Πριν από λίγες εβδομάδες, ο ιδρυτής της SoftBank Group Corp., Mασαγιόσι Σον, βρέθηκε δίπλα στον πρόεδρο των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ, για να παρουσιάσει το Stargate Project, ένα κοινό εγχείρημα τεχνητής νοημοσύνης με την OpenAI που θα μπορούσε να κοστίσει πάνω από 500 δισεκατομμύρια δολάρια. Τώρα ο Σον σκέφτεται πώς θα το χρηματοδοτήσει.
Ο Ιάπωνας δισεκατομμυριούχος εξετάζει μια τεχνική η οποία συνδέεται μερικές φορές με έργα πετρελαίου και φυσικού αερίου. Η στρατηγική αυτή χρησιμοποιείται για την κατασκευή ακριβών έργων υποδομών μεγάλης κλίμακας, όπως ο αγωγός Trans-Alaskan – και έχει τα μεγάλα πλεονεκτήματα ότι συνήθως απαιτεί λιγότερα χρήματα εκ των προτέρων από τους κύριους επενδυτές και μπορεί να καταφύγει σε μακροπρόθεσμη χρηματοδότηση με βάση τις αναμενόμενες ταμειακές ροές του έργου.
Η SoftBank διερευνά τρόπους για να ενσωματώσει ορισμένες πτυχές αυτής της δομής χρηματοδότησης στο Stargate, η οποία θα καλύπτει πολλαπλά έργα κέντρων δεδομένων και παραγωγής ενέργειας. Ένα σενάριο που συζητείται θα είχε ως αποτέλεσμα η SoftBank, η OpenAI και οι εταίροι Oracle Corp. και MGX του Άμπου Ντάμπι να συνεισφέρουν με ίδια κεφάλαια περίπου το 10% του συνολικού κόστους και να αξιοποιήσουν τις αγορές χρέους για το μεγαλύτερο μέρος του υπόλοιπου.
Η προσπάθεια της SoftBank και της OpenAI να αναπτύξουν κέντρα δεδομένων δεκάδων γιγαβάτ έχει τη δυνατότητα να αποτελέσει τη μεγαλύτερη ανάπτυξη υπολογιστικής ισχύος που έχει γίνει ποτέ. Εκτός από την πρώτη τοποθεσία του κέντρου δεδομένων στο Abilene του Τέξας, η Stargate βρίσκεται κοντά στην επιλογή πρόσθετων τοποθεσιών, ενώ έχει στο στόχαστρό της περισσότερα έργα σε περισσότερες από δώδεκα άλλες πολιτείες.
Το σχέδιο είναι να δαπανηθούν άμεσα 100 δισεκατομμύρια δολάρια, δήλωσε ο Σον στον Τραμπ. Για μεγάλο μέρος του Stargate, ωστόσο, η SoftBank δεν έχει ακόμη καταλήξει στο πού θα βρεθούν τα χρήματα που απαιτούνται και βρίσκεται σε συζητήσεις για να προσελκύσει επιπλέον ενδιαφερόμενους.
Οι συζητήσεις -που βρίσκονται ακόμη σε πρώιμο στάδιο- λαμβάνουν χώρα καθώς η άνοδος της χαμηλού κόστους και ανοιχτού κώδικα τεχνητής νοημοσύνης της κινεζικής νεοφυούς εταιρείας DeepSeek δημιουργεί την προοπτική ενός πολύ πιο ανταγωνιστικού και λιγότερο κερδοφόρου τοπίου για τους παρόχους τεχνολογίας. Η OpenAI αντιμετωπίζει επίσης μια προσφορά εξαγοράς με επικεφαλής τον Έλον Μασκ, προκαλώντας περαιτέρω αβεβαιότητα για τα σχέδια άντλησης κεφαλαίων για το Stargate.
Το συνδυασμένο μετοχικό μερίδιο 10% της Stargate θα ανέλθει σε περίπου 50 δισεκατομμύρια δολάρια, με τη συνεισφορά της SoftBank και της OpenAI να κυμαίνεται από περίπου 15 δισεκατομμύρια δολάρια έως λίγο λιγότερο από 25 δισεκατομμύρια δολάρια έκαστη, υποθέτοντας ότι η SoftBank και η OpenAI έχουν ίσο μερίδιο στην επιχείρηση και η Oracle και η MGX συνεισφέρουν λιγότερα.
Στην πράξη, ωστόσο, το Stargate θα αποτελείται από μια σειρά έργων πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων. Εκτός από τη δεξαμενή ιδίων κεφαλαίων, μεγάλο μέρος της χρηματοδότησης θα διεξαχθεί ανά έργο, σύμφωνα με πληροφορίες του Bloomberg.
Η SoftBank – η οποία είναι υπεύθυνη για τη χρηματοδότηση του Stargate – μπορεί να καταφύγει σε προνομιούχο μετοχικό κεφάλαιο, μεσοπρόθεσμο χρέος και τραπεζικά δάνεια για να συγκεντρώσει τα ποσά που απαιτούνται. Το ποσοστό των προνομιούχων ιδίων κεφαλαίων και του χρέους θα εξαρτηθεί από τους πρόσθετους επενδυτές που θα υπογράψουν σε κάθε έργο, το οποίο μπορεί να επικεντρωθεί μόνο σε ημιαγωγούς ή διακομιστές.
Σύμφωνα με την αναλυτή του Bloomberg Intelligence, Σάρον Τσεν, «η πιθανή χρήση της χρηματοδότησης έργων του Stargate, με χρηματοδότηση μόνο κατά 10% με ίδια κεφάλαια, μπορεί να μειώσει την επένδυση του ομίλου SoftBank σε λιγότερο από 5 δισεκατομμύρια δολάρια από τις αρχικές δαπάνες της κοινοπραξίας ύψους 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων, μειώνοντας την ανάγκη πώλησης περιουσιακών στοιχείων για την άντληση κεφαλαίων. Η επένδυση της SoftBank στο πρότζεκτ τεχνητής νοημοσύνης ύψους 500 δισεκατομμυρίων δολαρίων μπορεί να φτάσει τα 15-20 δισεκατομμύρια δολάρια, αλλά να είναι κλιμακωτή σε τέσσερα χρόνια, με δυνατότητα προσέλκυσης περισσότερων επενδυτών. Οι αποδόσεις των επενδύσεων στο Stargate μπορεί να είναι περιορισμένες τα πρώτα χρόνια, δεδομένων των απαιτήσεων εξυπηρέτησης του χρέους».
Με τη χρηματοδότηση έργων ως μοντέλο, μια πιθανή κατανομή θα μπορούσε να είναι 10% σε κοινές μετοχές, 20% σε προνομιούχες μετοχές και χρέος mezzanine και 70% σε χρέος senior. Ένα άλλο σενάριο θα μπορούσε να συμπεριλαμβάνει προνομιούχες μετοχές και χρέος mezzanine στο 40%, με το χρέος senior να αντιπροσωπεύει το 50%. Και τα δύο είναι δομές υψηλής μόχλευσης που συνάδουν με αυτές που χρησιμοποιούνται σε έργα υποδομής, όπως αγωγοί, σταθμοί ηλεκτροπαραγωγής, γέφυρες ή δίκτυα τηλεπικοινωνιών, αν και η πρόσβαση της SoftBank στα εξαιρετικά χαμηλά επιτόκια της Ιαπωνίας και η δημοτικότητα μεταξύ των επενδυτών λιανικών ομολόγων μπορεί να διευκολύνει το βάρος.
Ο Σον παρευρέθηκε μαζί με τον επικεφαλής της OpenAI, Σαμ Άλτμαν, σε συναντήσεις με τον Ιάπωνα πρωθυπουργό Σιγκέρου Ισίμπα και τον πρόεδρο της Samsung Electronics Co. Τζέι Λι την περασμένη εβδομάδα σε μια προσπάθεια να συγκεντρώσουν υποστήριξη για το Stargate. «Θέλω να επεκτείνω το Stargate στην Ιαπωνία», δήλωσε ο Σον κατά τη διάρκεια του πρώτου σκέλους της παγκόσμιας περιοδείας του Άλτμαν.
Οι συζητήσεις της SoftBank λαμβάνουν χώρα καθώς οι hyperscalers αξιοποιούν νέες μεθόδους χρηματοδότησης για να πληρώσουν το αυξανόμενο κόστος του υλικού της ΤΝ. Εταιρείες όπως η νεοφυής επιχείρηση CoreWeave που υποστηρίζεται από την Nvidia Corp. χρησιμοποιούν μονάδες επεξεργασίας γραφικών ως εγγύηση για δάνεια, με την υποστήριξη εταιρειών όπως η Blackstone και η Magnetar, για τη χρηματοδότηση έργων κέντρων δεδομένων ύψους δισεκατομμυρίων δολαρίων. Τέτοιες χρηματοδοτικές δομές στηρίζονται στην υπόθεση ότι τα τσιπ της Nvidia – τα οποία κοστίζουν πλέον δεκάδες χιλιάδες δολάρια – θα διατηρήσουν την αξία τους.
Όπως αναφέρουν οι αναλυτές του Bloomberg Intelligence, Mάρβιν Λο, Σάρον Τσεν και Κρις Μάκενστουρμ, «η επένδυση της SoftBank στην OpenAI με επίκεντρο τα ιδιόκτητα μοντέλα μεγάλων γλωσσών (LLM) μπορεί να ανέλθει σε περίπου 15-25 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό θα μπορούσε να είναι επικίνδυνο εν μέσω της τάσης της αγοράς προς μοντέλα χαμηλού κόστους και ανοικτού κώδικα. Η αυξανόμενη δημοτικότητα του DeepSeek υποδηλώνει ότι οι επιχειρήσεις έχουν αρχίσει να εκτιμούν την προσαρμογή, τον έλεγχο και την οικονομική αποδοτικότητα τέτοιων μοντέλων. Ενώ η Meta επικεντρώνεται στον ανοικτό κώδικα, οι κολοσσοί της ΤΝ, Google και Alibaba έχουν ενταχθεί στη μάχη με φθηνότερες εκδόσεις ανοικτού κώδικα, εκτός από τα ιδιόκτητα, κλειστά LLM τους. Η τάση αυτή μπορεί να μετατρέψει την ΤΝ σε μια προσιτή τεχνολογία διαθέσιμη σε όλους. Αυτό σημαίνει ότι η απόδοση της OpenAI στο επενδυμένο κεφάλαιο θα μπορούσε να απογοητεύσει, αποτυγχάνοντας να δικαιολογήσει την τρέχουσα υψηλή αποτίμησή του».
Διαβάστε ακόμη
Χαρτί τουαλέτας: Πόσα κιλά ετησίως χρησιμοποιεί ο μέσος Ευρωπαίος
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο ΘΕΜΑ