Στην αναβάθμιση της τιμής στόχου για τον αμερικανικό δείκτη S&P 500 προχώρησε η Nomura, όμως, εξακολουθεί να συστήνει underweight θέσεις στις αμερικανικές μετοχές, προτιμώντας τα χρηματιστήρια της Ιαπωνίας (με περιθώρια ανόδου 20%), της Ευρώπης (+8%) και της αναδυόμενης Ασίας (+11%). Οι διεθνείς αγορές εκτιμάται ότι θα ενισχυθούν κατά 7% στο υπόλοιπο του 2013.
Η Nomura εξηγεί, σε τελευταία έκθεσή της, πως όσοι απέφυγαν το γνωστό ρητό της Wall Street “sell in May and go away”, βγήκαν κερδισμένοι, καθώς τα διεθνή χρηματιστήρια ενισχύονται κατά 2,4% από την 1η Μαΐου, δίνοντας μέσα σε έξι εβδομάδες τις αποδόσεις που προσφέρουν τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα σε έναν ολόκληρο χρόνο.
Μάλιστα, ο επενδυτικός οίκος σημειώνει πως μια σειρά από παράγοντες περιορίζουν τη διάθεση για ρίσκο, αλλά προειδοποιεί πως δεν πρόκειται παρά για “προσποιήσεις” (οι αναλυτές της Nomura είναι εμφανώς επηρεασμένοι από το ποδοσφαιρικό κλίμα της εποχής). Μόλις οι ανησυχίες αυτές αρθούν μία-μία, τότε θα απελευθερωθούν ακόμα μεγαλύτερα περιθώρια ανόδου για τα χρηματιστήρια, εκτιμά.
Οι “προσποιήσεις” στις οποίες αναφέρεται η Nomura είναι:
* Οι χαμηλές αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων.
* Η επέλαση των τζιχαντιστών στο Ιράκ.
* Η άνοδος του ευρωσκεπτικισμού.
* Οι ανησυχίες για την κατάσταση της κινεζικής αγοράς ακινήτων και του χρηματοοικονομικού τομέα της χώρας.
Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, η Nomura θέτει την τιμή στόχο για τον παγκόσμιο χρηματιστηριακό δείκτη MSCI AC World Index στις 490 μονάδες, προβλέποντας περιθώρια ανόδου 7% έως τα τέλη του έτους.
Με τις μεσοπρόθεσμες προοπτικές για την αμερικανική ανάπτυξη να βελτιώνονται, τις κινεζικές πολιτικές για τη στήριξη της οικονομίας να φτάνουν σε μία κρίσιμη μάζα, την ΕΚΤ και την Τράπεζα της Ιαπωνίας να προσανατολίζονται σε περαιτέρω μέτρα χαλάρωσης και τον πολιτικό κίνδυνο στην Ουκρανία να μειώνεται, ο οίκος εκτιμά ότι υπάρχει περιθώριο για στροφή των χαρτοφυλακίων προς το ρίσκο, κατά τις επόμενες εβδομάδες.
Εξάλλου, η αποτίμηση του MSCI World είναι μόνο ελαφρώς ακριβότερη από τον ιστορικό μέσο όρο, με P/E στο 14,5 και PBV στο 2,1.
Σε ό,τι αφορά τον S&P 500, ο οίκος αναβαθμίζει την τιμή στόχο για τα τέλη του 2013 στις 2.030 μονάδες από τις 1.925 μονάδες προηγουμένως και βλέπει άνοδο 5%. Όπως σημειώνει, με P/E 15,9, οι αμερικανικές μετοχές είναι περίπου 4% ακριβότερες από το μέσο όρο τους μετά το 2000.
Στην Ευρώπη, ο δείκτης FTSE Developed Europe εκτιμάται ότι εμφανίζει περιθώρια ανόδου 8% έως τα τέλη του έτους, με τις ευρωπαϊκές αγορές να διαπραγματεύονται με P/E 14,3 με βάση τα εκτιμώμενα κέρδη για τους επόμενους 12 μήνες (έναντι 14 που είναι ο μέσος όρος μετά το 1988). Πάντως, η Nomura εκτιμά πως ένα μικρό premium είναι δικαιολογημένο, με δεδομένο το περιβάλλον των πολύ χαμηλών αποδόσεων των ομολόγων και επειδή βρισκόμαστε σε πολύ πρώιμη φάση της ανάκαμψης των εταιρικών κερδών.