Πολύς λόγος γίνεται τα τελευταία 24ωρα στην Αθήνα για την απαίτηση του Μάριο Ντράγκι να παραμείνει η Ελλάδα σε πρόγραμμα, προκειμένου να αγοράσει η ΕΚΤ τους τίτλους των τραπεζών της. Όμως, η Nomura εμφανίζεται μάλλον καθησυχαστική και υποβαθμίζει τη σημασία της περιβόητης πλέον φράσης του Ιταλού κεντρικού τραπεζίτη “no programme, no purchases”.
Όπως χαρακτηριστικά αναφέρει ο επενδυτικός οίκος σε τελευταία ανάλυσή του, το “μπέρδεμα” αυτό δεν ενισχύει σημαντικά τα βάσανα της Ελλάδας. Σύμφωνα με την εκτίμηση των αναλυτών, το ζήτημα της αποδοχής των ελληνικών τίτλων ως εγγυήσεων (collateral) στις πράξεις χρηματοδότησης των τραπεζών από την ΕΚΤ είναι ένα πολύ πιο πιεστικό ζήτημα για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα. Αλλά την ίδια στιγμή, εφόσον το ζήτημα αυτό επιλυθεί, η ίδια λύση θα ισχύσει αυτόματα και για το θέμα της αγοράς των ABS.
Ως γνωστόν, η ΕΚΤ έχει χαλαρώσει τους σχετικούς κανόνες της, για να δέχεται τους ελληνικούς τίτλους ως collateral, παρά τις χαμηλές αξιολογήσεις τους. Όμως, το μέτρο αυτό έχει ισχύ έως τα τέλη του έτους, όταν και τελειώνει το ελληνικό πρόγραμμα με την ΕΕ.
Κατά την άποψή της Nomura, η λύση τόσο στο θέμα των collaterals όσο και σε αυτό των ABS, μπορεί να λάβει τις εξής δύο μορφές:
* Ενός προληπτικού προγράμματος.
* Μίας απλής τεχνικής επέκτασης του σημερινού προγράμματος.
Σε ό,τι αφορά τις εκτιμήσεις του για την αποτελεσματικότητα του προγράμματος αγοράς τίτλων για την Ελλάδα, ο οίκος επισημαίνει ότι η ελληνική αγορά καλυμμένων ομολόγων και πολύ περισσότερο εκείνη των ABS είναι μικρές και ρηχές. Βασική ιδέα πίσω από το πρόγραμμα της ΕΚΤ είναι βοηθήσει να αναζωογονηθούν ή να δημιουργηθούν αυτές οι αγορές από το μηδέν, με την ύπαρξη ενός αγοραστή έσχατης ανάγκης. Από αυτή τη σκοπιά, ο αυστηρός όρος που περιορίζει τις αγορές της ΕΚΤ στο 30% της κάθε σειράς τίτλων, σε συνδυασμό με το γεγονός ότι τα ελληνικά καλυμμένα ομόλογα και τα ABS δεν γίνονται δεκτά ως εγγυήσεις στις πράξεις χρηματοδότησης της ΕΚΤ, ενδέχεται να μην ενθαρρύνουν τελικά τις τράπεζες να προχωρήσουν σε σημαντικές νέες εκδόσεις τίτλων, καταλήγει η Nomura.