Investor Trip στην Αθήνα διοργάνωσε χθες η Goldman Sachs στην Αθήνα φέρνοντας σε επαφή ξένους επενδυτές με σκοπό τη διερεύνηση των προοπτικών της ΔΕΗ. Στο πλαίσιο αυτό μάλιστα υπήρξαν συναντήσεις με την διοίκηση της Επιχείρησης, τη ΡΑΕ, της κυβέρνησης αλλά και της τρόικα.
Σύμφωνα με ενημερωτικό δελτίο της επενδυτικής απ’ τις συναντήσεις υπήρξαν τα εξής συμπεράσματα:
1. η τρόικα εξακολουθεί να αντιμετωπίζει την διαδικασία της αποκρατικοποίησης ως προτεραιότητα
2. η ΡΑΕ σκοπεύει σύντομα να ανακοινώσει σύντομα την απόφασή της για το ύψος του ρυθμιζόμενου εσόδου του ΑΔΜΗΕ την τριετία 2015-2017, και
3. η ΔΕΗ δεν βλέπει αλλαγή στην τάση των ληξιπρόθεσμων οφειλών καταναλωτών της και αποκλείει τη διανομή ειδικού μερίσματος απ’ την πώληση του ΑΔΜΗΕ
Σύμφωνα με την Goldman Sachs το αίτημα της τρόικα να αυξηθεί ο ανταγωνισμός στην αγορά της ηλεκτρικής ενέργειας διαμέσω της δημιουργίας και πώλησης της “μικρής ΔΕΗ” θα έχει ως αποτέλεσμα τη βελτίωση της κερδοφορίας του σκέλους προμηθειών τουλάχιστον σε επίπεδα που θα διαγράψει τις όποιες ζημιές παρουσιάζει σήμερα. Εκτιμά μάλιστα ότι το συγκεκριμένο σκέλος θα έχει κέρδη 89 εκατ. ευρώ το 2017 έναντι ζημιών 316 εκατ. ευρώ το 2014.
Χάρη σε αυτή τη βελτίωση η επενδυτική εκτιμά ότι η ετήσια αύξηση των κερδών ανά μετοχή το διάστημα 2014 – 2018 θα φθάσει το 53%!
Επίσης η Goldman σημειώνει πως εφόσον επιβεβαιωθούν οι πληροφορίες ότι η μέση επιτρεπόμενη απόδοση των επενδεδυμένων κεφαλαίων του διαχειριστή του δικτύου, που θα ανακοινώσει η ΡΑΕ, κυμανθεί μεταξύ 8,5% με 9% τότε θα προχωρήσει σε αναβάθμιση της αποτίμησης της ΔΕΗ κατά 1%. Επιπρόσθετα η Ρυθμιστική Αρχή θα επανασχεδιάσει το θεσμικό πλαίσιο για τη διανομή του ηλεκτρικού ρεύματος το 2015 και πιθανόν να σκεφτεί να επιβάλει ξανά το Μηχανισμό Ανάκτησης Μεταβλητού Κόστους εώς ότου καθοριστούν επακριβώς οι κανόνες. Εάν συμβεί κάτι τέτοιο η Goldman βλέπει πιθανό ρίσκο για τη ΔΕΗ αφού θα αυξήσει το κόστος τους συστήματος επιβάλλοντας μεγαλύτερο κόστος για το σκέλος προμηθειών και υψηλότερες χρεώσεις.
Σε ότι αφορά τις ληξιπρόθεσμες οφειλές, αν και το “χαράτσι” τέθηκε εκτός των λογαριασμών του ηλεκτρικού ρεύματος η ΔΕΗ βλέει αύξηση στις προβλέψεις λόγω των ληξιπρόθεσμων οφειλών (450 εκατ. το 2014 έναντι 366 εκατ. το 2013 κατά την Goldman). Κάτι που δημιουργεί κίνδυνο για τις τρέχουσες προβλέψεις της επενδυτικής αναφορικά με τις προοπτικές κερδοφορίας της ΔΕΗ.
Επίσης η διοίκηση της ΔΕΗ επιβεβαίωσε ότι μία ρήτρα που συμπεριλαμβάνεται σε κάποιες ομολογιακές εκδόσεις αποκλείουν την πιθανότητα διανομής μερίσματος απ’ την πώληση του ΑΔΜΗΕ. Κάτι που ωθεί σε υποβάθμιση των προβλέψεων της Goldman αφού αυτές συμπεριλάμβαναν τη διανομή μερίσματος 1,5 ευρώ ανά μετοχή για το 2014 χάρη, κυρίως στην πώληση του ΑΔΜΗΕ.
Η επενδυτική πάντως διατηρεί τη σύσταση “Buy” για τη μετοχή της Επιχείρησης