Του Δημήτρη Παφίλα
Σε ένα reverse spit , μια διάσπαση μετοχών ή και αύξηση κεφαλαίου χωρίς κατάργηση δικαιωμάτων ελπίζουν οι περίπου 110 χιλιάδες μέτοχοι της Εθνικής (και ειδικότερα των warrants) διότι σε αυτές τις περιπτώσεις επιτρέπεται η προσαρμογή της τιμής των δικαιωμάτων. Μέχρι τότε οι μέτοχοι μένουν εγκλωβισμένοι αφενός γιατί δεν τους δόθηκε η ευκαιρία να συμμετάσχουν στην αύξηση κεφαλαίου με τιμή διάθεσης 2,20 ευρώ και αφετέρου διότι κατά το ΤΧΣ δεν θα προκύψει αναπροσαρμογή στην τιμή των δικαιωμάτων αγοράς επειδή δεν το ανέφερε ο νόμος το 2013, όπως υποστηρίζεται. Σύμφωνα, όμως, με ασφαλείς πληροφορίες του newmoney.gr το ΤΧΣ δεν έχει εξετάσει δημόσιες προτάσεις για τους κατόχους warrants παρά τα όσα γράφει.
Οι κάτοχοι των warrants δεν έχουν πολλές ελπίδες καθώς το ΤΧΣ θα έπρεπε να εξαγοράσει προσφέροντας κοινές μετοχές με ένα premium λ.χ 0,80- 0,90 έναντι 0,647 ευρώ που είναι η σημερινή τιμή. Τούτο θα σήμαινε ότι, θα προσέθετε 1,88 δισ νέες μετοχές συν τις σημερινές που αντιστοιχούν στο σημερινό ποσοστό 52,7%. Εκ των αριθμών με την επόμενη τιμή των δικαιωμάτων Warrants στα 4,46 ευρώ η άσκηση (1 warrant προσφέρει 8,28 μετοχές με 4,46 ευρώ) αποτελεί ένα μακρινό όνειρο, ενώ η τελευταία άσκηση των δικαιωμάτων αγοράς ανέρχεται σε 5,4 ευρώ. Υπενθυμίζεται επίσης ότι η μέγιστη τιμή του warrant το 2014 ήταν 2 ευρώ η χαμηλή 0,42 ευρώ ενώ όταν είχε εισαχθεί ήταν 6,823 ευρώ. Πρέπει να επισημανθεί επίσης ότι η τιμή της μετοχής εξαιτίας του reverse split είναι 0,24 λεπτά + την τιμή του warrant δηλαδή 0,30 λεπτά.
Εθνική : Θα μειωθεί το Dilution των μετόχων – 7,7 δισ. η κεφαλαιοποίηση με κέρδη 1 δισ. από Τουρκία το 2016
Σύμφωνα με ορισμένα στελέχη, το Dilution της αξίας των μετόχων πρόκειται να περιορισθεί μέσα σε δυο μήνες από την εισαγωγή των νέων μετοχών. Αυτό θα προϋπόθετε μια κερδοσκοπική άνοδο των μετοχών της Εθνικής η οποία με 3,5 δισ. μετοχές θα διαθέτει μια κεφαλαιοποίηση περί τα 7,7 δισ. ευρώ – όταν λ. χ πριν από μερικά χρόνια μόνο η αξία της Finansbank ήταν 5 δισ. ευρώ και τα αναμενόμενα κέρδη του 2016 από την Τουρκία εκτιμώνται σε 1 δις. ευρώ.
Τι προέβλεπε η Εθνική
Πολύ πριν αποφασιστεί η τωρινή αύξηση κεφαλαίου της Εθνικής Τράπεζας, και πριν υποχωρήσουν οι τιμές στελέχη της Τράπεζας προέβλεπαν μια άσκηση των δικαιωμάτων warrants κατά 50%. Δηλαδή, ότι οι μεγάλοι κάτοχοι των δικαιωμάτων θα πωλούσαν μετοχές και ταυτόχρονα θα ασκούσαν κατά 50% τα warrants.
ΠΟΤΕ ΕΠΙΤΡΕΠΕΤΑΙ Η ΠΡΟΣΑΡΜΟΓΗ ΤΗΣ ΤΙΜΗΣ
Σύμφωνα με το ενημερωτικό δελτίο της Εθνικής Τράπεζας «Με Πράξη του Υπουργικού Συμβουλίου καθορίζεται η μεθοδολογία της υπό στοιχείο ανταλλαγής παραστατικών τίτλων δικαιωμάτων που έχουν εκδοθεί σύμφωνα με το άρθρο 3 της ΠΥΣ 38/2012, όπως προβλέπεται στο άρθρο 8 παρ 2 σημείο (iii) του Ν .3864/2010 για τέτοιου είδους ανταλλαγές , και της προσαρμογής των όρων και προϋποθέσεών τους σε περίπτωση αύξησης της ονομαστικής αξίας της μετοχής με μείωση του συνολικού αριθμού των παλαιών μετοχών (reverse split), διάσπασης των παλαιών μετοχών με αναλογία που θα αποφασισθεί από το πιστωτικό ίδρυμα και προσαρμογής της ονομαστικής αξίας της νέας μετοχής (split), καθώς και αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου χωρίς κατάργηση του δικαιώματος προτίμησης των παλαιών μετόχων Στην περίπτωση αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου χωρίς κατάργηση του δικαιώματος προτίμησης η προσαρμογή μπορεί να γίνει μόνο στην τιμή εξάσκησης των δικαιωμάτων που ενσωματώνονται στους παραστατικούς τίτλους . Η προσαρμογή μπορεί να γίνει μέχρι του ποσού που αναλογεί στα έσοδα του ΤΧΣ από την πώληση των δικαιωμάτων προτίμησης και πραγματοποιείται μετά την πώληση. Η ως άνω ΠΥΣ προσδιορίζει κάθε άλλη λεπτομέρεια σχετικά με την εφαρμογή αυτής της παραγράφου»
Επίσης σύμφωνα με το ενημερωτικό δελτίο δεν υφίστανται περιορισμοί στην ελεύθερη μεταβίβαση των κοινών μετοχών (με την εξαίρεση του περιορισμού που προβλέπεται στο αρ. 3 παρ της υπ’ αρ.38/2012 ΠΥΣ, σύμφωνα με το οποίο το ΤΧΣ δεν δύναται να μεταβιβάσει τις υποκείμενες στα warrants μετοχές, για περίοδο 36 μηνών από την ημερομηνία έκδοσης των εν λόγω τίτλων, με την επιφύλαξη των μεταβιβάσεων που λαμβάνουν χώρα συνεπεία άσκησης των δικαιωμάτων αγοράς από τους κατόχους των warrants και της διαδικασίας που προβλέπει το άρθρο 8 του Ν.3864/2010, όπως τροποποιημένος ισχύει) ούτε δεσμευτικές προσφορές εξαγοράς ή/και κανόνες υποχρεωτικής εκχώρησης και υποχρεωτικής εξαγοράς των κοινών μετοχών της Τράπεζας,δημόσιες προτάσεις τρίτων για την εξαγορά του μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας κατά την τελευταία και τρέχουσα χρήση, και δικαιώματα προαίρεσης για το κεφάλαιο της Τράπεζας ούτε συμφωνίες (υπό όρους ή άνευ όρων) που να προβλέπουν ότι το κεφάλαιο αυτό θα αποτελέσει το αντικείμενο δικαιώματος προαίρεσης.