Μπορεί να μην αρέσει στους επενδυτές και να προκαλέσει κάποιες αναταράξεις στις αγορές, όμως, η επιβράδυνση του προγράμματος τυπώματος χρήματος της Federal Reserve είναι μονόδρομος, προκειμένου να αποτραπεί η επόμενη φούσκα των χρηματιστηρίων και ενδεχομένως και των ακινήτων, γράφουν οι αναλυτές της Credit Agricole σε σημερινή έκθεσή τους, που δημοσιεύεται έπειτα από τις χθεσινές δηλώσεις του Ben Bernanke, οι οποίες τρόμαξαν τις αγορές.
Η Credit Agricole αναγνωρίζει ότι το τύπωμα χρήματος από τις κεντρικές τράπεζες ωφέλησε τις αγορές, όμως, τονίζει ότι “το να ρίχνουν τρισ. δολάρια στην οικονομία δεν είναι καλοήθες, ενώ οι ισολογισμοί των κεντρικών τραπεζών δεν μπορούν να συνεχίσουν να διευρύνονται για πάντα”.
Καθώς η Fed προαναγγέλλει ήδη την επιβράδυνση του προγράμματος τυπώματος χρήματος, οι αναλυτές του γαλλικού επενδυτικού οίκου προειδοποιούν ότι οι επιπτώσεις για τις διεθνείς αγορές θα είναι τεράστιες, επηρεάζοντας τόσο το βασικό σενάριο όσο και τους λιγότερο πιθανούς κινδύνους.
Σε ό,τι αφορά τα ομόλογα, η Credit Agricole προβλέπει έτσι και αλλιώς την αύξηση των αποδόσεων. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της, η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς ομολόγου θα αυξηθεί κοντά στο 2,85% έως τα τέλη του έτους. Μάλιστα, οι αναλυτές προειδοποιούν ότι οι επενδυτές δεν είναι προετοιμασμένοι για την έκταση της αύξησης των αποδόσεων. “Οι αγορές ομολόγων είναι απροετοίμαστες για το επερχόμενο σοκ”, αναφέρουν.
Σε ό,τι αφορά τις μετοχές, το πραγματικό ερώτημα, σύμφωνα με τον οίκο, δεν είναι το τι θα συμβεί όταν η Fed μειώσει το τύπωμα χρήματος, αλλά το τι θα γίνει εάν η αμερικανική οικονομία ανακάμψει και ο Bernanke συνεχίσει το QE.
“Η απάντηση είναι μια τεράστια φούσκα, τόσο στα κέρδη ανά μετοχή όσο και στις αποτιμήσεις, που τελικά θα σκάσει”, εξηγεί η Credit Agricole. “Εάν η ποσοτική χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής περιοριστεί ομαλά, θα υπάρξουν περίοδοι αποστροφής από το ρίσκο, όμως, η συνολική τάση θα παραμείνει θετική για τις μετοχές”.