Του Αντώνη Τάντουλου
Οι διεθνείς διαχειριστές κεφαλαίων που χθες «σκούπισαν» τις τραπεζικές μετοχές, αλλά και τις γνωστές «εναλλακτικές» επιλογές της Ελληνικής «βαριάς» Κεφαλαιοποίησης έχουν ένα κοινό μυστικό. Κατά την διαδικασία των τοποθετήσεων που πραγματοποιούν μεθοδικά από την αρχή της χρονιάς στους κορυφαίους τίτλους του ΧΑ, ενίοτε με επιθετικό τρόπο, παράλληλα «χτίζουν» θέσεις και στις μετοχές του μεσαίου χώρου (Mid. Cap.) γνωρίζοντας προφανώς και εκ των πρότερων πως οι εν λόγω άξιες κρύβουν σημαντικά περιθώρια ανόδου.
Και δεν παραλείπουν να «ψιθυρίζουν» (εξ ου και το κοινό μυστικό) πως σε ένα χρηματιστηριακό ταμπλό με τις συγκεκριμένες προοπτικές, δεν μπορεί το «σπίτι της αγοράς» δηλαδή η ΕΧΑΕ να αποτιμάται στα 611 εκατ. ευρώ, η Μυτιληναίος που ενσωματώνει το ανεκτέλεστο χαρτοφυλάκιο της ΜΕΤΚΑ να διαμορφώνει market cap 840 εκατ. ευρώ και η Fourlis ή αλλιώς η πασίγνωστη διεθνώς «μπράντα» της ΙΚΕΑ να κοστολογείται στα 289 εκατ. ευρώ.
Και βεβαία η λίστα των εγχώριων τίτλων που συγκαταλέγονται στην κατηγορία αυτή δεν περιορίζεται στις παραπάνω μόνο αναφορές αλλά περιλαμβάνει εισηγμένους επιχειρηματικούς ομίλους που ξεκινούν από τις κατασκευές και την ενεργεία, όπως η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και η ΤΕΝΕΡΓΑ, ο ΕΛΛΑΚΤΩΡ, η FRIGOGLASS, φυσικά ο ΟΛΠ και η ΕΥΔΑΠ, η Intralot, η MIG, η Aegean και φτάνει μέχρι την Σαράντης.
Έχει δε σημασία να τονίσουμε πως για τα διεθνή στάνταρ η Ελληνική Μεσαία Κεφαλαιοποίηση θεωρείται ως «περιφέρεια» υπό την οπτική γωνία πως κεφαλαιοποιήσεις της τάξεως μερικών εκατοντάδων εκατομμυρίων και ως το 1 δισ. ευρώ δεν συναντώνται εύκολα στις ξένες αγορές, τουλάχιστον όχι όταν εκπροσωπούν τέτοιου βεληνεκούς ομίλους, που πέρα από αναγνωρίσιμο όνομα, διαθέτουν εξωστρέφεια, καλά fundamentals και γιατί όχι χαμηλή διασπορά που χρηματιστηριακά πάντα παίζει τον ρόλο της.
Με διαφορετικά λόγια πρόκειται για χαμηλού ρίσκου επιλογές που αν όλα πάνε καλά αναμένεται να βελτιώσουν ακόμη περισσότερο τις οικονομικές τους επιδόσεις, κάτι που φαίνεται να το πιστεύουν ακράδαντα οι ξένοι από την στιγμή που δεν διστάζουν να διαθέσουν σοβαρά ποσά μόνο για τις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου των τραπεζών, ενόψει της εκτιμώμενης ανάκαμψης της οικονομίας.
Είναι χαρακτηριστική μάλιστα η ρητορική ερώτηση fund manager, o όποιος αναρωτιόνταν που μπορούν να φτάσουν τα «χαρτιά» της Mid Cap αν δεχτούν σε ένα βάθος χρόνου πάντα, εισροές της τάξεως του 1 δισ. ευρώ, ή τα μισά μόλις κεφάλαια από αυτά που φέρεται να έχει εξασφαλίσει η Πειραιώς από την επικείμενη ΑΜΚ και την έκδοση του Ομολογιακού δανείου.
Έτσι εξηγούνται οι επιθετικές τοποθετήσεις στην ΕΧΑΕ που στην συνεδρίαση της Δευτέρας έφτασε να κερδίζει σε ποσοστό άνω του 4% και παρά το γεγονός ότι θεωρείται αμυντικός τίτλος πράγμα που σημαίνει πως κανονικά οι επενδυτές δεν θα έπρεπε να βιάζονται τόσο να τοποθετηθούν. Βέβαια αν ληφθεί υπόψη η αύξηση των συναλλαγών στο ΧΑ που δείχνει ξεκάθαρα αυξητικές τάσεις, τότε αυτό και μόνο αρκεί για κάποιον επαγγελματία διαχειριστή που γνωρίζει πως πρέπει να είναι σωστά τοποθετημένος και εγκαίρως.
Έτερο χαρακτηριστικό παράδειγμα ο τίτλος της Μυτιληναίος που παρά το γεγονός ότι βρίσκεται στα υψηλά του παρ’ όλα αυτά δέχεται σταθερά τοποθετήσεις ενώ ταυτόχρονα η αγορά αναζητά και μετοχικά πακέτα τα όποια ωστόσο πια σπανίζουν, ενώ ανάλογο ενδιαφέρον για πακέτα υπάρχει και για ουκ ολίγες εισηγμένες της ίδιας «οικογενείας» κεφαλαιοποίησης.
Επιπροσθέτως γνωστά «Tips» χρηματιστηριακού τύπου στα επενδυτικά πηγαδάκια αποτελούν το «πόσο κοστολογεί η αγορά το κάθε κατάστημα ΙΚΕΑ που διαχειρίζεται η Fourlis στην Ελλάδα και στο εξωτερικό, το πόσο ωφελημένη θα βγει φέτος η Aegean μετά την ενσωμάτωση και της Olympic Air, οπός και πιο μπορεί να είναι το περιθώριο ανόδου της Intralot που διαθέτει πλέον από τα πλέον αναγνωρίσιμα ονόματα στο κομμάτι του «τζόγου».
Γίνεται λοιπόν εύκολα αντιληπτό πως η λεγόμενη «διάχυση» του ενδιαφέροντος έχει ήδη αρχίσει και όπως όλα δείχνουν δεν θα ανατραπεί παρά μόνο σε έκτακτο αρνητικό παράγοντα, αλλά αυτός ο κίνδυνος φυσικά δεν πρόκειται να εκλείψει ούτε από το Ελληνικό ούτε καν από τα ισχυρά χρηματιστήρια.
Ενώ το γεγονός ότι οι μεγάλοι διαχειριστές που δραστηριοποιούνται στο ΧΑ δείχνουν να βιάζονται προκειμένου να ανοίξουν θέσεις στον «μεσαίο χώρο» κάνει αρκετούς να πιστεύουν πως αναμένεται νέο κύμα τοποθετήσεων, ενδεχομένως μετά ή λίγο πριν τις εκλογές. Λίαν συντόμως δηλαδή.