Μια αντιφατική εικόνα αρχίζει να εμφανίζεται για το ελληνικό χρηματιστήριο, καθώς, από τη μια εκπρόσωποι των ξένων εμφανίζονται ψύχραιμοι, διατηρώντας τις προσδοκίες τους για την ελληνική αγορά, από την άλλη πλευρά, όμως, η πορεία των μετοχών δείχνει διορθωτικές κινήσεις που οδηγούν σε χαμηλότερα επίπεδα. Σήμερα το βράδυ θα ανακοινωθούν τα δεδομένα του rebalancing, όπου αναμένεται να αυξήσουν το βάρος οι τράπεζες και για τον λόγο αυτό, είδαμε χθες τις τραπεζικές μετοχές, πλην της Εθνικής, όπου αναμένεται τη Δευτέρα 20 Μαΐου η εισαγωγή στην κυκλοφορία των νέων μετοχών από την αύξηση κεφαλαίου, να έχουν καλή συμπεριφορά.
Την ίδια ώρα, όσο πλησιάζουμε προς την εκλογική αναμέτρηση και ειδικά στις Ευρωεκλογές, αρχίζει να επικρατεί αίσθηση αμφιβολίας στους χρηματοοικονομικούς κύκλους για τις συνθήκες που θα διαμορφωθούν, εφόσον το εκλογικό αποτέλεσμα είναι τέτοιο που θα οδηγήσει σε νέα δεδομένα τις πολιτικές εξελίξεις. Συγκεκριμένα, εάν η διαφορά μεταξύ των δύο κομμάτων είναι από 3,5 – 4% μεγαλύτερη για τον ΣΥΡΙΖΑ, η αγορά θεωρεί ότι μπορεί να πάμε σε επιταχυνόμενες εξελίξεις και σε εθνικές εκλογές. Όλα αυτά, μαθηματικά, αρχίζουν να προεξοφλούν ότι οι επενδυτές μπορεί να πρέπει να αντιμετωπίσουν νέες συνθήκες, καθώς ο ΣΥΡΙΖΑ μέσα στην παρούσα φάση, σημειώνει:
– Την πλήρη αντίθεσή του στις εξελισσόμενες επανιδιωτικοποιήσεις των τραπεζών με συμμετοχή ξένων. Η χθεσινοβραδινή ανακοίνωσή του στην οποία καταλήγει ότι το Δημόσιο έχασε 40% από την ιδιωτικοποίηση της Εθνικής, καθώς και η θέση του για τη Eurobank
– Την πλήρη αντίθεσή του στις ιδιωτικοποιήσεις
– Την εν γένει στόχευση ανατροπής του προγράμματος που, εάν γίνει, θα αλλάξει ένα πλαίσιο δημοσιονομικής σταθεροποίησης που οι αγορές έχουν επιβραβεύσει.
Τι συμβαίνει στο διεθνές περιβάλλον
Υπάρχει ένας άτυπος κανόνας στις χρηματιστηριακές συναλλαγές, που εφαρμόζεται σχεδόν κάθε χρόνο: Πούλα τον Μάιο και φύγε μακριά. Σηματοδοτεί μία περίοδο σημαντικής διόρθωσης στις μετοχές, που διαρκεί έξι μήνες περίπου, με αποτέλεσμα οι περισσότεροι να πουλούν και να “μπαίνουν” πάλι το Νοέμβριο.
Μπορεί ο Μάιος φέτος να παρουσιάζει μία μεταβλητότητα, ωστόσο, μέχρι στιγμής, δεν φαίνεται να επαληθεύει τον κανόνα. Η’ μήπως όχι; Τους τελευταίους μήνες, σύμφωνα με αναλυτές, παρατηρούμε διαρκώς σημάδια μείωσης του αγοραστικού ενδιαφέροντος για τον S&P 500 ο οποίος βρίσκεται σε μια πλάγια τάση. Παρόμοια κατάσταση και για την Ευρώπη. Σε έκθεσή της η UBS διαπιστώνει ότι όλες οι μεγάλες χρηματιστηριακές αγορές της Ευρωζώνης επλήγησαν τις τελευταίες ημέρες από ένα κύμα πωλήσεων, καθώς τα μεγάλα χαρτοφυλάκια αποχωρούν από την Ευρωζώνη και στρέφονται στις εκτός ευρώ ευρωπαϊκές χώρες, δηλαδή κυρίως τη Βρετανία και την Ελβετία.
Σύμφωνα με τα στοιχεία για τις θέσεις των μεγάλων επενδυτών, τόσο τα hedge funds όσο και οι μεγάλοι παίκτες, έχουν θέσεις πώλησης στον S&P 500 γεγονός που δείχνει ότι δεν υπάρχει η διάθεση και το χρήμα για υψηλότερα επίπεδα. Επίσης, ο όγκος συναλλαγών του S&P 500 είναι κάτω του μέσου όρου εδώ και αρκετούς μήνες. Αυτό σημαίνει ότι αν βρισκόμαστε σε περίοδο διανομής των μετοχών, τότε δεν υπάρχουν ενδείξεις για μαζικές πωλήσεις. Τα κλεισίματα του S&P 500 από την αρχή της χρονιάς, είναι πιο κοντά στα χαμηλά ημέρας, ένδειξη ότι οι πωλητές κυριαρχούν.
Όπως είχε γράψει το newmoney.gr, oι τεχνικοί αναλυτές λαμβάνουν τις εξής αρνητικές ενδείξεις από την αγορά:
* Ευρύτητα του ράλι: Μόλις το 10% των μετοχών του S&P 500 σημείωσε νέο υψηλό 52 εβδομάδων χθες. Το ποσοστό δεν έχει ξεπεράσει το 20% από τις αρχές του έτους, ενώ πέρυσι κυμαινόταν συχνά πάνω από τα επίπεδα αυτά. Στις 15 Μαΐου του 2013 κορύφωσε στο 39%.
* Αποτιμήσεις: Με P/E 17,4 με βάση τα ανακοινωθέντα κέρδη, ο S&P 500 είναι σήμερα ακριβότερος από ό,τι έχει υπάρξει εδώ και τέσσερα χρόνια. Δεν πρόκειται, βέβαια, για αποτιμήσεις που παραπέμπουν σε φούσκα, αλλά το τελευταίο bear market ξεκίνησε αφότου το P/E του δείκτη κορύφωσε στο 17,5 τον Οκτώβριο του 2007.
*Όγκος συναλλαγών: Λιγότερες από 5,8 δισ. μετοχές άλλαξαν χέρια στη Wall Street κατά τις δύο τελευταίες συνεδριάσεις. Πρόκειται για όγκο κατά 15% χαμηλότερο του μέσου όρου του 2014. Οι συνεδριάσεις αυτές συγκαταλέγονται ανάμεσα στις 6 πιο “ήσυχες” του έτους.
* Λήξη των options: Η λήξη παραγώγων αυτή την εβδομάδα συμβάλλει στη μεταβλητότητα της αγοράς.
Ίδια η εικόνα και στο ευρώ. Την περασμένη βδομάδα, υπήρχαν πολλοί μικροί πωλητές, σημάδι το οποίο ήταν αρνητικό για την ισοτιμία. Πλέον οι μικροί αυτοί πωλητές έχουν βγει εκτός αγοράς και αυτό είναι πιθανό ότι έχει προκληθεί από την είσοδο μεγάλων πωλητών στην ισοτιμία. Ακόμα και αυτοί οι μεγάλοι πωλητές όμως, θα έχουν να αντιμετωπίσουν τις σταθερά υψηλές θετικές εισροές προς το κοινό νόμισμα, σχολιάζει ο τεχνικός αναλυτής στη forexreport.gr*, Χρήστος Αλωνιστιώτης.
Τι γίνεται λοιπόν; Πού πάνε οι επενδυτές;
Φέτος που τα χρηματιστήρια παρουσιάζουν μία κόπωση, αρκετοί αναλυτές εξετάζουν το σενάριο σε περίπτωση που συμβεί κάτι, αν θα προσπεραστεί αναίμακτα.
Πρακτικά, οι επενδυτές διψούν για περιόδους πτώσης, ώστε να αγοράσουν πάλι φθηνά. Σύμφωνα με αυτόν τον κανόνα, όμως, όλοι θα έβγαζαν κέρδη μόνο κατά την περίοδο Οκτωβρίου μέχρι τον Απρίλιο. Αν και ισχύει εν μέρει, καθώς ο μέσος όρος των επιδόσεων διαχρονικά αποδεικνύει ότι η περίοδος Μάιος-Σεπτέμβριος είναι γενικά η χειρότερη. Μία πιθανή εξήγηση είναι η πτώση του όγκου συναλλαγών λόγω καλοκαιριού και το φθινόπωρο παρατηρείται κύμα νέων εισροών ή και ότι τα hedge funds στηρίζουν τις τοποθετήσεις τους τότε, για να παρουσιάσουν καλές επιδόσεις κλείνοντας τη χρονιά. Σύμφωνα με τα ιστορικά στοιχεία από το 1950, ο δείκτης Dow Jones Industrial Average είχε μια μέση απόδοση μόλις 0,3% την περίοδο Μαΐου-Οκτωβρίου, σε σύγκριση με τη μέση αύξηση 7,5% κατά την περίοδο Νοέμβριος-Απρίλιος.
Πολλές μελέτες έχουν προσπαθήσει να εξηγήσουν το εν λόγω φαινόμενο. Μία από τις πιο διαδεδομένες μελέτες δημοσιεύθηκε στο American Economic Review το 2002, και διαπίστωσε ότι αυτό το φαινόμενο υπάρχει και ότι επαναλαμβάνεται στις αγορές 36 χωρών από τις 37 που μελετήθηκαν μεταξύ 1970-1998.
Το γράφημα δείχνει την εποχικότητα του S&P 500 ανά μήνα, από το 1995, παρατηρούμε ότι οι μήνες: Μάιος, Ιούνιος, Ιούλιος και Αύγουστος έχουν κλείσει τις λιγότερες φορές με θετικό πρόσημο.
Ελένη Στεργίου