Τα ομόλογα της ευρωπαϊκής περιφέρειας κυμαίνονται στα φθηνότερα επίπεδά τους από τις αρχές του έτους, διαπιστώνει η Bank of America Merrill Lynch. Ωστόσο, ο οίκος έκλεισε τις long θέσεις του στα ομόλογα αυτά την περασμένη εβδομάδα και δεν βγαίνει αγοραστής ακόμα, καθώς περιμένει τα αποτελέσματα των ευρωεκλογών και τη συνεδρίαση Ιουνίου του Ιουνίου, με τους αναλυτές του να προειδοποιούν πως ο Mario Draghi θα απογοητεύσει την αγορά.
Ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος εντοπίζει τους λόγους πίσω από το τελευταίο ξεπούλημα των ομολόγων της περιφέρειας:
* Τα απογοητευτικά στοιχεία του ΑΕΠ που προκάλεσαν μείωση της διάθεσης για ρίσκο στα χρηματιστήρια, η οποία επεκτάθηκε και στις αγορές ομολόγων.
* Επιλεκτικές κινήσεις κατοχύρωσης κερδών.
* Το short covering στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, με δεδομένο ότι οι επενδυτές της αγοράς αυτής αντιστάθμιζαν τις short θέσεις τους με long στα ομόλογα της περιφέρειας. Το κλείσιμο των short θέσεων στα αμερικανικά κρατικά, συνοδεύεται και από μείωση των overweights στην περιφέρεια.
* Η πολύ μεγάλη προσφορά τίτλων μέσω νέων εκδόσεων, τις οποίες η αγορά δυσκολεύεται να απορροφήσει.
Μέσα σε αυτό το πλαίσιο, η Bank of America Merrill Lynch διαπιστώνει πως τα ομόλογα της περιφέρειας τελούν υπό διαπραγμάτευση σε δίκαια επίπεδα με βάση τις αξιολογήσεις τους. Κάτι που σημαίνει πως εάν οι προσδοκίες της αγοράς για αναβάθμιση της Ισπανίας από τον οίκο Standard & Poor’s την Παρασκευή (με πολλούς να περιμένουν και αναβάθμιση την Ελλάδα από τη Fitch την ίδια ημέρα) επιβεβαιωθούν, τότε οι τίτλοι θα θεωρούνται πολύ φθηνοί.
Με βάση τα spreads, ο οίκος εκτιμά ότι τα ομόλογα της περιφέρειας βρίσκονται στα φθηνότερα επίπεδα από τις αρχές του έτους.
Είναι, όμως, όλα αυτά αρκετά για να πεισθεί η Bank of America Merrill Lynch να ανοίξει ξανά τις long θέσεις, που έκλεισε την περασμένη εβδομάδα; Η απάντηση του οίκου είναι αρνητική.
Οι αναλυτές του περιμένουν το αποτέλεσμα των ευρωεκλογών, προειδοποιώντας ότι αυτό κρύβει πιθανούς κινδύνους για τις αγορές (έστω και εάν ο οίκος δεν περιμένει ένα αποτέλεσμα ικανό να φέρει σημαντική τάση).
Την ίδια στιγμή, τηρούν στάση αναμονής και εν όψει της συνεδρίασης της ΕΚΤ, στις αρχές Ιουνίου, εκτιμώντας ότι οι κίνδυνοι μιας απογοήτευσης είναι σημαντικοί, καθώς η αγορά έχει προεξοφλήσει πολλές κινήσεις από το Mario Draghi. Όπως εξηγεί η BofA, η αγορά προεξοφλεί όχι μόνο τη μείωση των επιτοκίων, αλλά και κάποια μέτρα παροχής ρευστότητας. “Για να μην υπάρξει sell off στην αγορά, θα πρέπει η ΕΚΤ να περιγράψει με επαρκή λεπτομέρεια τις προϋποθέσεις που θα οδηγήσουν σε περαιτέρω χαλάρωση πολιτικής και τον τρόπο με τον οποίο αυτό θα γίνει”, λένε οι αναλυτές.