Τη θετική της στάση απέναντι στα κρατικά ομόλογα της ευρωπαϊκής περιφέρειας επιβεβαιώνει η JP Morgan με τελευταία της έκθεση. “Η ελπίδα της ποσοτικής χαλάρωσης είναι το κερασάκι στην τούρτα για την overweight θέση μας στα ομόλογα της περιφέρειας”, εξηγεί ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος.
Πάγια θέση της JP Morgan είναι πως η συρρίκνωση των spreads στις χώρες της περιφέρειας είναι δικαιολογημένη και σχετίζεται με τρεις βασικούς παράγοντες:
* Τη βελτίωση των μακροοικονομικών δεδομένων.
* Τον περιορισμό του κινδύνου αρνητικής ειδησεογραφίας.
* Το ευνοϊκό περιβάλλον προσφοράς/ζήτησης.
Επίσης, η τάση ευνοήθηκε από τη θετική ειδησεογραφία στο μέτωπο της προσφοράς, με:
* Τα δημοσιεύματα περί επιστροφής της Ελλάδας στις αγορές με έκδοση νέου 5ετούς ομολόγου,
* Την έκδοση 3ετών και 7ετών τίτλων σε ευρώ από τη Σλοβενία,
* Την ανακοίνωση της Πορτογαλίας ότι θα κάνει και το τελευταίο βήμα για την πλήρη επιστροφή της στις αγορές, με μία ή δύο δημοπρασίες ομολόγων μέσα στο δεύτερο τρίμηνο του έτους.
“Πιστεύουμε ότι οι προοπτικές για QE του δημοσίου τομέα (εννοεί για τύπωμα χρήματος από την ΕΚΤ, μέσω αγοράς κρατικών ομολόγων) πρόκειται κατά πάσα πιθανότητα να βοηθήσει στην περαιτέρω συρρίκνωση των spreads, λειτουργώντας ως καταλύτης για τους άλλους ευνοϊκούς παράγοντες που επιδρούν στην αγορά”, σημειώνουν οι αναλυτές του οίκου. Για αυτό και συστήνουν στους πελάτες τους να διατηρήσουν στρατηγικά overweight θέσεις στις χώρες της περιφέρειας, έναντι του πυρήνα.
Παρόλα αυτά, ο οίκος ξεκαθαρίζει πως οι πιθανότητες να αγοράσει η ΕΚΤ κρατικά ομόλογα είναι χαμηλές, στο κεντρικό του σενάριο. Η JP Morgan θεωρεί πιθανότερο ο Mario Draghi να ξεκινήσει το τύπωμα με την αγορά assets του ιδιωτικού τομέα, ενώ εκτιμά ότι η αγορά κρατικών ομολόγων θα είναι το τελευταίο από τα μέτρα που θα λάβει, στο πλαίσιο της ποσοτικής χαλάρωσης.
Ο οίκος ξεχωρίζει ως top pick του στην περιφέρεια το 4ετές της Πορτογαλίας, ενώ δηλώνει επίσης θετικός για το 6ετές της Ιρλανδίας και το 8ετές της Ιταλίας. Κατά την άποψή του, τα λιγότερο ελκυστικά ομόλογα είναι τα βραχυπρόθεσμα της Πορτογαλίας, τα 5ετή της Ιταλίας και της Ισπανίας και τα 10ετή της Σλοβενίας.
Από τις χώρες του πυρήνα, η JP Morgan συστήνει overweight θέσεις στην Αυστρία και την Ολλανδία, έναντι του Βελγίου, της Φινλανδίας και της Γαλλίας.