Η Εθνική έχει την καλύτερη κερδοφορία ανάμεσα στις ελληνικές τράπεζες καθώς και το μεγαλύτερο “μαξιλάρι” κεφαλαίων εν όψει των stress tests, αναφέρει η Citigroup, σε σημερινή της έκθεση με την οποία αναβαθμίζει τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο.
Όπως σημειώνουν οι αναλυτές του οίκου, η Εθνική διαπραγματεύεται 0,9 φορές τη λογιστική της αξίας για το 2014 (0,8 με βάση τις εκτιμήσεις της Citi), δηλαδή σε επίπεδα ανάλογα της Alpha και της Πειραιώς. Όμως, είναι η μοναδική ελληνική τράπεζα που εμφανίζει θετικές αποδόσεις σήμερα, με την απόδοση κεφαλαίων (ROE) του 4,5% για το 2014 να προβλέπεται στο 9% για το 2015 και στο 10,5-11% για το 2016-2018. Εάν προσαρμοστεί για τα πλεονάζοντα κεφάλαια, το ROE αυξάνεται για το 2018 στο 17%.
Την ίδια στιγμή, η Citigroup επισημαίνει ότι η Εθνική έχει τον καλύτερο ισολογισμό στον κλάδο. Και η δυνατότητα που έχει να πουλήσει τη Finansbank προσφέρει έναν προφανή τρόπο άντλησης κεφαλαίων εάν κάτι τέτοιο της ζητηθεί από την ΕΚΤ, την ώρα που οι άλλες ελληνικές τράπεζες θα έπρεπε να εκδώσουν νέες μετοχές. Σύμφωνα με τη Citi, η πώληση του 40% της Finansbank μπορεί να αποφέρει κεφάλαια 1 δισ. ευρώ, εάν γίνει κοντά στη λογιστική αξία.
Η Finansbank υπήρξε μια πολύτιμη πηγή κερδών τα προηγούμενα χρόνια για τον όμιλο, όμως, το 2014 θα είναι η χρονιά με τα ασθενέστερα αποτελέσματα από την εξαγορά της, λόγω της πίεσης στα περιθώρια και τις υψηλές προβλέψεις. Η Citigroup περιμένει κυκλική ανάκαμψη των κερδών της τουρκικής τράπεζας το 2015, κυρίως λόγω των καλύτερων εσόδων από τόκους και της βελτίωσης του σχετικού περιθωρίου.
Το υψηλότερο ποσοστό κερδών από το εξωτερικό που επιτυγχάνει, ήταν ένα στήριγμα για την Εθνική κατά τα χρόνια της κρίσης, αλλά τώρα σημαίνει ότι η τράπεζα είναι λιγότερο εκτεθειμένη στην ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας.