(upd 17.15) Συνεχίστηκε ο θετικός αντίκτυπος των μέτρων που ανακοίνωσε η ΕΚΤ στο Χρηματιστήριο Αθηνών, όπως ανέμεναν και οι εγχώριοι αναλυτές, ενώ μπαίνουν στο προσκήνιο οι εισηγμένες που θα επωφεληθούν απ’ την χαλαρότερη νομισματική πολιτική που μεταξύ άλλων ασκεί πιέσεις στο ευρώ.
Οι ωφέλειες θα είναι σημαντικές για τις ελληνικές τράπεζες αλλά και για την ελληνική οικονομία μετά τον α’ κύκλο των αποφάσεων Ντράγκι, οι οποίες αναμένεται να εξειδικευτούν από τον Οκτώβριο. Το βασικότερο σημείο στο οποίο στέκονται οι αναλυτές της αγοράς είναι η δυνατότητα που διαφαίνεται ότι υπάρχει, να αγοράσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα τίτλους των ελληνικών τραπεζών.
Σημειώνεται ότι αυτή τη στιγμή βρίσκονται ενεχυριασμένοι τίτλοι της τάξης των 100 δισ. στο Ευρωσύστημα.
Εάν από αυτό το νούμερο η ΕΚΤ αγοράσει έστω κι ένα μικρό ποσοστό, φυσικά σε σημαντικό discount έναντι της ονομαστικής αξίας, τότε οι τράπεζες θα πραγματοποιήσουν έμμεσες αυξήσεις κεφαλαίων πέραν της ενίσχυσης ρευστότητας που θα έχουν.
Αυτό βέβαια δεν είναι τόσο απλό όσο φαίνεται σε πρώτη φάση και αναμένεται να εξειδικευτεί από τα μέτρα Ντράγκι που θα ισχύσουν από τις αρχές του Οκτωβρίου οπότε και ξεκινάει η αγορά ομολόγων και των AΒS.
Παράλληλα, κύκλοι της αγοράς τονίζουν ότι η ωφέλεια των τραπεζών μόνο από τη μείωση των επιτοκίων άντλησης ρευστότητας από 0,15% σε 0,05% στα 45 δισ. που έχουν λάβει οι τράπεζες στην παρούσα φάση, θα σημάνει μια μείωση κόστους 45 εκατ. ευρώ σε ετήσια βάση.
Παράλληλα, αν και ένα μεγάλο μέρος των ενεχύρων που μπορεί να δώσουν προς χρηματοδότηση στην ΕΚΤ είναι ήδη εξαντλημένο, οι τράπεζες έχουν τώρα τη δυνατότητα να δημιουργήσουν νέα ενέχυρα με επιχειρηματικά δάνεια υψηλής πιστοληπτικής ικανότητας αλλά και τιτλοποίηση στεγαστικών. Συνολικά, εκτιμάται ότι αυτό μπορεί να αποφέρει πρόσθετη ρευστότητα 10 δισ. στο σύστημα.
Θα πρέπει επίσης να συμπεριλάβει κανείς στην ανάλυσή του ότι αναμένονται αναβαθμίσεις που θα αναβαθμίσουν αντίστοιχα την αξία των ενεχύρων των ελληνικών τραπεζών.
Τραπεζίτες εκτιμώντας τις προϋποθέσεις που διαμορφώνονται αναφέρουν ότι αναμφισβήτητα πρόκειται περί δημιουργίας ενός βελτιούμενου κλίματος. Όμως, θα πρέπει οι διοικήσεις των τραπεζών να συνυπολογίσουν ποια μπορεί να είναι η πραγματική ζήτηση των δανείων για τον επόμενο χρόνο και εάν οι χρηματοδοτήσεις θα είναι προς όφελος, για να πάρουν πρωτοβουλίες που θα ρίξουν κεφάλαια στην πραγματική οικονομία, από την άλλη πλευρά, όμως, κάτι τέτοιο θα αυξήσει εκ νέου την έκθεση των τραπεζών στην ΕΚΤ.
Η εικόνα της αγοράς
Ισχυρή άνοδος στην Αθήνα τόσο σε κέρδη, όσο και σε τζίρο. Οι χθεσινές ανακοινώσεις της ΕΚΤ για την ρευστότητα και, κυρίως, η είδηση ότι, θα γίνει συνάντηση για το χρέος στις 14-15 Νοεμβρίου έδωσαν νέα ώθηση στο χρηματιστήριο. Αρκετοί επενδυτές σκέπτονται ότι, αυτό που περιμένουν 4 χρόνια είναι κοντά : Δηλαδή μια επιμήκυνση του ελληνικού χρέους. Ποιοί θα είναι πωλητές στην Αθήνα όταν επίκειται λύση στο ελληνικό χρέος και οι τράπεζες ενισχυθούν με ρευστότητα;
Η αγορά, παρόλο που βρέθηκε ενδοσυνεδριακά και σε οριακά αρνητικό έδαφος, έκλεισε τελικά στις 1.197 μονάδες σημειώνοντας ανοδο 1,33%, κοντά στα υψηλά ημέρας, ύστερα από την χθεσινή ευεργετική απόφαση της ΕΚΤ, η οπ οία οποία κατά βάση ενισχύει τις τράπεζες αλλά και γενικότερα τις χώρες του Νότου. Aνοδική τάση για τον Δείκτη FTSE25 στις 388 μονάδες, ένα επίσης θετικό σημάδι για την συνέχεια. Επόμενη αντίσταση για τον δείκτη στις 410 μονάδες, σύμφωνα με τη ΔΥΝΑΜΙΚΗ Χρηματιστηριακή.
Βελτιωμένος ο τζίρος που ανήλθε στα 133 εκατ. ευρώ.
Τα επίπεδα των 1.185 μονάδων είναι κρίσιμα από την πλευρά της τεχνικής ανάλυσης καθώς πάνω από εκεί αλλάζει η τάση για την αγορά, καθώς επιστρέφει σε μακροχρόνια ανοδική τάση με επόμενο άμεσο στόχο τις 1.220 μονάδες.
“Η αγορά βρέθηκε κοντά στην διάσπαση των 1.185 μονάδων, η οποία θα μπορούσε να οδηγήσει άμεσα στις 1.220 και ενδεχομένως στο ανώτερο ορατό όριο των 1.260 μονάδων, τουλάχιστον μέχρι να ξεκαθαρίσει η εικόνα των κεφαλαιακών αναγκών των τραπεζικών τίτλων”, σχολιάζει απ’ την πλευρά του ο Νίκος Καφκάς της Merit.
Στο ταμπλό, η Εθνική στα 2,74 ευρώ κέρδισε 1,1% και συναντά την πρώτη αντίστασή της στα 2,85 ευρώ.
Υπεραπόδοση 6,8% για την Πειραιώς πάνω από την αντίσταση του 1,5 (κλείσιμο στα 1,57) και επόμενο σημείο στο 1,75. Απώλειες 0,72% για την Alpha Bank στα 0,685 ευρώ ενώ και η Eurobank υποχώρησε 0,86% στα 0,346 ευρώ με όγκο της τάξης των 40 εκατ. τεμαχίων.
Ο ΟΤΕ με κέρδη 1% στα 11,11 ευρώ βρίσκει στήριξη αρκετά χαμηλότερα στα 9,9 ευρώ ενώ η αντίσταση βγαίνει στα 11,80 ευρώ αρχικά και έπειτα στα 12,5 ευρώ.
Ο ΟΠΑΠ στα 12,34 ευρώ – πολύ κοντά στην αντίσταση των 12,60 ευρώ-, η ΔΕΗ με κέρδη 1,61% στα 11,37 ευρώ συναντά κρίσιμο σημείο στο 11,80.
Η Folli Follie ενισχύθηκε 0,48% στα 31,5 ευρώ, τα ΕΛΠΕ με άνοδο 4,5% στα 5,79 ευρώ, ο Τιτάνας με άλμα 5,15 % στα 21,03 ευρώ και η Jumbo στο +4,26% και τα 11,75 ευρώ.
Η ΜΟΤΟΡ ΟΪΛ με άνοδο 4,6% στα 8,17 ευρώ, ο Μυτιληναίος με κέρδη 2,41% στα 6,79 ευρώ πολύ κοντά στην βραχυπρόθεσμη αντίσταση των 6,85 με επόμενο σημείο τα 7,3 ευρώ, ο Ελλάκτωρ ενισχύεται 2,9% στα 3,55 ευρώ και η ΜΕΤΚΑ με πτώση 2,8% στα 11,12 ευρώ.
Κέρδη 2,8% για την ΕΧΑΕ στα 7,51 ευρώ και 2,5% για τη ΓΕΚ Τερνα στα 3,64 ευρώ.
“Εκτιμούμε ότι το ανοδικό μομέντουμ θα συνεχιστεί στον απόηχο των ανακοινώσεων της ΕΚΤ”, σχολιάζει απ’ την πλευρά του ο Βαγγέλης Καρανίκας, υπεύθυνος ανάλυσης της Euroxx. Ο ίδιος περιμένει περισσότερες λεπτομέρειες απ’ το σχέδιο αγοράς ομολόγων που ανακοίνωσε η ΕΚΤ προκειμένου να εξακριβωθεί το όφελος για τις ελληνικές τράπεζες και κατά πόσον μπορούν να συμμετάσχουν. Αυτό την ώρα που πρόσφατες αναλύσεις ξένων οίκων υπέθεταν ότι οι ελληνικές τράπεζες θα μπορούσαν να απορροφήσουν ως και δέκα δισ ευρώ απ’ τα νέα προγράμματα της Κεντρικής Τράπεζας.
Πέραν όμως των τραπεζών η προσοχή στρέφεται και στις εισηγμένες με σημαντική εξαγωγική προοπτική και δραστηριότητα, κυρίως σε αγορές εκτός της Ευρωζώνης. Και αυτό καθώς η υποχώρηση του ευρώ έναντι των κυριότερων νομισμάτων στον απόηχο των αποφάσεων της ΕΚΤ αυξάνει την ανταγωνιστικότητα τους. Ήδη η ισοτιμία ευρώ – δολαρίου έχει υποχωρήσει κάτω απ’ το 1,30 δολ.
Οι κερδισμένοι
Χαρακτηριστικότερη περίπτωση όλων ο Όμιλος Μυτιληναίου – ο οποίος εμφανίζει τριπλό όφελος από την πορεία της ισοτιμίας ευρώ/δολαρίου. Η εταιρεία έχει το κόστος της σε ευρώ και τιμολογεί τα προϊόντα της σε δολάρια. Όμως, ταυτόχρονα οι τιμές αλουμινίου κινούνται πάνω από τα 2.100 δολάρια ο τόνος και το όφελος μεγαλώνει. Η μονάδα της Αλουμίνιον διαθέτει και ένα τρίτο πλεονέκτημα : Οι γειτονικές μονάδες στην περιοχή (Ιταλία- Alcoa) έχουν κλείσει, και όσοι ζητούν Αλουμίνιο πρέπει να πληρώσουν ένα premium το οποίο ανήλθε στα 900 δολάρια ο τόνος. Τούτο σημαίνει ότι, ο τόνος τιμολογείται προς 3.000 δολάρια ο τόνος! Ο όμιλος, όμως, ευνοείται βασικά και από το πρόγραμμα μείωσης κόστους Μέλλον – ύψους 150 εκατ. δολαρίων – εξέλιξη που θα αποτυπωθεί στην κερδοφορία στα επόμενα τρίμηνα.
Σύμφωνα με τη διοίκηση του Ομίλου τα οφέλη φθάνουν τα 2 -2,5 εκατ. ευρώ σε ετήσια βάση για κάθε 0,1 μονάδα πτώσης του ευρώ έναντι του δολαρίου. Αυτό σημαίνει για παράδειγμα πως το όφελος μπορει να φθάσει τα 20 – 25 εκατ. ευρώ για υποτίμηση της ισοτιμίας απ’ το 1,39 ως το 1,29.
Σημαντικά οφέλη θα καταγράψει και ο τομέας των διυλιστηρίων στην Ελλάδα : το σύνθετο διυλιστήριο της Motor Oil διαθέτει τα έξοδα της σε ευρώ, αλλά έχει σημαντική εξαγωγική δραστηριότητα ( κοντά στο 70-80% ) σε δολάρια. Ανάλογη ωφέλεια θα έχουν και τα διυλιστήρια των Ελληνικών Πετρελαίων, σε Ελευσίνα και Ασπρόπυργο.
Τα περιθώρια κέρδους για τα δύο διυλιστήρια είναι προσυμφωνημένα και οι πωλήσεις γίνονται σε δολάρια, εξού και το όφελος.
Από τις εξαγωγές ευνοείται και η τσιμεντοβιομηχανία Τιτάν η οποία με το κόστος των μονάδων σε ευρώ ( πλην της μονάδας των ΗΠΑ ) θα δεις τις εξαγωγές να προσφέρουν σημαντικά κέρδη. Βεβαίως, τα οφέλη εξισορροπούνται από το κόστος παραγωγής σε δολάρια, αλλά η μονάδα των ΗΠΑ ευνοείται και από την ανάκαμψη της αμερικανικής αγοράς.
Σημαντικές ανάσες δίνει και στον όμιλο Βιοχάλκο η πορεία της ισοτιμίας ευρώ/δολαρίου, αφού οι επτά θυγατρικές (ΣΩΛΚ, ΣΙΔΕΝΟΡ,ΧΑΛΚΟΡ, ΕΛΒΑΛ, ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΚΑΛΩΔΙΑ, ΣΙΔΜΑ, ΕΤΕΜ) θα ευνοηθούν από την στις εξαγωγές από την καθοδική πορεία του ευρώ. Αρκετές θυγατρικές εξάγουν προς την αμερικανική αγορά με μεγάλα οφέλη, που θα αυξηθούν εφόσον ρυθμιστεί και το ενεργειακό κόστος.
Σημαντικά οφέλη θα σημειώσουν και οι εταιρείες των Πλαστικών Κρήτης – Θρακης που βελτίωσαν ιδιαίτερα τα αποτελέσματα τους στο α΄ εξάμηνο του έτους. Ένα σημαντικό όφελος θα σημειωθεί και για την εταιρεία Ιντραλοτ η οποία κατέχει ένα σημαντικό μερίδιο αγοράς στις λοταρίες στις ΗΠΑ, έτσι η ισχυροποίηση του δολαρίου θα εξισορροπήσει τις όποιες απώλειες από τα νομίσματα άλλων χωρών
Απώλειες
Από την απόφαση της ΕΚΤ και την πορεία της ισοτιμίας θα πληγούν εμπορικές εταιρείες οι οποίες προχωρούν σε παραγγελίες στην Ασία, όπως είναι η Jumbo, η Folli – Follie. Αν τα προϊόντα τιμολογούνται σε δολάρια ή τοπικά νομίσματα θα υπάρχει μια επιβάρυνση.
Αυξημένα έξοδα θα έχει και η αεροπορική εταιρεία Aegean airlines. Οι παραγγελίες αεροπλάνων και καυσίμων που πραγματοποιεί τιμολογούνται σε δολάρια.
Δημ. Παφ.
