Τόσο η αγορά ομολόγων όσο και οι μετοχές έχουν αντιδράσει υπερβολικά στους φόβους περί επιβράδυνσης του τυπώματος χρήματος, εκτιμούν οι αναλυτές της UBS.
“Θεμελιωδώς, η άποψή μας είναι ότι ο κόσμος δεν έχει αλλάξει: Περιμένουμε μια αργή ανάκαμψη, στην οποία θα πρωταγωνιστήσει οι ΗΠΑ, με τις αναδυόμενες οικονομίες να εμφανίζουν πολύ μικρή επιτάχυνση”, εξηγεί ο στρατηγικός αναλυτής του ελβετικού επενδυτικού οίκου Stephane Deo, κόντρα στην πτώση των μετοχών και των ομολόγων.
“Σε αυτό το περιβάλλον, η καμπύλη των αποδόσεων αναμένεται να επιστρέψει σε κανονικά επίπεδα και οι μετοχές να βρουν στήριξη”.
Έτσι, η UBS συστήνει πέντε trades, κόντρα στην αρνητική υπερβολή:
1. Αύξηση των overweight θέσεων των χαρτοφυλακίων στις μετοχές, με περισσότερες τοποθετήσεις στις ΗΠΑ, αλλά και αυξημένες θέσεις στην Ευρώπη. Εάν η σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής της Fed συνοδευτεί από μια ανθεκτική οικονομική ανάκαμψη, αυτό είναι καλό για τις μετοχές.
2. Μείωση των underweight θέσεων στα ομόλογα σε neutral, καθώς η αγορά μπορεί να διορθώσει την πτωτική υπερβολή της. Τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα έπεσαν πολύ γρήγορα και μπορεί να σταθεροποιηθούν.
3. Underweight θέσεις στα εμπορεύματα, και κυρίως στο χρυσό, αλλά και τα βιομηχανικά μέταλλα. Ο “σούπερ-κύκλος” των εμπορευμάτων τελείωσε και ακόμα και εάν οι αγορές αυτές δώσουν θετικές αποδόσεις, θα είναι πολύ χαμηλότερες από ό,τι στο παρελθόν, καθώς και χαμηλότερες έναντι των χρηματιστηρίων.
4. Sell στα ομόλογα των αναδυόμενων χωρών, με στόχο τις underweight θέσεις. Οι αναδυόμενες αντιμετωπίζουν ένα αρνητικό κοκτέιλ από αδύναμα νομίσματα, ασθενή εμπορεύματα, φτωχές οικονομικές επιδόσεις και υψηλότερες αποδόσεις στα αμερικανικά ομόλογα.
5. Μείωση των θέσεων σε μετρητά στο μηδέν.