Η προσδοκία του Mario Draghi να γιγαντώσει τον ισολογισμό της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στα επίπεδα των 3 τρισ. ευρώ, ρίχνοντας τεράστια ρευστότητα για τη στήριξη της ευρωπαϊκής οικονομίας, μάλλον θα διαψευσθεί, γράφει το Bloomberg, έπειτα από δημοσκόπηση οικονομολόγων που πραγματοποίησε.
Τα νέα μέτρα για την τόνωση της οικονομίας, από τα φθηνά δάνεια προς τις τράπεζες του προγράμματος TLTRO έως τις αγορές τιτλοποιήσεων (ABS) και καλυμμένων ομολόγων, δεν είναι αρκετά για να διευρυνθεί ο ισολογισμός της ΕΚΤ στα επίπεδα που επιθυμεί ο πρόεδρός της. Μια πρώτη ένδειξη γύρω από την επιτυχία του Draghi στο στόχο αυτό αναμένεται την Πέμπτη, με την πρώτη δημοπρασία του TLTRO.
Ο κεντρικός τραπεζίτης δήλωσε αυτό το μήνα ότι επιθυμεί να επαναφέρει τον ισολογισμό της ΕΚΤ στα επίπεδα όπου βρισκόταν στις αρχές του 2012. Θέλει, δηλαδή, να τον ενισχύσει κατά 1 τρισ. ευρώ από τα τρέχοντα επίπεδα. Πλέον, οι επενδυτές περιμένουν να δουν εάν ο Draghi θα προχωρήσει σε μεγάλης κλίμακας ποσοτική χαλάρωση (QE), για να φτάσει στο στόχο του.
“Ο Draghi στρίμωξε τον εαυτό του στη γωνία, όταν ανακοίνωσε έναν ποσοτικό στόχο. Επομένως, πιστεύουμε πως στο ενδεχόμενο που τα πράγματα δεν πάνε όπως ελπίζει ότι θα πάνε, το δ.σ. ίσως να νιώσει υποχρεωμένο να προχωρήσει σε κανονικό QE, τελικά”.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των οικονομολόγων, όπως αυτές αποτυπώθηκαν στη δημοσκόπηση του Bloomberg, οι ευρωπαϊκές τράπεζες θα ζητήσουν φθηνά δάνεια ύψους 150 δισ. ευρώ στη δημοπρασία της Πέμπτης, που θα είναι η πρώτη στο πλαίσιο του προγράμματος TLTRO. Οι προβλέψεις κυμαίνονται από τα 100 δισ. ευρώ έως τα 300 δισ. ευρώ.
Όμως, το συνολικό ύψος του TLTRO (το οποίο θα συνεχιστεί και το 2016) και των προγραμμάτων για την αγορά τιτλοποιήσεων και καλυμμένων ομολόγων θα είναι 985 δισ. ευρώ, σύμφωνα με τη δημοσκόπηση του Bloomberg.
Εάν αφαιρεθούν τα 350 δισ. ευρώ του παλαιότερου προγράμματος LTRO (πρόκειται για τριετή δάνεια που είχε δώσει η ΕΚΤ στις τράπεζες στο αποκορύφωμα της ευρωπαϊκής κρίσης, και τα οποία πρέπει να αποπληρωθούν στις αρχές του επόμενου έτους), τότε, η καθαρή επίδραση των μέτρων στο μέγεθος του ισολογισμού της ΕΚΤ περιορίζεται στα 635 δισ. ευρώ, κάτι που σημαίνει ότι ο Mario Draghi δεν επιτυγχάνει το στόχο του 1 τρισ. ευρώ που έχει θέσει.
Τα δύο τρίτα των οικονομολόγων που ερωτήθηκαν από το Bloomberg εκτίμησαν ότι η ΕΚΤ δεν θα προχωρήσει σε μεγάλης κλίμακας αγορές κρατικών ομολόγων. Ειδικά καθώς είναι γνωστή η αντίδραση των Γερμανών σε τέτοια μέτρα.
“Τα εμπόδια για τις αγορές κρατικών ομολόγων είναι αρκετά μεγάλα. Τουλάχιστον κάποια από τα μέλη της ΕΚΤ ανησυχούν για τον ηθικό κίνδυνο και τους κινδύνους για τη χρηματοοικονομική σταθερότητα, και η πλειοψηφία του συμβουλίου δείχνει πεπεισμένη ότι τα μέτρα που σχετίζονται με τις τραπεζικές πιστώσεις είναι πιο αποτελεσματικά από ό,τι το QE μέσω κρατικών ομολόγων”, λέει ο Kristian Toedtmann, της DekaBank.