Ενδείξεις πως ο… “έρωτας” των μεγάλων χαρτοφυλακίων με τις μετοχές και τα ομόλογα της ευρωπαϊκής περιφέρειας έχει τελειώσει, λαμβάνει η Nomura από την ανάλυση των τελευταίων ροών κεφαλαίων. Αλλά την ίδια στιγμή που ο ιαπωνικός επενδυτικός οίκος πιθανολογεί ότι η περίοδος της μεγάλης στροφής προς τις συγκεκριμένες επενδύσεις έρχεται στο τέλος της, η JP Morgan δίνει μια ηχηρή ψήφο εμπιστοσύνης στην περιφέρεια και συγκεκριμένα στην ελληνική αγορά, αφού χαρακτηρίζει την τελευταία διόρθωση σαν μια καλή ευκαιρία εισόδου στον τραπεζικό κλάδο.
Όπως αναφέρει η Nomura σε τελευταία έκθεσή της, τους τελευταίους 12 μήνες διαπιστώθηκαν ασυνήθιστα σταθερές αλλά και ισχυρές ροές κεφαλαίων προς τα χρηματιστήρια της Ευρωζώνης. Και όταν ο Mario Draghi ανακοίνωσε τα επιθετικά του μέτρα για την τόνωση της οικονομίας, φάνηκε ότι αυτές οι εισροές κεφαλαίων ενισχύονταν ακόμα περισσότερο.
Όμως, τα τελευταία στοιχεία οδηγούν τον οίκο να μιλά για μια πιθανή αλλαγή της τάσης. Η Nomura διαπιστώνει μια ξεκάθαρη στροφή στις ροές κεφαλαίων προς τα διεθνή αμοιβαία κεφάλαια και τα ETFs (διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια) κατά τις τελευταίες 1-2 εβδομάδες. Μάλιστα, στα αμοιβαία κεφάλαια διαπιστώθηκε η μεγαλύτερη εκροή κεφαλαίων από τις μετοχές της Ευρωζώνης που έχει σημειωθεί από το 2008.
Η Nomura σπεύδει να επισημάνει ότι η τάση αυτή φαίνεται να αφορά αποκλειστικά την Ευρωζώνη και δεν εντάσσεται στο πλαίσιο μιας ευρύτερης αποστροφής από το ρίσκο που επηρεάζει και άλλες αγορές. “Το γεγονός ότι οι εισροές κεφαλαίων στις ΗΠΑ και στις αναδυόμενες αγορές δεν δείχνουν μια παρόμοια υποχώρηση, υπονοεί πως βρισκόμαστε στην αρχή μιας πιο αδύναμης τάσης σε ό,τι αφορά τις εισροές στις επενδύσεις ρίσκου της Ευρωζώνης”, αναφέρει ο αναλυτής της Nomura, Jens Nordvig.
Μάλιστα, ο οίκος αποδίδει αυτή τη στροφή στη στάση των επενδυτών απέναντι στην Ευρωζώνη, στο μεγάλο πρόστιμο που αναμένεται να ανακοινωθεί σήμερα από τις αμερικανικές αρχές για την BNP Paribas, το οποίο δεν αποκλείεται να “εξανεμίσει” ακόμα και τα κέρδη της γαλλικής τράπεζας για μια ολόκληρη χρονιά.
Αλλά σε κάθε περίπτωση, θεωρεί ότι η τάση έχει μια ευρύτερη βάση. Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της περιφέρειας έχουν πια ενισχυθεί από τα χαμηλά τους (ως γνωστόν, οι αποδόσεις των ομολόγων ενισχύονται όταν οι τιμές τους υποχωρούν) και οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν σημειώσει πτώση περίπου 2,5% από τα δικά τους υψηλά. “Επομένως, τείνουμε να πιστέψουμε ότι πρόκειται για μια σημαντική στροφή που τώρα αρχίζει να εκδηλώνεται”, τονίζει ο Nordvig.
Έτσι και αλλιώς, η Nomura πιστεύει πως ήταν δύσκολο να συντηρηθούν οι τόσο ισχυρές ροές κεφαλαίων προς την Ευρωζώνη. Και αυτό γιατί:
– Οι αποτιμήσεις των ομολόγων της περιφέρειας είναι πλέον λιγότερο ελκυστικές.
– Οι προσδοκίες ανάπτυξης για την Ευρωζώνη έχουν ήδη αναβαθμιστεί σημαντικά.
– Τα διεθνή funds έχουν ήδη αυξημένη επενδυτική έκθεση στην Ευρωζώνη.
Θετική για τις ελληνικές τράπεζες η JP Morgan
Η αγορά φαίνεται να συγκεντρώνεται στις τράπεζες, αφού με νέα της έκθεση η JPMorgan επιμένει στην ελληνική αγορά, υπογραμμίζοντας πως η πρόσφατη διόρθωση δημιουργεί ένα καλό σημείο εισόδου για τους επενδυτές. Διατηρεί τη σύσταση overweight και επαναλαμβάνει μάλιστα ότι καλύτερος τρόπος για να επενδύσει κανείς στην Ελλάδα είναι μέσω των τραπεζικών μετοχών. Μάλιστα αυξάνει την τιμή στόχο για τις Εθνική, Alpha και Πειραιώς, που καλύπτει διατηρώντας επίσης αμετάβλητη στη σύσταση “overweight”.
Συγκεκριμένα για την Εθνική, την οποία χαρακτηρίζει ως “προτιμώμενη μετοχή” θέτει τιμή στόχο τα 3,59 ευρώ από τα 2,85 ευρώ πριν. Για την Alpha αναβαθμίζει την τιμή στόχο στο 1,01 ευρώ από 0,95 ευρώ και την Πειραιώς στα 2,45 από 2,29 ευρώ.