Την ώρα που η αγορά προεξοφλεί κίνηση του Mario Draghi για τη στήριξη της ευρωπαϊκής οικονομίας τον Ιούνιο, με αποτέλεσμα το κόστος δανεισμού της Ιταλίας, της Ισπανίας και της Ιρλανδίας να υποχωρεί στα χαμηλότερα επίπεδα όλων των εποχών και την απόδοση του ελληνικού 10ετούς να κυμαίνεται στο 6%, η μεγαλύτερη επενδυτική εταιρεία του κόσμου, η BlackRock με τα 4,4 τρισ. δολάρια σε υπό διαχείριση κεφαλαία, πουλά τα ομόλογα της ευρωπαϊκής περιφέρειας, γεννώντας υποψίες για το τέλος του ράλι.
Σημειώνεται ότι η BlackRock του Larry Fink (φωτό) φέρεται να συγκαταλέγεται ανάμεσα στους ξένους που μπήκαν τόσο στην έκδοση του νέου ελληνικού 5ετούς ομολόγου όσο και στις αυξήσεις κεφαλαίων των ελληνικών τραπεζών.
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα δεν πρόκειται να προχωρήσει σε αντισυμβατικά μέτρα νομισματικής πολιτικής, όπως η αγορά τίτλων, εκτιμά ο Scott Thiel, επικεφαλής ευρωπαϊκών και διεθνών ομολόγων της BlackRock. Και αυτό σημαίνει πως ο βασικός λόγος πίσω από το ράλι στις τιμές των ομολόγων της περιφέρειας -η προσδοκία για ποσοτική χαλάρωση ή τύπωμα χρήματος, όπως λέγεται αλλιώς- ακυρώνεται, τουλάχιστον σύμφωνα με την άποψη του κορυφαίου επενδυτικού οίκου.
“Στην ευρωπαϊκή περιφέρεια, εξακολουθούμε να έχουμε επενδύσεις στα πορτογαλικά και σλοβενικά κρατικά ομόλογα. Όμως, με δεδομένη τη σημαντική συρρίκνωση των spreads τους έναντι των γερμανικών bunds κατά τις τελευταίες εβδομάδες και μπροστά στις υπερβολικές προσδοκίες της αγοράς για ποσοτική χαλάρωση στην Ευρωζώνη, έχουμε μειώσει αυτές τις θέσεις”, γράφει ο Thiel σε έκθεσή του.
Σημειώνεται ότι η απόδοση του ιταλικού 30ετούς ομολόγου υποχώρησε σήμερα κάτω από το 4%, για πρώτη φορά από το 2006, καθώς κορυφαίοι οίκοι από την Goldman Sachs έως τη UBS αναθεωρούν τις εκτιμήσεις τους και προβλέπουν μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ τον Ιούνιο, έπειτα από τις χθεσινές δηλώσεις του Mario Draghi. Ο κεντρικός τραπεζίτης είπε χθες ότι το δ.σ. της ΕΚΤ είναι άνετο με το ενδεχόμενο να αναλάβει δράση στην επόμενη συνεδρίασή του, κάτι που ερμηνεύτηκε από την αγορά σαν προαναγγελία μιας μείωσης των επιτοκίων. Κάποιοι σπεύδουν να προεξοφλήσουν πως αυτό αποτελεί το πρώτο βήμα προς ένα πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, στο πλαίσιο του οποίου η ΕΚΤ θα αγοράσει ομόλογα (με τις τιτλοποιήσεις να θεωρούνται η πρώτη επιλογή της και τα κρατικά ομόλογα να χρησιμοποιούνται ως λύση έσχατης ανάγκης, στην προσπάθειά της να αντιμετωπίσει τον κίνδυνο του αποπληθωρισμού στην Ευρωζώνη).
Συγκεκριμένα, η Goldman Sachs και η UBS προβλέπουν μείωση του βασικού επιτοκίου της ΕΚΤ στο 0,1% τον Ιούνιο και του επιτοκίου καταθέσεων στο -0,15% (πρόκειται για αρνητικά επιτόκια καταθέσεων, κάτι που θα ισχύσει για πρώτη φορά στην Ευρωζώνη. Τονίζεται, πάντως, ότι τα αρνητικά επιτόκια αφορούν τις καταθέσεις των τραπεζών στην ΕΚΤ και όχι τους πελάτες των τραπεζών). Μείωση επιτοκίων περιμένουν επίσης η JP Morgan, η Nordea Bank, η Danske Bank και η UniCredit.
Σχεδόν αδύνατο να μην γίνει μείωση επιτοκίων από τον Draghi τον Ιούνιο, λένε τώρα οι οίκοι
Με τις προσδοκίες για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ να δίνουν ώθηση στις τιμές των κρατικών ομολόγων της περιφέρειας, η μέση απόδοση των τίτλων της Ελλάδας, της Ιρλανδίας, της Ιταλίας, της Πορτογαλίας και της Ισπανίας υποχώρησε στο 2,13% χθες, που αποτελεί το χαμηλότερο επίπεδο στην ιστορία της Ευρωζώνης, σύμφωνα με τους δείκτες της Bank of America Merrill Lynch.
Το ράλι των ομολόγων της ευρωπαϊκής περιφέρειας βρήκε περαιτέρω στήριξη στη σημερινή απόφαση της Standard & Poor’s να αναβαθμίσει τις προοπτικές της Πορτογαλίας σε σταθερές από αρνητικές. Έτσι, το spread των πορτογαλικών κρατικών ομολόγων έναντι των αντίστοιχων γερμανικών συρρικνώθηκε στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων τεσσάρων ετών.
Η απόδοση του πορτογαλικού 10ετούς ομολόγου έχει υποχωρήσει από το 7,45% που ήταν το Σεπτέμβριο στο 3,48%.
Η απόδοση του ισπανικού 10ετούς έπεσε σήμερα έως το 2,85% και του ιταλικού έως το 2,89%. Η απόδοση του ιρλανδικού 10ετούς έπεσε στο 2,64%, με αποτέλεσμα το κόστος δανεισμού της χώρας να πέσει κάτω από εκείνο της Βρετανίας, για πρώτη φορά από το 2008.
Ολική επαναφορά για την Ιρλανδία: Δανείζεται φθηνότερα από την Αγγλία και πλησιάζει τις ΗΠΑ!
Πάντως, με την άποψη της BlackRock συμφωνεί και η BlueBay Asset Management, εκτιμώντας ότι το ράλι των ομολόγων της περιφέρειας έχει… παραγίνει.
“Οι αγορές έχουν προφανώς φτάσει στο σημείο να προεξοφλούν τουλάχιστον μία μείωση επιτοκίων κατά τη συνεδρίαση της ΕΚΤ τον Ιούνιο. Όμως, η τελική απόφαση θα εξαρτηθεί από τα στατιστικά δεδομένα και ο Draghi ίσως δυσκολευτεί να επιβεβαιώσει τις προσδοκίες της αγοράς τον Ιούνιο”, σημειώνει ο Mark Dowding, διαχειριστής της BlueBay. “Η αγορά προτρέχει. Η αίσθησή μας είναι ότι έχει ήδη ολοκληρωθεί μεγάλο μέρος της συρρίκνωσης των spreads της περιφέρειας που περιμέναμε”.