Του Αντώνη Τάντουλου
Το πρώτο βήμα εξόδου της Ελλάδας στις αγορές έγινε μέσω της Τράπεζας Πειραιώς, η οποία κατάφερε επιτόκιο της τάξεως του 5% για την τριετούς διάρκειας έκδοση ομολόγου. Αυτό σημαίνει πως, υπό ομαλές συνθήκες, το Δημόσιο μπορεί να αντλήσει κεφάλαια με ίδιας χρονικής διάρκειας ομολογιακή έκδοση με επιτόκιο ακόμη και 4,5%, ή πενταετούς διάρκειας με «κουπόνι» περί το 5,75% και ενδεχομένως ελαφρά χαμηλότερο.
Όμως όλα τα παραπάνω αποτελούν μόνο ένα μέρος του ιδανικού σεναρίου πάνω στο οποίο δουλεύουν οι τεχνοκράτες του Οργανισμού Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους σε συνεργασία με το οικονομικό επιτελείο.
Σύμφωνα με πηγές προσκείμενες στον ΟΔΔΗΧ ο στόχος είναι μέχρι το τέλος της χρονιάς να «γεμίσει» η δευτερογενής αγορά ομολόγων με εκδόσεις πενταετούς, διετούς και επταετούς διάρκειας, προκειμένου να «ζωντανέψει» εκ νέου η καμπύλη των Ελληνικών ομολόγων, παράμετρος κρίσιμης σημασίας όσο και απαραίτητη προϋπόθεση, προκειμένου να ανακτηθεί περαιτέρω η εμπιστοσύνη των αγορών προς την χώρα. Αλλά και για να λυθούν τα χέρια των διαχειριστών όπως θα εξηγήσουμε στη συνέχεια.
Για τον λόγο αυτό λοιπόν και όπως επισημαίνουν με νόημα άνθρωποι του χώρου, ο υπουργός Οικονομικών κ. Γ. Στουρνάρας, πρόσφατα και σε μια αποστροφή του λόγου του, μίλησε για «δοκιμαστικές» εκδόσεις με σκοπό την άντληση «μικρών ποσών», (δηλαδή στον πληθυντικό).
Αναλυτικότερα αυτή την στιγμή τα Ελληνικά ομόλογα που βρίσκονται σε ελεύθερη διασπορά είναι λήξεως από το 2023 και μετά, ενώ τα πιο κοντινά βρίσκονται κλειδωμένα στις κεντρικές τράπεζες της ζώνης του ευρώ και στην ΕΚΤ, με αποτέλεσμα να δημιουργείται ανισορροπία στην «καμπύλη». Ή με πιο απλά λόγια στο διάγραμμα που διαμορφώνεται από τις αποδόσεις των κρατικών τίτλων όλων των λήξεων και που στην προκείμενη περίπτωση απλά δεν υπάρχουν.
Το διάγραμμα αυτό ωστόσο αποτελεί το σημαντικότερο αλλά και προαπαιτούμενο εργαλείο για τους διαχειριστές, οι οποίοι και να ήθελαν να τοποθετηθούν μαζικότερα σε Ελληνικούς τίτλους χρέους, δεν τους το επιτρέπει το καταστατικό τους από την στιγμή που δεν υπάρχει ο εν λόγω «μπούσουλας».
Προφανώς το εγχείρημα δεν είναι μια εύκολη υπόθεση και τούτο σπεύδουν να το τονίσουν οι πηγές του ΥΠΟΙΚ, όμως δεν παύει να αποτελεί ένα εφικτό σενάριο έστω και αν χρειαστεί χρονική παράταση, δεδομένου ότι μιλάμε για αγορές που μπορούν να επηρεαστούν ανά πάσα στιγμή και από οποιαδήποτε αιτία. Συν του ότι η παγκόσμια οικονομία παραμένει σε λεπτή ισορροπία και συχνά πυκνά προκύπτει αναστάτωση.
Από την άλλη μεριά και στο Υπουργείο και στον ΟΔΔΗΧ επικρατεί αισιοδοξία που μάλιστα πηγάζει από το ενδιαφέρον που δείχνουν ήδη και οι επενδυτικοί οίκοι που θα λειτουργήσουν ως σύμβουλοι έκδοσης και οι fund managers που θεωρούν πως τα νέας εποχής Ελληνικά ομόλογα εκτός από λίαν δελεαστικό επιτόκιο για τα τρέχοντα δεδομένα, θα αποτελέσουν ενδεχομένως και πηγή γρήγορων υπεραξιών στην δευτερογενή αγορά.