Μπορεί η Ιρλανδία να δανείζεται φθηνότερα από ό,τι η Βρετανία, ενώ μόλις πρόσφατα κατάφερε να εξέλθει από το πρόγραμμα διάσωσής της και πριν από λίγο καιρό διένυε τη χειρότερη κρίση που έχει ζήσε η τελευταία γενιά της χώρα; Σύμφωνα με το Forbes, τα ομόλογα της ευρωπαϊκής περιφέρειας δίνουν πλέον ενδείξεις φούσκας.

Ολική επαναφορά για την Ιρλανδία: Δανείζεται φθηνότερα από την Αγγλία και πλησιάζει τις ΗΠΑ!

Όπως σημειώνει δημοσίευμα της ηλεκτρονικής έκδοσης του αμερικανικού περιοδικού, το ράλι στις τιμές των ευρωπαϊκών ομολόγων οφείλεται σε τρεις βασικούς λόγους:
1. Στην υπόσχεση του προέδρου της ΕΚΤ, Mario Draghi, να κάνει “ό,τι χρειαστεί” για να προστατευτεί το ευρώ, σε συνδυασμό με τις αγορές απεριόριστων ομολόγων μέσω του προγράμματος OMT και τις προσδοκίες για περαιτέρω χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ και κυρίως για τη λεγόμενη ποσοτική χαλάρωση (QE).
2. Στην κάποια επιτυχία που διαπιστώνεται στις μεταρρυθμίσεις στην Ευρωζώνη και στην επιστροφή της Ιρλανδίας, της Πορτογαλίας και της Ελλάδας στις αγορές ομολόγων.
3. Κυρίως, όμως, το Forbes συνδέει τη μείωση του κόστους δανεισμού με τον πολύ χαμηλό πληθωρισμό που επικρατεί στην Ευρωζώνη. Όπως σημειώνει, οι πραγματικές αποδόσεις (δηλαδή οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων μείον τον πληθωρισμό) της Βρετανίας είναι κατά 2 ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερες σε σχέση με εκείνες της Ιρλανδίας.

Πουλά τα ομόλογα της περιφέρειας η BlackRock – Ο Draghi θα απογοητεύσει την αγορά, λέει

Ωστόσο, το Forbes προειδοποιεί πως ενώ η κατάρρευση του κόστους δανεισμού της Ευρώπης μπορεί να εξηγηθεί, εντούτοις, εξακολουθεί να προκαλεί σοβαρές ανησυχίες. Και αυτό γιατί:

• Η τεράστια ζήτηση για τα ομόλογα της περιφέρειας έχει παρατραβήξει, σε σχέση με τα οικονομικά θεμελιώδη των χωρών αυτών. Ειδικά καθώς τα επίπεδα του χρέους συνεχίζουν να αυξάνονται και πολλές χώρες δεν εμφανίζουν καν ανάπτυξη.

• Αυτή η εξέλιξη δημιουργεί “πολύ διεστραμμένα κίνητρα”: Πολλές κυβερνήσεις πανηγυρίζουν την επιτυχία των πολιτικών τους, επικαλούμενες τη μείωση του κόστους δανεισμού, την ώρα που αυτή η μείωση οφείλεται στη δράση της ΕΚΤ και του πληθωρισμού που περιγράφηκε παραπάνω.

• Υπάρχει ο κίνδυνος να επικρατήσει εφησυχασμός (τον οποίο το Forbes ήδη εντοπίζει) και οι μεταρρυθμίσεις να επιβραδύνουν. Το δημοσίευμα φέρνει ως παράδειγμα την Ιταλία και τη Γαλλία.

• Η τραπεζική ένωση δεν επαρκεί για να σπάσει το φαύλο κύκλο ανάμεσα στις τράπεζες και τα κράτη. Οι προσπάθειες να βελτιωθεί η δομή της Ευρωζώνης επιβραδύνονται και κινδυνεύουν να σταματήσουν εντελώς, έως ότου η απειλή της κρίσης επιστρέψει.

• Ακόμα και εάν συνυπολογιστεί η επίπτωση του πληθωρισμού, οι αγορές φαίνεται ότι υποτιμούν το ρίσκο των χωρών της περιφέρειας έναντι των ΗΠΑ και της Βρετανίας, οι οποίες πάντα δανείζονταν στο δικό τους νόμισμα, για το οποίο είναι ξεκάθαρα αποκλειστικά υπεύθυνες και το οποίο στηρίζουν ξεκάθαρα, τόσο σε δημοσιονομικό επίπεδο όσο και σε επίπεδο  κεντρικής τράπεζας. 

Νέα φούσκα στα ομόλογα υψηλού ρίσκου – Τι λένε Roubini, Citi – Πότε θα σκάσει

“Τελικά, η κρίση τόνισε ότι η υπερβολική σύγκλιση των τιμών, χωρίς την οικονομική σύγκλιση και τις μεταρρυθμίσεις μπορεί να αποτελέσει κάτι κακό για την Ευρωζώνη, καταλήγοντας σε διεστραμμένα κίνητρα και αρνητικά αποτελέσματα”, σημειώνει το Forbes. Και καταλήγει λέγοντας πως ακόμα και εάν τα ομόλογα της περιφέρειας δεν είναι ακόμα μια ξεκάθαρη φούσκα, εντούτοις, οι επενδυτές και οι πολιτικοί θα πρέπει να έχουν στο νου τους τα παραπάνω μαθήματα, όταν επιχειρούν να δικαιολογήσουν τα ιστορικά χαμηλά κόστη δανεισμού.