Με το Χρηματιστήριο της Αθήνας να μπαίνει για τα καλά σε mood εκλογών παράλληλα με τις σημαντικού βάρους αναδιαρθρώσεις χαρτοφυλακίων που αφορούν κυρίως τις τραπεζικές μετοχές και οι οποίες θα συνεχίσουν να απασχολούν, μια και η σκυτάλη περνά από τους τίτλους των Πειραιώς και Alpha Bank σε αυτούς της Eurobank και εν συνεχεία της Εθνικής, το μόνο βέβαιο είναι πως η πρόβλεψη της βραχυπρόθεσμης τάσης θα είναι μια πάρα πολύ δύσκολη υπόθεση που εμπεριέχει ρίσκο.
Από την άλλη, η έντονη μεταβλητότητα και οι επαγγελματικού τύπου κερδοσκοπικές κινήσεις ανησυχούν όπως είναι επόμενο, όσους ανενεργούς επενδυτές σκέφτονται αν θα πρέπει να αγοράσουν τώρα μετοχές ή να περιμένουν το καλοκαίρι, ενώ ο παράγοντας της πολιτικής αστάθειας φαίνεται πως επηρεάζει ήδη την συναλλακτική δραστηριότητα.
Κάποιοι όμως διεθνείς επενδυτικοί πόλοι, από τους ισχυρότερους παγκοσμίως, όπως η Pimco, αγοράζουν τραπεζικές μετοχές μέσω των αυξήσεων μετοχικού κεφαλαίου προεκλογικά και γνωρίζοντας πως αυτή η απόφαση εμπεριέχει ρίσκο. Το πανίσχυρο fund που αποτελεί εταιρία του Ομίλου Allianz από το 2000 και με άλλα λόγια είναι Γερμανικών συμφερόντων, απέκτησε το 1% των μετοχών της Eurobank από την ΑΜΚ σύμφωνα με άρθρο των Financial Times, ενώ σκοπεύει να τοποθετηθεί και στην Εθνική.
Γενικότερα η στροφή της Pimco στις τραπεζικές μετοχές του ευρωπαϊκού Νότου φαίνεται να έχει δημιουργήσει μεγάλη εντύπωση στις αγορές, αν και οι FT σπεύδουν να εξηγήσουν το γιατί συμβαίνει αυτό από πολλούς μεγάλου ειδικού βάρους θεσμικούς επενδυτές.
Σύμφωνα με το δημοσίευμα οι ευρωπαϊκές τράπεζες συμπεριλαμβανομένων και των τεσσάρων Ελληνικών δείχνουν ιδιαίτερα ελκυστικές διότι τα stress test που θα πραγματοποιήσει η ΕΚΤ καλύπτουν τρεις πολύ κρίσιμες παραμέτρους ασφαλείας.
Πρώτον, τα όρια κεφαλαιακός επάρκειας που επιβάλουν τα stress test αναγκάζουν τις τράπεζες να προχωρούν σε αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου που αποτελούν τον πιο ελκυστικό τρόπο τοποθέτησης σε μετοχές ειδικά από μεγάλους επενδυτές που θέλουν ποσοστά της τάξεως του 1% και περισσότερο.
Δεύτερον, τα stress test επί της ουσίας αποτελούν την πιο έγκυρη αξιολόγηση των τραπεζών από την στιγμή που πραγματοποιείται υπό την εποπτεία της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.
Τρίτον, η λεγόμενη αναδιοργάνωση των βαρών των επισφαλών δανείων που διενεργείται μέσω των εθνικών «κακών τραπεζών» δημιουργεί μια νέα αγορά ενεργητικών μεγάλης κλίμακας. Μια δραστηριότητα δηλαδή που αποφέρει σημαντικά έσοδα και υπεραξίες και για τις τράπεζες και για τους μετόχους τους.
Πρόκειται για τρεις παραμέτρους “κλειδιά” που εν πολλοίς δίνουν την απάντηση στο γιατί οι ξένοι αγοράζουν και ελληνικές μετοχές σε μια περίοδο έντονης πολιτικής ρευστότητας και για να το κάνουν, προφανώς έχουν μετρήσει τα δεδομένα.
Α.Τάντουλος