Οι επενδυτές σε δικαιώματα προαίρεσης δολαρίου-γιεν αλλάζουν τη στρατηγική τους ενόψει της αναμενόμενης αύξησης των επιτοκίων της Τράπεζας της Ιαπωνίας την Παρασκευή 24 Ιανουαρίου, τώρα που πέρασε η ορκωμοσία του προέδρου Τραμπ.
Πριν από αυτή την εβδομάδα η τάση των επενδυτών ήταν να αγοράζουν δικαιώματα πώλησης που κερδίζουν σε αξία αν η ισοτιμία δολαρίου-γιεν πέσει περαιτέρω, καθώς οι προσδοκίες για αύξηση των επιτοκίων της BOJ αυξάνονταν.
Τώρα που αυτό έχει σχεδόν πλήρως αποτιμηθεί, έχουν στρέψει την προσοχή τους σε μια στρατηγική που ωφελείται εάν το ζεύγος νομισμάτων διαπραγματεύεται σε ένα στενό εύρος τιμών μετά την απόφαση της νομισματικής πολιτικής της κεντρικής τράπεζας.
Η τεκμαρτή μεταβλητότητα του δολαρίου-γιεν, ή vol, ένα μέτρο της αναμενόμενης μελλοντικής κίνησης, έχει υποστεί αξιοσημείωτη πίεση τις τελευταίες ημέρες. Την Πέμπτη 23 Ιανουαρίου υποχώρησε για έκτη ημέρα στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο.
«Από την ορκωμοσία Τραμπ και ύστερα, οι πωλήσεις vol ήταν το θέμα, καθώς η αβεβαιότητα γύρω από το αν και πότε ο Τραμπ θα πραγματοποιήσει την απειλή του για τους δασμούς αυξήθηκε», δήλωσε ο Γκράχαμ Σμόλσο, της Nomura Singapore Ltd.
«Πριν από την ορκωμοσία, οι πελάτες μας έψαχναν κυρίως για πτωτικές κινήσεις δολαρίου-γιεν στο χώρο των δικαιωμάτων προαίρεσης, κυρίως ως προστασία απένταντι στους ενδεχόμενους δασμούς του Τραμπ», δήλωσε ο ίδιος. Η στρατηγική αυτή συνέπεσε επίσης με την αυξανόμενη πεποίθηση ότι η BOJ θα προχωρήσει σε αύξηση αυτή την εβδομάδα.
Ταυτόχρονα, το ασφάλιστρο για την αντιστάθμιση της πτώσης του δολαρίου-γιεν τον επόμενο μήνα, σε σύγκριση με την άνοδο, έχει μειωθεί, σηματοδοτώντας περιορισμένο ενδιαφέρον για περαιτέρω πτώση της συγκεκριμένης ισοτιμίας βραχυπρόθεσμα.
Η τιμολόγηση των swaps δείχνει ότι μια αύξηση της BOJ κατά 25 μονάδες βάσης είναι σχεδόν δεδομένη, μετά την επιφυλακτική ρητορική των στελεχών της κεντρικής τράπεζας την περασμένη εβδομάδα. Με αυτό να έχει πια τιμολογηθεί, η πτωτική δυναμική του δολαρίου-γιεν έχει σταματήσει. Μέχρι στιγμής, αυτή την εβδομάδα, δεν έχει καταφέρει να διασπάσει τη στήριξη γύρω από τον κινητό μέσο όρο των 50 ημερών.
Όπως αναφέρει το Bloomberg, αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές που περιμένουν περαιτέρω πτώση του δολαρίου-γιεν μετά από μια αύξηση των επιτοκίων μπορεί τελικά να απογοητευτούν.
«Από την άποψη των αγορών, ο κίνδυνος είναι μια ήπια αύξηση, καθώς αυτό μπορεί να υποδηλώνει ότι η κίνηση του δολαρίου-γιεν προς τα κάτω μπορεί να είναι πιο περιορισμένη», ανέφερε αυτή την εβδομάδα ο Κρίστοφερ Γουόνγκ, στρατηγικός αναλυτής συναλλάγματος της Oversea-Chinese Banking Corp. στη Σιγκαπούρη.
Με τις αγορές να τιμολογούν σχεδόν πλήρως μια δεύτερη αύξηση κατά ένα τέταρτο της μονάδας αργότερα φέτος, μια ήπια αύξηση θα άφηνε το ζεύγος νομισμάτων ανοιχτό στο ενδεχόμενο να κινηθεί υψηλότερα. Αυτή η πιθανότητα φαίνεται να είναι κάτι που λίγα funds διερευνούν μέχρι στιγμής.
Μια ένδειξη είναι η περιορισμένη ζήτηση για τα ERKO options, τα οποία παύουν να υφίστανται εάν αγγίξουν μια συγκεκριμένη τιμή ενεργοποίησης. Αυτό μπορεί να συμβεί μόνο κατά τη λήξη ενός ERKO.
«Με την αύξηση της BOJ να έχει ενσωματωθεί σε μεγάλο βαθμό στην τιμή αυτή την εβδομάδα, υπήρξε κάποιο ενδιαφέρον για φθηνότερες δομές ERKO δολαρίου-γιεν, αλλά το συνολικό ενδιαφέρον παραμένει περιορισμένο», δήλωσε ο Σμόλσο.
Διαβάστε ακόμη
UBS για Ελλάδα: Ανάπτυξη 2,8% το 2025 – «Βλέπει» στο 2,5% το πρωτογενές πλεόνασμα
Μητσοτάκης από Ασκληπιείο: Η δημόσια υγεία αλλάζει βήμα-βήμα (pics)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα