Μετριάστηκε ο ενθουσιασμός των αγορών απέναντι στα πρωτοφανή μέτρα που ανακοίνωσε ο πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας Mario Draghi, για την τόνωση του πληθωρισμού και των χορηγήσεων στην Ευρωζώνη.
Οι αναλυτές αναγνωρίζουν μεν ότι η ΕΚΤ έλαβε γενναία μέτρα, όμως, εκφράζουν αμφιβολίες για το κατά πόσο αυτά θα έχουν διατηρήσιμα και ορατά οφέλη για την πραγματική οικονομία και εάν μπορούν να αντιμετωπίσουν αποτελεσματικά την παγίδα της χαμηλής ανάπτυξης και του χαμηλού πληθωρισμού στην οποία βρίσκεται η Ευρωζώνη.
Societe Generale:
“Το συμπέρασμα είναι ότι (ο Draghi) κάνει τα πάντα εκτός από μία πλήρη ποσοτική χαλάρωση, για να στηρίξει την οικονομία. Και αυτό θα οδηγήσει σε άνοδο των τιμών των assets γενικά. Τα μέτρα της ΕΚΤ είναι πολύ κοντά στα όσα προέβλεπε η Societe Generale. Και το ‘καρότο’ του πλήρους QE κρέμεται μπροστά μας.
Για την οικονομία, οι βαθύτερες ανησυχίες παραμένουν. Η δημοσιονομική πολιτική είναι ακόμα περιοριστική, οι τράπεζες παραμένουν επιφυλακτικές και οι δανειολήπτες ακόμα πιο επιφυλακτικοί. Δεν υπάρχει λόγος να αναθεωρήσουμε τις προβλέψεις μας για την ανάπτυξη”.
Credit Agricole:
“Η απόφαση ήταν ομόφωνη, κάτι που είναι σημαντικό, και κατάφεραν να εκπλήξουν ακόμα και τις πιο αισιόδοξες προσδοκίες. Τα βασικά σημεία είναι ότι ανακοίνωσαν στοχευμένα LTROs (δάνεια προς τις τράπεζες) και μέτρα χαλάρωσης των πιστώσεων. Υπάρχουν υψηλές πιθανότητες αυτά να έχουν μια σημαντική επίδραση στην πραγματική οικονομία και τον πιστωτικό κύκλο. Αυτό είναι σε μεγάλο βαθμό αυτό που χρειαζόμαστε αυτή τη στιγμή. Κανείς μπορεί να τους επικρίνει για το γεγονός ότι έπρεπε να τα κάνουν όλα αυτά ένα χρόνο νωρίτερα, αλλά στις λεπτομέρειες του σχεδίου, δεν μπορεί να γίνει κριτική”.
NAB:
“Πιστεύαμε ότι θα βλέπαμε σοκ και δέος και αυτή ήταν η πρόθεση του Draghi. Και πήραμε και το πακέτο μέτρων που χρειαζόμασταν. Είπαν ότι τα όποια πλεονάζοντα αποθεματικά των τραπεζών θα πληγούν από το αρνητικό επιτόκιο καταθέσεων, και αυτό αναμένεται να ενθαρρύνει τις τράπεζες που έχουν κεφάλαια να δώσουν χρήματα σε όσους δεν έχουν. Αυτό θα μειώσει το κόστος χρηματοδότησης των τραπεζών.
Τους επόμενους μήνες, νομίζω ότι θα δούμε περαιτέρω προσπάθειες για φραστικές παρεμβάσεις με στόχο την πτώση του ευρώ”.
Markit Economics:
“Η ΕΚΤ πήγε πιο πέρα από ό,τι αναμενόταν, βγάζοντας την καραμπίνα των πολιτικών, με την ελπίδα να σκοτώσει την απειλή του αποπληθωρισμού.
Οι προσδοκίες για κίνηση της ΕΚΤ είχαν ενταθεί τους τελευταίους μήνες και αυτή προαναγγέλθηκε στην προηγούμενη συνεδρίαση, για τον Ιούνιο. Η δράση του Draghi έγινε λίγο – πολύ μια βεβαιότητα, αφότου ο πληθωρισμός έπεσε στο μόλις 0,5% το Μάιο και ο PMI έδειξε εξασθένηση της ανάκαμψης.
Μοναδικό ερώτημα ήταν, στην πραγματικότητα: Πόσο γενναίοι θα είναι οι χαράσσοντες την πολιτική; Όπως αποδείχθηκε, η ΕΚΤ έχει κάνει όλα όσα αναμενόταν να κάνει στο σενάριο της ‘καραμπίνας’”.
LNG Capital:
“Από την πλευρά του επενδυτή των ομολόγων, ο συνδυασμός των δράσεων, των προβλέψεων και της ρητορικής είναι υποστηρικτικός για τις αποδόσεις και τα spreads. Επομένως, η σύγκλιση των αποδόσεων των ευρωπαϊκών κρατικών ομολόγων αναμένεται να συνεχίσει, ενώ η ένεση ρευστότητας εκτιμάται ότι θα περιορίσει τα defaults.
Από τα σχόλια του κ. Draghi είναι σαφές ότι η ΕΚΤ βρίσκεται σε ένα πολύ διαφορετικό στάδιο του κύκλου σε σχέση με τη Fed (αλλά και με την Τράπεζα της Αγγλίας) και επομένως, η ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων παραμένει ο καλύτερος επενδυτικός προορισμός”.
Nordea:
“Η ΕΚΤ ανακοίνωσε ένα ολόκληρο πακέτο μέτρων, ακριβώς όπως περιμέναμε. Βλέπουμε περαιτέρω περιθώρια για άνοδο των αποδόσεων των μακροπρόθεσμων ομολόγων και περιμένουμε την ανάκαμψη του ευρώ σύντομα.
Με δεδομένο ότι θα απαιτηθεί πολύς καιρός για να δούμε τις συνέπειες των μέτρων που ανακοινώθηκαν σήμερα, η ΕΚΤ θα είναι πολύ απρόθυμη να βιαστεί σε ένα πρόγραμμα QE σύντομα. Όμως, το πρόγραμμα αγοράς τιτλοποιήσεων ABD αναμένεται να προστεθεί στο πακέτο των μέτρων αργότερα”.
ING Bank:
“Εάν τα βάλουμε όλα μαζί, το σημερινό πακέτο των μέτρων είναι ισχυρό, μαρτυρώντας την αποφασιστικότητα της ΕΚΤ και την προθυμία της να δράσει. Όμως, όπως συχνά συνέβαινε κατά την κρίση του ευρώ, ο αρχικός ενθουσιασμός δεν διαρκεί πάντα. Κοιτάζοντας κάπως επικριτικά τα σημερινά μέτρα, η ΕΚΤ δεν έχει εγγυήσεις πως μπορεί να γίνει επανεκκίνηση της οικονομίας και του δανεισμού του ιδιωτικού τομέα.
Το καλοκαίρι του 2012, το whatever-it-takes του Draghi αποτέλεσε μία υπαρξιακή στιγμή για την Ευρωζώνη. Τα σημερινά μέτρα δεν αποτελούν μια ανάλογη στιγμή για την οικονομία ακόμα, αλλά τουλάχιστον αποτελούν ένα καλό πακέτο, το οποίο θα δώσει στην Ευρωζώνη πρόσθετη νομισματική ενίσχυση”.
IHS Global Insight:
“Πρόκειται για ένα αρκετά γενναίο και αποτελεσματικό πακέτο από την ΕΚΤ, που σταματά μόνο πριν από την πλήρη ποσοτική χαλάρωση. Επιπλέον, η πιθανότητα του QE παραμένει στο τραπέζι, καθώς ο Mario Draghi τονίζει πως η ΕΚΤ δεν τελείωσε και είναι έτοιμη να αναλάβει περαιτέρω άμεση δράση, εάν χρειαστεί, για να αντιμετωπίσει τον κίνδυνο μιας πολύ μεγάλης περιόδου χαμηλού πληθωρισμού.
Θα ήταν μια μεγάλη έκπληξη εάν η ΕΚΤ δεν ανακοίνωνε ένα πακέτο μέτρων στη συνεδρίαση του Ιουνίου, με δεδομένα τα μηνύματα που έστελνε από το Μάιο και τα ισχυρά επιχειρήματα για μια δυναμική δράση που έδωσε η πτώση του πληθωρισμού στο 0,5% το Μάιο και η παραμονή του κάτω από το 1% για όγδοο συνεχόμενο μήνα”.
HSBC
“Η ΕΚΤ διέψευσε όσους την αμφισβητούσαν. Παρότι στα μέτρα που ανακοινώθηκαν δεν περιλαμβανόταν η ποσοτική χαλάρωση, ο συνδυασμός τους είναι πιο επιθετικός από ό,τι περίμενε η αγορά. Το ευρώ ήδη σημειώνει νέα πτώση ως απάντηση στα μέτρα και αναμένεται να συνεχίσει να εξασθενεί” (ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ ΕΔΩ).