Ο Καναδικός οίκος αξιολόγησης DBRS υποβάθμισε την πιστοληπτική αξιολόγηση της Γαλλίας για το μακροπρόθεσμο αξιόχρεο από AA (high) σε AA, μεταβάλλοντας παράλληλα την τάση (outlook) από αρνητική σε σταθερή. Την ίδια στιγμή, επιβεβαίωσε τις βραχυπρόθεσμες αξιολογήσεις σε R-1 (high) με σταθερή προοπτική. Να σημειωθεί ότι την περασμένη εβδομάδα την αρχή είχε κάνει η Fitch η οποία υποβάθμισε τη Γαλλία σε A+ από AA-.
Οι λόγοι της υποβάθμισης
Η υποβάθμιση αντανακλά την εκτίμηση της DBRS ότι η πορεία δημοσιονομικής προσαρμογής της Γαλλίας θα είναι πιο αργή από ό,τι προβλέπεται στο Μεσοπρόθεσμο Δημοσιονομικό Σχέδιο (MTFSP) που παρουσιάστηκε τον Οκτώβριο 2024. Καθοριστικό ρόλο παίζει το πολιτικό αδιέξοδο που προέκυψε από τις πρόωρες βουλευτικές εκλογές του Ιουλίου 2024, με αποτέλεσμα ένα κατακερματισμένο κοινοβούλιο και περιορισμένη συναίνεση πολιτικής.
Η DBRS επισημαίνει υψηλούς κινδύνους εκτέλεσης αναφορικά με την ικανότητα της γαλλικής κυβέρνησης να επιτύχει τους στόχους της. Η Γαλλία κατέγραψε το μεγαλύτερο έλλειμμα στην Ευρωζώνη το 2024 και αναμένεται να επαναλάβει την επίδοση αυτή και το 2025. Για να επιτευχθεί ο στόχος ελλείμματος 4,6% του ΑΕΠ το 2026, απαιτείται μεγάλη προσαρμογή.
Χρέος και επιτόκια
Το χρέος προς ΑΕΠ αναμένεται να παραμείνει υψηλό για μεγαλύτερο διάστημα από το αρχικά προβλεπόμενο. Το ΜΤFSP είχε θέσει στόχο κορύφωσης στο 116,5% το 2027, ωστόσο η ετήσια έκθεση προόδου του Απριλίου 2025 αναθεώρησε το ποσοστό σε 118,1%. Το ΔΝΤ, με συντηρητικά σενάρια, προβλέπει ακόμη υψηλότερα επίπεδα χρέους.
Οι αυξημένες ανάγκες δανεισμού θα φέρουν και υψηλότερο κόστος εξυπηρέτησης χρέους. Σύμφωνα με το ΔΝΤ, τα επιτόκια θα ανέλθουν στο 2,6% του ΑΕΠ το 2027, έναντι 1,3% το 2020, ενώ στην Ευρωζώνη το αντίστοιχο ποσοστό θα φτάσει το 2%.
Σταθερή τάση – Ισορροπία κινδύνων
Η σταθερή προοπτική αντικατοπτρίζει την εκτίμηση της DBRS ότι οι κίνδυνοι για την πιστοληπτική αξιολόγηση είναι ισορροπημένοι. Η Γαλλία εξακολουθεί να διαθέτει ισχυρά πλεονεκτήματα, όπως:
- πλούσια και διαφοροποιημένη οικονομία,
- στιβαρούς θεσμούς και αποτελεσματική διαχείριση χρέους,
- περιορισμένους κινδύνους στον εξωτερικό τομέα και στο χρηματοπιστωτικό σύστημα,
- κεντρικό ρόλο στην Ευρωζώνη και ισχυρή στρατιωτική ισχύ στην ΕΕ.
Πιθανές κινήσεις στο μέλλον
- Αναβάθμιση θα μπορούσε να προκύψει αν η κυβέρνηση μειώσει διατηρήσιμα το έλλειμμα και το χρέος.
- Νέα υποβάθμιση θα μπορούσε να υπάρξει αν το χρέος συνεχίσει να αυξάνεται προς το 125% του ΑΕΠ και αν οι πολιτικές δυσκολίες περιορίσουν ακόμη περισσότερο τη δημοσιονομική στρατηγική.
Διαβάστε ακόμη
ΤτΕ: Νέα πρόβλεψη για ανάπτυξη στο 2,2% το 2025
Debate Τσάκου-Τσαντάνη για την πρόταση Τραμπ μα καταργηθούν τα τριμηνιαία αποτελέσματα
Στέφαν Μπουζνιά στη Les Echos: Γιατί η Euronext προχωρά στην εξαγορά του Χρηματιστηρίου Αθηνών
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα