Οι προσπάθειες της Κίνας να ανοίξει την εγχώρια αγορά ομολόγων, που είναι η τρίτη μεγαλύτερη στον πλανήτη, αρχίζουν να αποδίδουν καρπούς, καθώς τα κινεζικά ομόλογα άρχισαν να προσελκύουν ξένους επενδυτές, χάρη στις σχετικά υψηλές αποδόσεις τους σε ένα εσχάτως σταθερό νόμισμα.
Πρόκειται για ένα κρίσιμο βήμα στην προσπάθεια εξισορρόπησης των πιέσεων που ασκούνται στις κεφαλαιακές ροές εντός και εκτός Κίνας και αν υπάρξει διάρκεια σε αυτή την τάση θα είναι πιο ασφαλές για τους χαράσσοντες πολιτική να μειώσουν τους ελέγχους στις εγχώριες εταιρείες και στα νοικοκυριά που βγάζουν χρήματα εκτός συνόρων. Θα βοηθήσει επίσης την Κίνα να μειώσει το κενό μεταξύ του στάτους της οικονομίας της που είναι η 2η μεγαλύτερη στον κόσμο και του περιθωριακού ρόλου του γουάν στο παγκόσμιο χρηματοοικονομικό σύστημα.
Η Κίνα προσέλκυσε 346 δισ. γουάν ή 55 δισ. δολ. ξένων κεφαλαίων που επενδύθηκαν σε ομόλογα το 2017, σύμφωνα με τα στοιχεία της Κεντρικής Τράπεζας της Κίνας. Περίπου το 1/3 αυτών των ροών από τις αρχές του Ιουλίου προήλθαν μέσω της διασύνδεσης ομολόγων που ξεκίνησε αυτό τον μήνα με το Χονγκ Κονγκ, σύμφωνα με την Τράπεζα της Κίνας.
Κι ενώ η συνολική εισροή είναι μόνο ένα ποσοστό των 337 δισ. δολαρίων από τις ξένες καθαρές αγορές των αμερικανικών κρατικών ομολόγων για το διάστημα από τις αρχές του 2017 έως το Νοέμβριο, σηματοδοτεί μια αύξηση 41% από το 2016. Η αυξητική τάση θα ενισχυθεί φέτος, στα 700 δισ. γουάν, προβλέπει η Deutsche Bank. Οι ξένοι εξακολουθούν να κρατούν λιγότερο από το 2% του κινεζικού χρέους, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg, την ώρα που έχουν στην κατοχή τους το 11% του ιαπωνικού χρέους.
Όπως αναφέρει ενδεικτικά ο επικεφαλής του τμήματος επενδύσεων για την περιοχή Ασίας -Ειρηνικού της Allianz Global Investors Singapore, David Tan, «είναι βέβαιο ότι θα αυξήσουμε τις θέσεις μας στα κινεζικά ομόλογα φέτος – η ηπειρωτική Κίνα έχει καταστεί μια ελκυστική ευκαιρία».
«Η απομόχλευση έχει αυξήσει τις αποδόσεις και κανείς δεν μιλά άλλο πλέον για υποτίμηση του γουάν», συμπληρώνει ο Tan.
Οι διαθέσιμες εισροές δυνητικά θα αποτελέσουν παράγοντα αλλαγής για την κινεζική αγορά ομολόγων. Εκφράζεται η ελπίδα ότι οι ξένοι επενδυτές θα ασχοληθούν περισσότερο με την ποιότητα του χρέους και θα απαιτήσουν περισσότερη διαφάνεια στα οικονομικά αρχεία, βοηθώντας στη δημιουργία μιας ευρύτερης διαφοροποίησης μεταξύ ισχυρότερων και ασθενέστερων δανειοληπτών. Θα μπορούσαν επίσης να βελτιώσουν τη ρευστότητα των ομολόγων της ηπειρωτικής Κίνας, το μεγαλύτερο μέρος των οποίων διατηρούνται από τις τράπεζες και σπάνια διαπραγματεύονται σε σύγκριση με άλλες μεγάλες αγορές.
‘Ολα αυτά, σύμφωνα με τη Linan Liu, στρατηγική αναλύτρια επιτοκίων και συναλλάγματος της Κίνας στην Deutsche Bank στο Χονγκ Κονγκ, θα ενισχύσουν τις μακροπρόθεσμες προοπτικές της διεθνοποίησης του κινεζικού νομίσματος. Όπως λέει, η Κινα επιταχύνει τη χρηματοοικονομική ενσωμάτωσή της στη διεθνή αγορά.
Κάποιοι ωστόσο επισημαίνουν ότι η έλλειψη της δικαστικής ανεξαρτησίας και η κυριαρχία του Κομμουνιστικού Κόμματος σε όλες τις αποφάσεις θα εμποδίσουν την κινεζική αγορά ομολόγων να φτάσει στο επίπεδο των άλλων μεγάλων αγορών ομολόγων διεθνώς, καθώς τέτοιοι παρ΄άγοντες δεν ενθαρρύνουν τους επενδυτές.
Σε κάθε περίπτωση, πάντως, η απόδοση 3,63% στα κινεζικά τριετή μπορεί να αποτελέσουν δέλεαρ για πολλούς, την ΄λωρα που η απόδοση στα αντίστοιχα αμερικανικά είναι στο 2,31% ή στο -0,3% για τα τριετή γερμανικά.