Από την πρώτη στιγμή της έκδοσης το ομόλογο της Τράπεζας Πειραιώς τράβηξε τα βλέμματα της αγοράς, ωστόσο το γεγονός ότι αυτή την ώρα διαπραγματεύεται στο “102” στην δευτερογενή, επιβεβαιώνει πως οι διαχειριστές είναι διατεθειμένοι να το πληρώσουν κατά πολύ ακριβότερα προκείμενου να το εντάξουν στα χαρτοφυλάκιά τους.
Αναλυτικότερα η αρχική απόδοση του bond της Ελληνικής τράπεζας διαμορφώθηκε στο 5,15% (100) ενώ συγκέντρωσε πάνω από 3 δισ. ευρώ στην διαδικασία του book building, αμέσως μετά και κατά το ντεμπούτο του σε ελεύθερη διαπραγμάτευση κινήθηκε προς το 101 και τις τελευταίες ώρες ανεβαίνει επιθετικά προς το 102.
Αυτό σημαίνει πως όποιος επενδυτής αγοράσει σήμερα, παίρνει την αρχική επιτοκιακή απόδοση του 5,15% μειωμένη κατά 2 μονάδες βάσης, δηλαδή ετήσια απόδοση 3,15%, επίπεδο που προφανώς δεν είναι τόσο δελεαστικό όσο το αρχικό, δεν είναι όμως και μικρο σε σχέση με τα διεθνή στάνταρ.
Η εικόνα αυτή έχει όμως και άλλη διάσταση που σχετίζεται με την πορεία της οικονομίας της χώρας, μια και το συγκεκριμένο asset πρόκειται να αποτελέσει το λεγόμενο benchmark (επιτόκιο αναφοράς) κατά την έξοδο της Ελλάδας στις αγορές το προσεχές χρονικό διάστημα.
Αν λοιπόν την ώρα εκείνη η καθαρή απόδοση του τίτλου παραμένει στην περιοχή του 3% η Ελλάδα θα έχει υπό μια έννοια το δικαίωμα να απαιτήσει χαμηλότερο επιτόκιο και σίγουρα όχι στα επίπεδα του 5,5% που προωθούνται από κύκλους που προφανώς εκτός από τεχνοκρατικοί άποψη συμπεριλαμβάνουν στις εκθέσεις τους και κερδοσκοπικά κριτήρια (Morgan Stanley).
Α.Τάντουλος