Σε αναβάθμιση της τιμής στόχου για τη μετοχή της Μυτιληναίος στα 10 ευρώ, από τα 7,5 ευρώ προηγουμένως προχωρά η Alpha Finance, επιβεβαιώνοντας τη σύσταση outperform που έχει δώσει για τον τίτλο.
Οι αναλυτές αναβαθμίζουν κατά 70% τις προβλέψεις τους για τα κέρδη ανά μετοχή του ομίλου, λόγω των καλύτερων επιδόσεων της Αλουμίνιο της Ελλάδος.
Παράλληλα αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για τα EBITDA της Αλουμίνιο στο διάστημα 2014-2017 κατά 143%.
Κατά τους τελευταίους μήνες, όλοι οι παράγοντες που κινούν την κερδοφορία της θυγατρικής “γύρισαν” σε θετικούς, σημειώνει η Alpha Finance:
* Οι τιμές του αλουμινίου στο LME κυμαίνονται κατά 24% υψηλότερα από τα χαμηλά 5 ετών που σημειώθηκαν το Φεβρουάριο και κινούνται ανοδικά.
* Το premium του αλουμινίου αγγίζει ιστορικό υψηλό.
* Το ευρώ πέφτει επιθετικά έναντι του δολαρίου.
* Η Αλουμίνιο της Ελλάδος έχει γίνει ένα από τα πιο αποδοτικά χυτήρια διεθνώς, με κόστη σημαντικά χαμηλότερα του μέσου όρου του κλάδου.
Η Alpha Finance δικαιολογεί τη σύσταση outperform που έχει εκδώσει για τη Μυτιληναίος κάνοντας λόγο για αυξημένες ταμειακές ροές και χαμηλότερο χρέος, εκπληκτικές επιδόσεις της Αλουμίνιο, ανθεκτικές επιδόσεις από τη ΜΕΤΛΑ και σχετικά σταθερές δραστηριότητες στην ενέργεια.
Οι αναλυτές σημειώνουν ότι ο δείκτης χρέους/EBITDA του κλάδου θα φτάσει σχεδόν στο 1x το 2014. Επίσης, στην τιμή στόχο, η μετοχή θα διαπραγματεύεται με P/E 11,2 και EV/EBITDA 5,3.
ΜΕΤΚΑ
Σε ό,τι αφορά τη ΜΕΤΚΑ, η Alpha Finance θέτει την τιμή στόχο στα 13,5 ευρώ (από 14,5 ευρώ προηγουμένως) και επιβεβαιώνει τη σύσταση outperform.
Όπως αναφέρει, η εταιρεία οδεύει για άλλη μια χρονιά ρεκόρ, όμως το ανεκτέλεστο αναμένεται να μειωθεί και πάλι το 2014 (κάτω από την αναλογία 2 φορές τις πωλήσεις), ενώ τα περιθώρια αναμένεται να είναι ασθενέστερα κατά τα επόμενα χρόνια. Ως αποτέλεσμα, οι αναλυτές υποβαθμίζουν τις προβλέψεις του 2014-2017 για τα καθαρά κέρδη κατά 4% κατά μέσο όρο.
Κίνδυνοι
Το τμήμα της ενέργειας και ο σταθμός συμπαραγωγής της Αλουμίνιον της Ελλάδος λειτουργούν σε ένα ελεγχόμενο περιβάλλον, που προστατεύει την κερδοφορία τους, σημειώνουν οι αναλυτές. Όμως, παρόλο που δεν περιμένουν σημαντικές αλλαγές στο σημερινό καθεστώς, μειώνουν τις εκτιμήσεις για την ικανότητα πληρωμών κατά 5% καθώς ο ρυθμιστικός κίνδυνος είναι υψηλός για τον Μυτιληναίο.
Επιπλέον, οι αναλυτές βλέπουν καθυστερήσεις στο επίμαχο θέμα της τιμολόγησης για την Αλουμίνιον της Ελλάδος, ενώ εκτιμούν ότι και στα έργα της ΜΕΤΚΑ στη Συρία μπορεί να υπάρξουν καθυστερήσεις, παρά την εξασφαλισμένη χρηματοδότηση.