Η Ελλάδα αναδεικνύεται σε μία από τις κορυφαίες επενδυτικές επιλογές της JP Morgan για το μεσοπρόθεσμο διάστημα, με τον αμερικανικό οίκο να συστήνει ενεργά τοποθετήσεις στα ελληνικά ομόλογα. Στη νέα του ανάλυση για τις αγορές των ομολόγων, η αμερικανική τράπεζα χαρακτηρίζει την Ελλάδα ως «top overweight pick», χάρη στα ισχυρά μακροοικονομικά και δημοσιονομικά θεμελιώδη αλλά και τη σταθερότητα του πολιτικού τοπίου.
Σύμφωνα με την JP Morgan, η Ελλάδα έχει υποαποδώσει έναντι των ομολόγων της περιφέρειας τις τελευταίες εβδομάδες, ιδιαίτερα στον 10ετή τίτλο. Το αποτέλεσμα είναι τα ελληνικά ομόλογα να εμφανίζονται «φθηνά» σε σχέση με τις ιστορικές αποτιμήσεις τους και ειδικά έναντι της Ισπανίας. Όπως αποτυπώνεται στο report, η σχετική αποτίμηση Ελλάδας–Ισπανίας αποκλίνει από τα θεμελιώδη μεγέθη, γεγονός που δημιουργεί ξεκάθαρη επενδυτική ευκαιρία. Η JP Morgan προτείνει long θέση στο 10ετές ελληνικό ομόλογο έναντι του ισπανικού, με σχετική αξία (RV) και «μετριοπαθές risk-on flavor». Η στρατηγική αυτή ενισχύεται και από το γεγονός ότι το trade προσφέρει θετική απόδοση μετακύλισης, περίπου 0,5 μονάδας βάσης ανά τρίμηνο, προσφέροντας επιπλέον κίνητρο για θεσμικούς επενδυτές.
Τι δείχνει η σύγκριση Ελλάδας έναντι Γαλλίας, Ιταλίας και Γερμανίας
Εκτός από το spread με την Ισπανία, η JP Morgan συστήνει επίσης overweight Ελλάδα σε σχήματα credit fly έναντι της Γαλλίας, της Ιταλίας και της Γερμανίας. Η θέση αυτή αποτυπώνει τη βελτιωμένη πιστοληπτική εικόνα της χώρας, η οποία συγκρίνεται πλέον ευνοϊκά ακόμη και με μεγάλους εκδότες του πυρήνα της Ευρωζώνης.
Στην έκθεση παρουσιάζονται τα spreads των χωρών της Ευρωζώνης έναντι του γερμανικού Bund. Η Ελλάδα, παρά τη συνεχή αναβάθμιση της πιστοληπτικής της εικόνας, εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με spread κοντά στις 110–115 μονάδες βάσης στη 10ετία. Το επίπεδο αυτό είναι μεν αισθητά χαμηλότερο από το ιταλικό (150+ μ.β.), αλλά εξακολουθεί να ενσωματώνει discount σε σχέση με την Ισπανία, στοιχείο που σύμφωνα με την JP Morgan δεν δικαιολογείται από τα μακροοικονομικά δεδομένα. Ο οίκος υπογραμμίζει την πρόοδο της Ελλάδας σε βασικούς δείκτες:
- Η πιστοληπτική διαβάθμιση βρίσκεται πλέον σε επενδυτική βαθμίδα (ΒΒΒ / ΒΒΒ με σταθερές προοπτικές).
- Ο ρυθμός ανάπτυξης προβλέπεται κοντά στο 2,3% το 2025 και στο 2% το 2026, υπερβαίνοντας τον μέσο όρο της Ευρωζώνης.
- Ο δείκτης χρέους/ΑΕΠ αποκλιμακώνεται σταθερά και εκτιμάται ότι θα πέσει κάτω από το 150% μέχρι το 2026.
- Ο πληθωρισμός σταθεροποιείται στο 2,1% για το 2025 και 1,9% για το 2026, κοντά στον στόχο της ΕΚΤ.
Τα στοιχεία αυτά, σε συνδυασμό με τη σταθερή πολιτική σκηνή, ενισχύουν τη θέση της Ελλάδας ως αξιόπιστου εκδότη στην Ευρωζώνη, διαφοροποιώντας την τόσο από την Ιταλία όσο και από τη Γαλλία, όπου η πολιτική αβεβαιότητα πιέζει τις αποδόσεις. Το συμπέρασμα της JP Morgan είναι σαφές: η Ελλάδα έχει αναδειχθεί σε κορυφαία επιλογή για επενδυτές που αναζητούν ισορροπία ανάμεσα σε απόδοση και σταθερότητα. Η υποαπόδοση των τελευταίων εβδομάδων δεν αναιρεί τα ισχυρά θεμελιώδη – αντίθετα, δημιουργεί επενδυτικό παράθυρο. Με long θέσεις στο 10ετές έναντι της Ισπανίας, θετικές αποδόσεις μετακύλισης και ελκυστικές στρατηγικές credit fly, η Ελλάδα εμφανίζεται ως «φθηνή» αγορά με προοπτική σημαντικής υπεραπόδοσης. Η χώρα, από πρώην «αδύναμο κρίκο» της Ευρωζώνης, καθιερώνεται πλέον ως ασφαλής και αποδοτική επενδυτική ιστορία, με τη JP Morgan να τη συγκαταλέγει ανάμεσα στις κορυφαίες overweight επιλογές για το μεσοπρόθεσμο διάστημα.
Διαβάστε ακόμη
Ενοίκια: «Eξτρα» σπίτια σε τρίτεκνους, πολύτεκνους και λειτουργούς του δημοσίου
Πράσινο φως από τους μισούς δανειολήπτες των step up (πίνακας)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα