Μπορούν να χαρακτηριστούν οι επενδυτές που τοποθετούνται στα ομόλογα -θεωρητικά σε μία από τις ασφαλέστερες και πιο συντηρητικές επενδύσεις- επιθετικοί; Για τη UBS, που φαίνεται να υιοθετεί πολύ bearish στάση απέναντι στην αγορά ομολόγων, η απάντηση είναι ναι.
Γιατί όπως διέρρευσε σε ξένα sites, ο ελβετικός επενδυτικός οίκος σκοπεύει να στείλει στους πελάτες του που επενδύουν στα ομόλογα μία επιστολή, στην οποία θα τους ενημερώνει ότι πλέον τους αντιμετωπίζει ως επιθετικούς επενδυτές.
Η κίνηση αυτή της UBS αποκαλύπτεται την ώρα που οι προειδοποιήσεις για μια καταστροφική κατάρρευση της αγοράς ομολόγων ολοένα και πληθαίνουν.
Ολόκληρη η Wall Street μιλούσε, την περασμένη εβδομάδα, για την προειδοποίηση του “Βασιλιά των Ομολόγων” Bill Gross, ότι το αμερικανικό χρηματοοικονομικό σύστημα έχει μετατραπεί σε ένα τεράστιο αστέρι σουπερνόβα που χρειάζεται ολοένα και περισσότερα “καύσιμα” για να μεγαλώσει, αλλά στην πορεία καταλήγει να αυτοκαταστρέφεται.
Ο διαχειριστής της μεγαλύτερης εταιρείας ομολόγων, της PIMCO, ουσιαστικά, προβλέπει την κατάρρευση της αγοράς πάνω στην οποία στήριξε την καριέρα του!
Αλλά και ένας ακόμα από τους αποκαλούμενους “Θεούς των ομολόγων”, ο Dan Fuss της Loomis Sayles, που διαχειρίζεται 66 δισ. δολάρια, δηλώνει στο Bloomberg: “Στην επαγγελματική μου ζωή, δεν έχω ξαναδεί την αγορά ομολόγων πιο υπεραγορασμένη”.
Έπειτα και από τη Σύνοδο του Παγκόσμιου Οικονομικού Φόρουμ του Νταβός, όπου η υπερβολική αισιοδοξία της αγοράς των ομολόγων αναδείχθηκε σε Νο1 ανησυχία των συμμετεχόντων, μαζί με την ενδεχόμενη έξοδο της Βρετανίας από την Ευρωπαϊκή Ένωση, οι αναφορές στον τύπο για τη λεγόμενη φούσκα των ομολόγων φούντωσαν, οδηγώντας την απόδοση του αμερικανικού 10ετούς ομολόγου σε άνοδο, όπως δείχνει το γράφημα της Birinyi & Associates, που δημοσιεύτηκε στο BusinessWeek.
Λάδι στη φωτιά έριξε η αποκάλυψη ότι η Goldman Sachs μείωσε σημαντικά την έκθεσή της στον κίνδυνο ανόδου των επιτοκίων, εξαιτίας της πτώσης των τιμών των ομολόγων, με την αγορά να την ερμηνεύει ως ενδεικτική της bearish στάσης του οίκου για τις επενδύσεις αυτές.
Αλλά και σε έναν ακόμα από τους μεγαλύτερους επενδυτικούς οίκους, τη Citigroup, ο συναγερμός των ομολόγων φαίνεται να έχει σημάνει. Μελέτη του επικεφαλής οικονομολόγου της Citi, Tobias Levkovich, δείχνει ότι το λεγόμενο “hot money” που εισρέει στα ομόλογα θυμίζει το συνωστισμό των επενδυτών στην τεχνολογία, λίγο πριν από το σκάσιμο της φούσκας των dot coms.
Όμως, για τον Jeffrey Rosenberg, της BlackRock, αυτό που συμβαίνει στα ομόλογα είναι το… αντίθετο της φούσκας. “Η φούσκα γεννιέται όταν η προσδοκία πως η τιμή μπορεί να πάει μόνο προς τα πάνω, εξελίσσεται στο μοναδικό επιχείρημα πίσω από τις τοποθετήσεις. Όμως, στην περίπτωση των ομολόγων, το βασικό κίνητρο των επενδυτών που τα αγοράζουν είναι ακριβώς το αντίθετο από ό,τι συμβαίνει στην τυπική φούσκα: Ο φόβος της απώλειας χρήματος, αντί για την απληστία του πιθανού κέρδους”.