Ορισμένοι μέτοχοι της LVMH ζητούν, πλέον, ανοιχτά περισσότερη διαφάνεια για το πώς, και σε ποιον, σκοπεύει ο Μπερνάρ Αρνό να παραδώσει τα ηνία του ομίλου πολυτελείας που διοικεί εδώ και σχεδόν 40 χρόνια, προειδοποιώντας, ότι η έλλειψη σαφούς σχεδίου διαδοχής μετατρέπεται σταδιακά σε παράγοντα ρίσκου για την εταιρεία.
Ο Μπερνάρ Αρνό, επικεφαλής ενός κολοσσού αποτίμησης περίπου 350 δισεκατομμυρίων δολαρίων, που περιλαμβάνει περισσότερα από 70 brands όπως τα Dior και Tiffany, έχει πέντε παιδιά τα οποία εμπλέκονται στη διοίκηση του ομίλου. Παρ’ όλα αυτά, δεν έχει δείξει καμία πρόθεση να αποσυρθεί. Στα 76 του χρόνια, δεν έχει ακόμη επιλέξει διάδοχο. Το ερώτημα του ποιος θα τον διαδεχθεί πλανάται εδώ και καιρό, ειδικά μετά την απόφαση του Αρνό, τον περασμένο Απρίλιο να αυξήσει για δεύτερη φορά το ανώτατο όριο ηλικίας για τον ρόλο του διευθύνοντος συμβούλου και προέδρου, φτάνοντάς το στα 85 έτη.
Στις πιο αυστηρές δημόσιες τοποθετήσεις μέχρι σήμερα για το θέμα, ορισμένοι μέτοχοι της LVMH δήλωσαν στο Reuters ότι η εκκρεμότητα γύρω από τη διαδοχή έχει πλέον εξελιχθεί σε «βάρος» για την εταιρεία. «Ο σχεδιασμός διαδοχής, αυτή τη στιγμή, φαίνεται ασαφής και αδιαφανής», δήλωσε ο Στέφαν Μπάουκνεχτ, διαχειριστής μετοχικού χαρτοφυλακίου στην DWS της Deutsche Bank, που σύμφωνα με στοιχεία της LSEG είναι ο 12ος μεγαλύτερος μέτοχος της LVMH. «Θέλουμε περισσότερη διαφάνεια και ένα σχέδιο για το πώς θα εξελιχθούν τα πράγματα».
«Πριν από δέκα χρόνια η διαδοχή δεν ήταν επείγον ζήτημα. Σήμερα έχει γίνει παράγοντας κινδύνου», πρόσθεσε η Αριάν Χαγιάτ, διαχειρίστρια ευρωπαϊκών κεφαλαίων στην Edmond de Rothschild στο Παρίσι, η οποία επίσης κατέχει μετοχές της εταιρείας. Η LVMH, η οποία αναμένεται να ανακοινώσει τα ετήσια αποτελέσματά της την Τρίτη, απάντησε αναλυτικά στα ερωτήματα του Reuters ότι τα σχέδια διαδοχής για τα στελέχη της δεν είναι δημόσια, αλλά «προφανώς υπάρχουν», χωρίς ωστόσο να αναφερθεί ειδικά στον ρόλο του Αρνό.
«Ταμπού» το θέμα της διαδοχής
Οι επενδυτές εκτιμούν ότι η τελευταία παράταση του ορίου ηλικίας ήταν μια προσπάθεια του Αρνό να κερδίσει χρόνο ώστε να πάρει τις αποφάσεις του. «Πιθανότατα, η LVMH δεν μπορεί να πει ξεκάθαρα, γιατί ούτε ο ίδιος το έχει ξεκαθαρίσει στο μυαλό του», σχολίασε ο Πολ Μορόζ της Mawer Investment Management, επίσης μέτοχος της LVMH. «Δεν ξέρεις ποτέ μέχρι να γίνει, αλλά οι πιθανότητες να εξελιχθεί ομαλά είναι μάλλον χαμηλές».
Ο ίδιος ο Αρνό έχει δείξει ότι το θέμα δεν βρίσκεται ψηλά στην ατζέντα του. «Ξαναμιλήστε μου σε 10 χρόνια και θα μπορέσω να σας δώσω μια πιο ακριβή απάντηση», δήλωσε στο CNBC τον Δεκέμβριο. «Όπως σε κάθε οικογένεια, κάποια στιγμή υπάρχει διαδοχή, αλλά ελπίζω ότι, εκτός κι αν φάω καμιά μπάλα στο κεφάλι σε γήπεδο τένις, θα τα καταφέρω αυτά τα 10 χρόνια».
Επτά θεσμικοί επενδυτές, εκ των οποίων οι έξι είναι μέτοχοι της LVMH, δήλωσαν ότι δεν έχουν καμία εικόνα για τα σχέδια διαδοχής της εταιρείας, ενώ οι τέσσερις χαρακτήρισαν την έλλειψη σαφήνειας προβληματική. «Δεν γνωρίζω κάποιο σχέδιο έκτακτης ανάγκης, για παράδειγμα μια ομάδα θεματοφυλάκων που θα ενεργοποιούνταν γρήγορα και θα διασφάλιζε την κληρονομιά του Αρνό. Τέτοια πράγματα απλώς λείπουν», είπε ο Μπάουκνεχτ.
Η LVMH απάντησε ότι τα σχέδιά της, αν και δεν θα δημοσιοποιηθούν, καλύπτουν τόσο το μεσοπρόθεσμο σενάριο όσο και το ενδεχόμενο «αιφνίδιων γεγονότων». Άλλοι επενδυτές περιέγραψαν το θέμα ως «ταμπού» στις συζητήσεις τους με την εταιρεία. Δύο μεγάλοι μακροπρόθεσμοι επενδυτές εκτίμησαν ότι, όσο περνά ο χρόνος, το ζήτημα θα αρχίσει να πιέζει την τιμή της μετοχής της LVMH. Ο αναλυτής της Berenberg, Νικ Άντερσον, ανέφερε ότι έχει παρατηρήσει αυξημένη προσοχή της αγοράς στο θέμα, αν και δεν βλέπει ακόμη σαφή ένδειξη για «discount διαδοχής».
Ποιος θα διαδεχθεί τον Αρνό
Καταχωρίσεις σε ρυθμιστικές αρχές από την αναδιάρθρωση του 2022 στην αλυσίδα των εταιρειών συμμετοχών που ελέγχουν την πλειοψηφία των δικαιωμάτων ψήφου στη LVMH δίνουν μόνο μια μερική εικόνα των οικογενειακών σχεδίων μετάβασης. Δημιουργήθηκε μια νέα νομική οντότητα, η Agache Commandite SAS, στην οποία τα πέντε παιδιά του Αρνό, η Ντελφίν και ο Αντουάν από τον πρώτο του γάμο και οι Αλεξάντρ, Φρεντερίκ και Ζαν από τον δεύτερο, κατέχουν από 20% το καθένα. Η μονάδα αυτή θα ηγηθεί της Agache SCA, της εταιρείας συμμετοχών στην κορυφή της αλυσίδας ελέγχου, μόλις ο Αρνό αποχωρήσει από τον ρόλο του.
Ελλείψει ειδικών οδηγιών από τον ίδιο τον Αρνό, οι αποφάσεις των κληρονόμων θα λαμβάνονται με πλειοψηφία τριών, σύμφωνα με τις εταιρικές καταχωρήσεις. «Αυτό είναι μια ωρολογιακή βόμβα», σχολίασε ο καθηγητής εταιρικής διακυβέρνησης της Kedge Business School, Ερίκ Πισέ. «Υπάρχουν πάντα εντάσεις στη δεύτερη γενιά. Και όταν είσαι πέντε, αυτό δεν μπορεί να αποφευχθεί».
Η LVMH απάντησε ότι ο υποτιθέμενος κίνδυνος αδιεξόδου στο επίπεδο της εταιρείας συμμετοχών «δεν υφίσταται». Ωστόσο, παρότι η πλειονότητα των μετόχων στήριξε πέρυσι την παράταση της θητείας του Αρνό, υπήρξαν αξιοσημείωτες διαφωνίες. Η Baillie Gifford απείχε από την ψηφοφορία, επικαλούμενη ανησυχίες για «την έλλειψη λεπτομερούς ενημέρωσης γύρω από τα σχέδια διαδοχής», ενώ η Allianz GI ψήφισε κατά της πρότασης.
Διαβάστε ακόμη
Τα παιχνίδια που αλλάζουν τις επιχειρήσεις – Μια ιδέα της Deloitte που εξαπλώθηκε
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα