Του Δημήτρη Παφίλα
Σε συμπληγάδες βρίσκονται οι ελληνικές τράπεζες, η οικονομία και το χρηματιστήριο εν όψει πιθανών αυξήσεων, εκλογικών πιέσεων από την αντιπολίτευση και θολού πολιτικού τοπίου. Η αγορά εισήλθε σε νέα περίοδο μετά την αναβάθμιση της Standard & Poor’ s κι εν όψει των ελέγχων της ΕΚΤ (σε 15 ημέρες θα γίνουν οι πρώτες συναντήσεις με την κεντρική τράπζα) , καθώς τους επόμενους μήνες οι τράπεζες θα αποπληρώσουν τις προνομιούχες μετοχές του Δημοσίου (ομόλογα Αλογοσκούφη), αλλά θα συμμετάσχουν και στις εκδόσεις των έντοκων γραμματίων του ελληνικού Δημοσίου.
Τούτο σημαίνει έξοδο κεφαλαίων από τις τράπεζες, ωστόσο θα έχουν την ευκαιρία να εξισορροπήσουν τις απώλειες με τις εκδόσεις των Asset Back Securities (τιτλοποιήσεις, καλυμμένες ομολογίες κτλ.) που ανακοίνωσε η ΕΚΤ.
Από την άλλη πλευρά, οι εξαγγελίες του αρχηγού της αξιωματικής αντίπολιτευσης ακούστηκαν ακριβώς ως τα «αντίθετα» του Μνημονίου, και όπως λένε ξένοι επενδυτές, κάθε φορά που θα ακούγονται «θα πέφτουν τα ελληνικά ομόλογα, ενώ σε ότι αφορά τις μετοχές η τακτική είναι να περιμένουν χαμηλές τιμές κι όχι να αγοράσουν στα παρόντα επίπεδα τιμών. Με λίγα λόγια , η ελληνική αγορά θα είναι η «χαρά» των κερδοσκόπων, για όσο διάστημα δεν αποφασίζεται η πολιτική σταθερότητα με την εκλογή των 180 βουλευτών, αλλά και δεν ξεκινά η συζήτηση για το ελληνικό χρέος». Μέσα σε αυτό το κλίμα, οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές θα αυξάνουν την ρευστότητα τους ( από το 30% στο 40% σήμερα ) περιμένοντας χαμηλότερες τιμές.
Αναπροσαρμογή της τακτικής
Πριν από την αναβάθμιση ήδη οι ξένοι επενδυτές έχουν αναπροσαρμόσει την τακτική τους και τηρούν στάση αναμονής ενώ ενδεικτική του κλίματος είναι η έκθεση της NBG Χρηματιστηριακή η οποία συστήνει την αγορά Blue Chips και όχι τραπεζών.
Υπενθυμίζεται ότι, η Alpha Bank και η Τράπεζα Πειραιώς έχουν αποπληρώσει τις προνομιούχες μετοχές κι αυτό προκάλεσε δυσφορία με ορισμένα funds, καθώς τα τελευταία συμμετείχαν στις αυξήσεις προκειμένου να ισχυροποιηθούν κεφαλαιακά οι τράπεζες, και όχι να αποπληρωθεί το ελληνικό δημόσιο.
Τα πονταρίσματα των ξένων στις Τράπεζες : Το «κακό» σενάριο με υστέρηση και το καλό σενάριο με ράλι έως 40%
Η ελληνική αγορά δεν έπεσε κάτω από τις 1.000 μονάδες, διότι οι ξένοι αγόραζαν. Οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές, εν όψει των stress tests, στηρίχθηκαν και στηρίζονται από τους ξένους επενδυτές καθώς οι τελευταίοι έλαβαν υπόψη τους δυο εκδοχές: Στο «κακό» σενάριο, ότι δηλαδή θα χρειαστούν νέες αυξήσεις κεφαλαίου, οι ξένοι έχουν αγοράσει μετοχές στα τρέχοντα επίπεδα και περιμένουν να αγοράσουν νέες και από τις αυξήσεις, διαμορφώνοντας ένα χαμηλότερο μέσο όρο. Σε αυτή την περίπτωση θα υποστούν αφενός ένα dilution ( παροδικό και για ορισμένους) κι αφετέρου θα έχουν μια χρονική υστέρηση στο να κερδίσουν χρήματα. Αν λ. χ αγοράσουν τώρα Eurobank στα 0,34 λεπτά και αγοράσουν και στα 0,25 λεπτά, τότε ο μέσος όρος θα διαμορφωθεί στα 0,295 λεπτά ή και χαμηλότερα. Στο “καλό” σενάριο, όμως, αν δηλαδή δεν χρειαστούν νέες κεφαλαιακές ανάγκες, τότε η ανοδική κίνηση θα είναι σημαντική αφού μπορεί οι μετοχές του κλάδου να αντιδράσουν με ανοδικό ράλι έως και 40%.
Πώς θα καλυφθούν οι δανειακές ανάγκες του Δημοσίου
Από τις προνομιούχες, τον ενδοβερνητικό δανεισμό, αποκρατικοποιήσεις, έντοκα, τροϊκα και νέες εκδόσεις διεθνούς δικαίου η Standard & Poors ανακοίνωσε ότι, οι ακαθάριστες δανειακές ανάγκες της ελληνικής κυβέρνησης ύψους 43 δισ. ευρώ (19% του ΑΕΠ) κατά τους επόμενους 15 μήνες θα πρέπει να καλυφτούν εν μέρει από τις ελληνικές τράπεζες και την αποπληρωμή των ομολόγων Αλογοσκούφη, από τον ενδοκυβερνητικό δανεισμό εντός του ευρύτερου δημόσιου τομέα και μέσω ιδιωτικοποιήσεων. Αναμένει επίσης περίπου 20 δισ. ευρώ να αντληθούν από τις εγχώριες αγορές (έντοκα γραμμάτια), περίπου 12 δισ. ευρώ να έλθουν από τον επίσημο τομέα (τρόικα) και μέχρι 5 δισ. ευρώ από πρόσθετες εκδόσεις ομολόγων ξένου δικαίου.