Η παγκόσμια αγορά των insurance-linked securities (ILS), δηλαδή των χρηματοοικονομικών προϊόντων που μεταφέρουν ασφαλιστικούς κινδύνους στις κεφαλαιαγορές, γνωρίζει περίοδο ταχείας ανάπτυξης, καθώς οι ολοένα συχνότερες φυσικές καταστροφές αυξάνουν τις ανάγκες ασφαλιστικών και αντασφαλιστικών εταιρειών για εναλλακτικές πηγές κεφαλαίων.
Η αγορά, η αξία της οποίας εκτιμάται σήμερα στα περίπου 140 δισ. δολάρια, κυριαρχείται από τις Βερμούδες, όμως το Λονδίνο, οι Ηνωμένες Πολιτείες, η Σιγκαπούρη και το Χονγκ Κονγκ επιχειρούν πλέον να αποκτήσουν σημαντικότερο ρόλο.
Η άνοδος της θερμοκρασίας, η αστικοποίηση και ο πληθωρισμός αυξάνουν συνεχώς το οικονομικό κόστος των φυσικών καταστροφών, ωθώντας τον ασφαλιστικό κλάδο να μεταφέρει μεγαλύτερο μέρος των κινδύνων στις χρηματοπιστωτικές αγορές μέσω προϊόντων όπως τα catastrophe bonds (cat bonds).
Το Λονδίνο θέλει να αμφισβητήσει τις Βερμούδες
Η διευθύνουσα σύμβουλος του London Market Group, Κάρολαϊν Γουάγκσταφ, εκτιμά ότι το Λονδίνο διαθέτει όλα τα απαραίτητα πλεονεκτήματα ώστε να εξελιχθεί σε κορυφαίο παγκόσμιο κέντρο έκδοσης τίτλων συνδεδεμένων με ασφαλιστικούς κινδύνους.
Όπως επισημαίνει, η βρετανική πρωτεύουσα φιλοξενεί ήδη το μεγαλύτερο οικοσύστημα εξειδικευμένων ασφαλιστικών υπηρεσιών στον κόσμο, με επίκεντρο τη Lloyd’s of London, γεγονός που καθιστά παράδοξο το ότι οι περισσότερες εκδόσεις πραγματοποιούνται στις Βερμούδες.
«Φαίνεται κάπως παράλογο να βρίσκεται όλη αυτή η τεχνογνωσία στο Λονδίνο, αλλά οι εκδόσεις να καταλήγουν στις Βερμούδες. Δεν θα έπρεπε αυτή η δραστηριότητα να παραμένει στη βρετανική αγορά;», δήλωσε σε συνέντευξή της.
Μεταρρυθμίσεις από τη βρετανική κυβέρνηση
Η βρετανική κυβέρνηση έχει ήδη παρουσιάσει νομοθετικές αλλαγές που αποσκοπούν στην ενίσχυση της θέσης του Λονδίνου στην αγορά των ILS.
Οι μεταρρυθμίσεις προβλέπουν μεγαλύτερη ευελιξία στο κανονιστικό πλαίσιο που διέπει τα ειδικά οχήματα ασφαλιστικού σκοπού (Insurance Special Purpose Vehicles – ISPVs), με στόχο το Ηνωμένο Βασίλειο να καταστεί η βασική επιλογή για τις νέες εκδόσεις αντί των υπεράκτιων δικαιοδοσιών.
Παράλληλα, η Τράπεζα της Αγγλίας, μέσω της εποπτικής της αρχής, σχεδιάζει να επιταχύνει τις διαδικασίες έγκρισης για τα χρηματοοικονομικά οχήματα που χρησιμοποιούνται στις εκδόσεις catastrophe bonds.
Η επιτυχής έκδοση catastrophe bond ύψους 140 εκατ. στερλινών από τη βρετανική ασφαλιστική εταιρεία πλημμυρών Flood Re, μέσω της πλατφόρμας London Bridge 2 PCC, θεωρείται από την αγορά ένδειξη των δυνατοτήτων που διαθέτει το Λονδίνο.
Η Flood Re εξετάζει ήδη νέες αντίστοιχες εκδόσεις, καθώς οι ασφαλιστικές εταιρείες της χώρας αντιμετωπίζουν ολοένα υψηλότερες αποζημιώσεις λόγω πλημμυρών.
Οι Βερμούδες εξακολουθούν να κυριαρχούν
Παρά τις κινήσεις του Λονδίνου, οι Βερμούδες εξακολουθούν να αποτελούν τον αδιαμφισβήτητο ηγέτη της αγοράς.
Περισσότερο από 90% των παγκόσμιων εισαγωγών τίτλων ILS πραγματοποιείται στο χρηματιστήριο των Βερμούδων, δημιουργώντας σημαντικά έσοδα για δικηγορικά γραφεία, τράπεζες, ελεγκτικές εταιρείες και εξειδικευμένους συμβούλους.
Ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος του Χρηματιστηρίου των Βερμούδων, Γκρεγκ Βοϊτσεχόφσκι, προειδοποιεί ότι η ανάπτυξη ενός αντίστοιχου οικοσυστήματος απαιτεί πολλά χρόνια.
«Το οικοσύστημα αυτό δημιουργήθηκε σταδιακά επί δεκαετίες και δεν μπορεί να αναπαραχθεί από τη μία ημέρα στην άλλη», υπογραμμίζει.
Οι ΗΠΑ θέλουν να φέρουν την αγορά εντός συνόρων
Μεγάλο μέρος των catastrophe bonds αφορά στην ασφαλιστική κάλυψη έναντι των τυφώνων στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Για τον λόγο αυτό, αρκετοί επενδυτές θεωρούν ότι η χώρα θα έπρεπε να αναπτύξει τη δική της εγχώρια αγορά αντί να βασίζεται στις Βερμούδες.
Η διευθύντρια νέων αγορών της Fermat Capital Management, Τζοάνα Σιρόκα, εκτιμά ότι η παραδοσιακή αντασφαλιστική αγορά των ΗΠΑ έχει πλέον εξαντλήσει τις δυνατότητές της στην κάλυψη μεγάλων φυσικών κινδύνων.
Όπως σημειώνει, η μεταφορά των εκδόσεων catastrophe bonds στις Ηνωμένες Πολιτείες θα μπορούσε να προσελκύσει νέα κεφάλαια, καθώς αρκετοί επενδυτές αποφεύγουν τις υπεράκτιες δομές.
Στο ίδιο μήκος κύματος κινείται και ο συνιδρυτής της Fermat, Τζον Σίο, ο οποίος υποστηρίζει ότι απαιτείται η δημιουργία περισσότερων επενδυτικών εταιρειών στις ΗΠΑ που θα εξειδικεύονται στην αγορά των ILS.
Ωστόσο, σχετική νομοθετική πρωτοβουλία που θα καταργούσε τη διπλή φορολόγηση αυτών των τίτλων παραμένει προς το παρόν σε πρώιμο στάδιο.
Η Ασία δημιουργεί τη δική της αγορά
Την ίδια στιγμή, η Σιγκαπούρη και το Χονγκ Κονγκ επιδιώκουν να εξελιχθούν σε περιφερειακά κέντρα έκδοσης catastrophe bonds.
Οι δύο χρηματοοικονομικοί κόμβοι ήδη επιδοτούν τις νέες εκδόσεις μέσω κρατικών προγραμμάτων και εξετάζουν τη δημιουργία Protected Cell Companies (PCCs), μιας εταιρικής δομής που επιτρέπει πολλαπλές εκδόσεις τίτλων μέσα από ξεχωριστά χαρτοφυλάκια κινδύνου, μειώνοντας σημαντικά το λειτουργικό κόστος.
Σύμφωνα με τον επικεφαλής αγορών χρέους του Χρηματιστηρίου της Σιγκαπούρης, Σάμιουελ Γκαν, μόλις 13% των ζημιών από φυσικές καταστροφές στην Ασία καλύπτεται από ασφάλιση, έναντι παγκόσμιου μέσου όρου 37%.
Όπως επισημαίνει, τα catastrophe bonds εξακολουθούν να θεωρούνται σύνθετα επενδυτικά προϊόντα στην περιοχή, όμως τα νέα κανονιστικά κίνητρα ενισχύουν το ενδιαφέρον τόσο των εκδοτών όσο και των επενδυτών.
Η Σιγκαπούρη φιλοξένησε πρόσφατα την πρώτη έκδοση catastrophe bonds της Ασιατικής Τράπεζας Ανάπτυξης, που παρέχει ασφαλιστική προστασία στο Κιργιστάν και το Τατζικιστάν, ενώ η Παγκόσμια Τράπεζα επέλεξε επίσης τη Σιγκαπούρη για έκδοση catastrophe bond ύψους 200 εκατ. δολαρίων, με αντικείμενο την κάλυψη της Τζαμάικα έναντι τυφώνων.
Οι συγκεκριμένες εκδόσεις αξιοποίησαν κρατικό πρόγραμμα που καλύπτει έως και 70% του αρχικού κόστους έκδοσης για κινδύνους που προέρχονται από την Ασία-Ειρηνικό και έως 50% για κινδύνους άλλων περιοχών.
Οι φυσικές καταστροφές τροφοδοτούν τη ζήτηση
Η ενίσχυση της αγοράς στην Ασία συνδέεται και με το γεγονός ότι η περιοχή είναι η πλέον εκτεθειμένη στις φυσικές καταστροφές παγκοσμίως.
Σύμφωνα με τη Munich Re, οι συνολικές ζημιές από φυσικές καταστροφές στην Ασία ανήλθαν πέρυσι στα 73 δισ. δολάρια, έναντι μέσου όρου 66 δισ. δολαρίων την τελευταία δεκαετία.
Από αυτές, μόλις 9 δισ. δολάρια ήταν ασφαλισμένες.
Εκπρόσωπος της Αρχής Ασφαλίσεων του Χονγκ Κονγκ σημείωσε ότι η επιτυχία που έχει καταγράψει διεθνώς η αγορά των ILS αποδεικνύει πως μπορεί να αποτελέσει σημαντικό εργαλείο διαχείρισης φυσικών κινδύνων.
«Με τα κατάλληλα κίνητρα για περισσότερες εκδόσεις και επενδύσεις μπορούμε να δημιουργήσουμε μια αγορά που θα συμβάλει στην αντιμετώπιση αυτού του προβλήματος», ανέφερε.
Διαβάστε ακόμη
Οι 5 παγίδες φόρου για influencers – Giveaways, barter και posts στο μικροσκόπιο της ΑΑΔΕ
Φορολογία ακινήτων: Τι αλλάζει και τι μένει ίδιο για το 2027 στις μεταβιβάσεις
Κόκκινα δάνεια: Μπαράζ ειδοποιήσεων σε 100.000 δανειολήπτες από τράπεζες και servicers (πίνακας)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα