Θύματα της ίδιας τους της επιτυχίας πέφτουν οι τράπεζες της περιφέρειας, μεταδίδει η υπηρεσία IFR του Reuters, καθώς η μεγάλη ζήτηση για τα ομόλογά τους εξασθενεί τις τελευταίες εβδομάδες, εν μέσω μείωσης των spreads.
“Έως και πολύ πρότινος, οι επενδυτές δεν χόρταιναν τα ομόλογα της περιφέρειας, αλλά τώρα αρχίζουν να οπισθοχωρούν, ανησυχώντας ότι τα περιθώρια ανόδου είναι περιορισμένα”, τονίζει η ανάλυση του πρακτορείου.
Η ζήτηση για τα ομόλογα της Banco Espirito Santo (BES) και της Bank of Ireland έφτασε στο συνολικό ποσό των 3 δισ. ευρώ, ήταν δηλαδή μόνο διπλάσια του συνολικού ποσού που ζητούσαν οι τράπεζες, κάτι που αποτελεί μεγάλη αλλαγή σε σχέση με τα βιβλία προσφορών των πολλών δισ. ευρώ που σημειώθηκαν σε άλλες τραπεζικές εκδόσεις της περιφέρειας, φέτος.
“Μεγάλο μέρος της αξίας έχει εξαφανιστεί από την αγορά, η οποία έχει ανέβει πολύ, σε μικρό χρονικό διάστημα. Ενώ το περιβάλλον έχει βελτιωθεί για αυτές τις τράπεζες, χρειάζεται περαιτέρω βελτίωση των οικονομιών για να συρρικνωθούν περαιτέρω τα spreads”, δηλώνει ο Robert Montague, αναλυτής της ECM Asset Management.
Το κυνήγι των αποδόσεων διευκόλυνε την επιστροφή των τραπεζών της περιφέρειας στις αγορές ομολόγων, με κάποια βιβλία προσφορών να αγγίζουν ακόμα και τα 8 δισ. ευρώ, με αποτέλεσμα οι καμπύλες αποδόσεων των ομολόγων των τραπεζών να ανατιμολογούνται. Όμως, όπως γράφει το Reuters, ο πυρετός με τα τραπεζικά ομόλογα της περιφέρειας δείχνει πλέον να περνά.
“Δεν αγοράσαμε στις πρόσφατες εκδόσεις ομολόγων της περιφέρειας, ως αποτέλεσμα της γενικής μας αποστροφής προς την περιοχή και της περιορισμένης αξίας που -κατά την άποψή μας- προσφέρει, ειδικά στους senior τίτλους”, λέει ο Laurent Frings, της SWIP, που αποτελεί μονάδα της Aberdeen Asset Management.
“Η αγορά κάνει μία παύση για να πάρει ανάσα. Καθώς η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ αποσύρει ρευστότητα, ο κόσμος τείνει να γίνει λίγο πιο επιφυλακτικός και τα πράγματα δεν είναι τόσο τρελά”, λέει ο Montague.
Και χαρακτηρίζει ως “επιστροφή στην πραγματικότητα” την πρόσφατη έκδοση ομολόγου της Εθνικής Τράπεζας, η οποία υπερκαλύφθηκε τρεις φορές, και όχι έξι, όπως εκείνη της Τράπεζας Πειραιώς, στα μέσα του Μαρτίου.
Επιπλέον, όπως σημειώνει το Reuters, η τιμή του νέου ομολόγου της Εθνικής παραμένει χαμηλότερα από το reoffer, με την απόδοσή του να κυμαίνεται στο 4,69%, έναντι 4,5% που ήταν κατά την έκδοση.
Τραπεζίτες τονίζοντας, πάντως, πως οι τελευταίες εξελίξεις είναι θετικές για τις τράπεζες, καθώς έδωσαν περισσότερα δεδομένα στις καμπύλες των ομολόγων, διευκολύνοντας την τιμολόγηση νέων deals. “Δεν νομίζω ότι το πάρτι της περιφέρειας τελείωσε, απλά είναι πολύ ευκολότερο να συγκρίνουμε τις αξίες τώρα, και αυτό είναι πολύ διαφορετικό σε σχέση με όσα ίσχυαν όταν άρχιζε η ανάσταση της περιφέρειας”, σημειώνει ένας εξ αυτών.
Άλλοι εκτιμούν πως η συρρίκνωση των spreads είναι πιθανότερη στην περιφέρεια, από ό,τι στον πυρήνα.