Οι ελληνικές τράπεζες δεν θα χρειαστούν νέα κεφάλαια με βάση την προσομοίωση των stress tests που κάνει η Citi σε έκθεση της. Γι αυτό και η επενδυτική θεωρεί ότι τα επίπεδα των μετοχών των τριών συστημικών τραπεζών που καλύπτει είναι υπερπουλημένα και προχωρά σε αναβάθμιση της σύστασης της σε “buy” για Εθνική (τιμή στόχο 2,9 ευρώ), Πειραιώς (τιμή στόχο 1,55 ευρώ) και διατηρεί το “Neutral” για Alpha (τιμή στόχο 0,65 ευρώ).
Ουσιαστικά κάνοντας ένα update επί του μοντέλου που ακολούθησε η ΤτΕ χρησιμοποιώντας τα στοιχεία που ανακοίνωσαν οι τράπεζες στο α’ τρίμηνο η Citi καταλήγει στο συμπέρασμα ότι και πάλι οι ελληνικές τράπεζες έχουν επαρκή κεφάλαια ακόμα και στο χειρότερο σενάριο. Συγκεκριμένα, υποθέτοντας ότι οι προβλέψεις των κόκκινων δανείων και η παραγωγή εσωτερικού κεφαλαίου εκ μέρους των τραπεζών παραμείνουν ίδιες, τότε συνολικά οι τέσσερις συστημικές τράπεζες θα έχουν ένα πλεόνασμα κεφαλαίων ύψους 10 δισ ευρώ περίπου στο βασικό σενάριο και 7 δισ ευρώ στο “δυσμενές σενάριο”.
Φυσικά, επισημαίνει η έκθεση τα stress test της ΕΚΤ ίσως δεν είναι ίδια με αυτά που έκανε η ΤτΕ. Για παράδειγμα η ΕΚΤ θα μπορούσε να ακολουθήσει μία πιο αυστηρή πολιτική έναντι των επισφαλών δανείων, όπως εξάλλου ζητούσε το ΔΝΤ όταν έκρινε “αισιόδοξα” τα αποτελέσματα της ΤτΕ.
Την ίδια στιγμή τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια στη χώρας μας, σύμφωνα με τη Citi είναι περισσότερο κυκλικά παρά δομικά, όπως στην Ισπανία. Συνδέονται σημαντικά με τον υψηλό δείκτη ανεργίας και, όπως λένε οι αναλυτές της επενδυτικής, συνήθως ανταποκρίνονται στις μεταβολές του ΑΕΠ με δύο – τρία χρόνια καθυστέρηση.
Στο πλαίσιο αυτό και με βάση τις προβλέψεις που υπάρχουν για το ΑΕΠ και το δείκτη ανεργίας η Citi εκτιμά ότι τα κόκκινα δάνεια θα κορυφωθούν στο β’ εξάμηνο του 2014 – α’ εξάμηνο του 2015 καταγράφοντας αύξηση 1% ως 3% σε σχέση με τα στοιχεία που κοινοποιήθηκαν απ’ τις τράπεζες στο α’ τρίμηνο (23% με 38%).
Σύμφωνα με τη Citi ο μέσος όρος των μη εξυπηρετούμων δανείων από 34,8% φέτος θα αποκλιμακωθεί σταδιακά κάτω απ’ το 23% ως το 2018.
Υπολογίζοντας όμως αποκλειστικά την πορεία του δείκτη ανεργίας η αποκλιμάκωση θα μπορούσε να είναι πιο δραστική όπως δείχνει ο πίνακας παρακάτω