Το Bitcoin βρίσκεται αντιμέτωπο με μία από τις μεγαλύτερες λήξεις συμβολαίων δικαιωμάτων προαίρεσης (options) των τελευταίων μηνών, γεγονός που ενδέχεται να εντείνει τις πιέσεις σε μια αγορά η οποία ήδη δοκιμάζεται από την υποχώρηση του θεσμικού ενδιαφέροντος και τις δυσμενείς μακροοικονομικές συνθήκες.
Συμβόλαια Bitcoin ονομαστικής αξίας περίπου 10 δισ. δολαρίων πρόκειται να λήξουν την Παρασκευή στις 16:00 ώρα Σιγκαπούρης στην Deribit, τη μεγαλύτερη πλατφόρμα διαπραγμάτευσης δικαιωμάτων προαίρεσης σε κρυπτονομίσματα. Επειδή η πλειονότητα αυτών των συμβολαίων βασίζεται σε ανοδικά στοιχήματα και η τιμή του Bitcoin έχει υποχωρήσει σημαντικά, υπάρχει ο κίνδυνος οι επενδυτές να στραφούν σε πιο αμυντικές ή ακόμη και πτωτικές στρατηγικές.
«Το χαρτοφυλάκιο είχε διαμορφωθεί με την προσδοκία υψηλότερων τιμών σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, όμως πλέον αποτιμάται με βάση μια αγορά που έχει υποχωρήσει», δήλωσε στο Bloomberg ο Ζαν-Νταβίντ Πεκινιό, εμπορικός διευθυντής της Deribit. Όπως ανέφερε, η κυρίαρχη τοποθέτηση σε ανοδικά δικαιώματα αγοράς (calls) βρίσκεται πλέον σε δυσμενή θέση.
Πάνω από 50% χαμηλότερα από το ιστορικό υψηλό
Το Bitcoin υποχώρησε έως τα 59.023 δολάρια στη Νέα Υόρκη την Τετάρτη, στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 2024, πριν ανακάμψει στα περίπου 61.650 δολάρια στις 09:20 το πρωί της Πέμπτης στο Λονδίνο. Από το κραχ της αγοράς στις 10 Οκτωβρίου δυσκολεύεται να ανακτήσει δυναμική και πλέον διαπραγματεύεται περισσότερο από 50% χαμηλότερα από το ιστορικό υψηλό του.
Παράλληλα, το μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα κινείται κάτω από τον κινητό μέσο όρο των 200 εβδομάδων, ένα τεχνικό επίπεδο που συχνά θεωρείται ένδειξη παρατεταμένης πτωτικής αγοράς.
Τα συμβόλαια που λήγουν στην Deribit αντιστοιχούν περίπου στο 37% του συνολικού ανοικτού ενδιαφέροντος (open interest), δηλαδή του συνόλου των ενεργών συμβολαίων στην αγορά.
Σύμφωνα με τον Πεκινιό, ο λόγος των πτωτικών δικαιωμάτων πώλησης (puts) προς τα ανοδικά δικαιώματα αγοράς (calls) διαμορφώνεται στο 0,83, στοιχείο που δείχνει ότι εξακολουθούν να υπερισχύουν τα στοιχήματα υπέρ της ανόδου του Bitcoin.
Ωστόσο, το μεγαλύτερο μέρος των ανοδικών συμβολαίων βρίσκεται πλέον «εκτός χρήματος» (out of the money), γεγονός που σημαίνει ότι δεν έχουν εσωτερική αξία στις τρέχουσες τιμές. Αντίθετα, τα περισσότερα πτωτικά συμβόλαια συγκεντρώνονται στις ζώνες των 60.000-65.000 δολαρίων και 70.000-75.000 δολαρίων, γεγονός που αυξάνει τις πιθανότητες να αποδειχθούν κερδοφόρα.
Η λήξη μπορεί να εντείνει τη μεταβλητότητα
Ο Άνταμ Χέιμς, επικεφαλής διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων της Tesseract Group, επισημαίνει ότι «η λήξη των συμβολαίων απλώς εκκαθαρίζει τις θέσεις και δεν καθορίζει από μόνη της την κατεύθυνση της αγοράς». Όπως εξηγεί, το βασικό ζήτημα είναι ότι η αγορά παραμένει υπέρμετρα τοποθετημένη σε ανοδικά συμβόλαια, ενώ ταυτόχρονα εισέρχεται σε περίοδο χαμηλής ρευστότητας λόγω τέλους τριμήνου και θερινής περιόδου.
«Η περιορισμένη ρευστότητα σε συνδυασμό με μια τόσο μεγάλη λήξη συμβολαίων αυξάνει τις πιθανότητες η κίνηση της Παρασκευής να είναι υπερβολική προς όποια κατεύθυνση επικρατήσουν οι ροές συναλλαγών και στη συνέχεια να ακολουθήσει επαναφορά, όταν ολοκληρωθούν οι αντισταθμίσεις κινδύνου των market makers», ανέφερε.
Κατά τον ίδιο, οποιαδήποτε έντονη μεταβολή γύρω από τη λήξη των συμβολαίων πιθανότατα θα αντανακλά περισσότερο την τοποθέτηση των επενδυτών παρά μια μόνιμη αλλαγή της μακροπρόθεσμης τάσης. Η ουσιαστική δοκιμασία για την αγορά αναμένεται την πρώτη πλήρη εβδομάδα του Ιουλίου, όταν θα έχει ολοκληρωθεί η εκκαθάριση του τριμήνου και θα έχει περιοριστεί η μόχλευση.
Εκροές από ETFs και πιέσεις από τα επιτόκια
Το περιβάλλον επιδεινώνεται και εκτός της αγοράς παραγώγων.
Τα διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια (ETF) Bitcoin που είναι εισηγμένα στις ΗΠΑ έχουν καταγράψει καθαρές εκροές σχεδόν 3 δισ. δολαρίων μέσα στον Ιούνιο, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg.
Παράλληλα, η Strategy, η μεγαλύτερη εισηγμένη εταιρεία που διακρατεί Bitcoin, βρίσκεται επίσης υπό πίεση, καθώς οι επενδυτές εκφράζουν ανησυχίες για την ικανότητά της να ανταποκριθεί στις χρηματοοικονομικές της υποχρεώσεις.
Την ίδια στιγμή, οι μακροοικονομικές εξελίξεις εξακολουθούν να επιβαρύνουν την αγορά των κρυπτονομισμάτων. Η προοπτική νέων αυξήσεων των επιτοκίων ενθαρρύνει τη μεταφορά κεφαλαίων προς επενδύσεις που αποφέρουν απόδοση, μειώνοντας την ελκυστικότητα περιουσιακών στοιχείων όπως το Bitcoin, τα οποία δεν προσφέρουν τόκο.
Ο συνιδρυτής της Primal Fund, Γκρίφιν Άρντερν, σημειώνει ότι η απαισιοδοξία των traders στα μακροπρόθεσμα συμβόλαια options έχει ενισχυθεί, ενώ οι αυστηρότερες δηλώσεις της Federal Reserve και οι υψηλές αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων δείχνουν ότι οι επενδυτές προεξοφλούν ακόμη πιο περιορισμένη ρευστότητα.
«Σε ένα περιβάλλον όπου η ρευστότητα συρρικνώνεται, το Bitcoin συνήθως δεν αποδίδει καλά», καταλήγει.
Διαβάστε ακόμη
Wall Street: Γιατί οι κορυφαίοι επενδυτικοί οίκοι αλλάζουν στάση απέναντι στα κρυπτονομίσματα
Πώς η ΑΑΔΕ βάζει τέλος στο «εμπόριο» αποδείξεων στα βενζινάδικα
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα