Για δύο εταιρείες που εκπροσωπούν σχεδόν αντίθετες φιλοσοφίες γύρω από τον καπιταλισμό και τις επενδύσεις, η Berkshire Hathaway και η SoftBank μοιάζουν τελικά περισσότερο απ’ όσο φαίνεται με την πρώτη ματιά. Και οι δύο αποτελούν ένα υβρίδιο επιχειρηματικού ομίλου και επενδυτικού ταμείου, λειτουργώντας έξω από τις παραδοσιακές κατηγοριοποιήσεις της Wall Street. Και οι δύο χτίστηκαν γύρω από προσωπικότητες που δεν χρειάζονται επίθετο — τον Γουόρεν Μπάφετ και τον Μασαγιόσι Σον — ενώ απολαμβάνουν σχεδόν μυθική αντιμετώπιση από επενδυτές και αναλυτές.
Ωστόσο, οι ισολογισμοί τους αποτυπώνουν δύο εντελώς διαφορετικές κοσμοθεωρίες. Η Berkshire Hathaway έχει συγκεντρώσει σχεδόν 400 δισ. δολάρια σε μετρητά και μοιάζει ανίκανη να βρει πού να τα επενδύσει. Αντίθετα, η SoftBank λειτουργεί σαν να μην υπάρχει αύριο: δανείζεται διαρκώς για να χρηματοδοτήσει το επόμενο μεγάλο στοίχημα στην τεχνητή νοημοσύνη και τη Silicon Valley.
Το χάσμα ανάμεσα στη συντηρητική υπομονή και την επιθετική ανάληψη ρίσκου δεν ήταν ποτέ τόσο μεγάλο, σύμφωνα με τον Economist.
Η Berkshire και η λατρεία των μετρητών
Η Berkshire Hathaway του Γουόρεν Μπάφετ έχτισε τη φήμη της πάνω στη λογική της υπομονής, της αξίας και της αγοράς επιχειρήσεων με ισχυρά ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα σε χαμηλές αποτιμήσεις.
Κατά την εποχή της φούσκας των dot-com, ο Μπάφετ απέφευγε πλήρως τις εταιρείες τεχνολογίας, επενδύοντας — όπως έλεγε ειρωνικά — σε «βιομηχανίες αιχμής όπως το τούβλο, τα χαλιά και οι μπογιές».
Σήμερα, η Berkshire μοιάζει να έχει φτάσει αυτή τη φιλοσοφία στα άκρα. Το τεράστιο ταμειακό της απόθεμα αντιστοιχεί πλέον περίπου στο 40% της χρηματιστηριακής της αξίας — ποσοστό διπλάσιο από τον ιστορικό μέσο όρο των τελευταίων δύο δεκαετιών.
Η εταιρεία έχει σχεδόν σταματήσει τις επαναγορές ιδίων μετοχών, ενώ δεν διανέμει μέρισμα από το 1967.
Το αποτέλεσμα είναι ότι η Berkshire εμφανίζεται ολοένα πιο αποκομμένη από τη νέα εποχή της τεχνητής νοημοσύνης και της Silicon Valley. Η μεγαλύτερη τεχνολογική συμμετοχή της παραμένει η Apple, μία από τις λίγες Big Tech που δεν ξοδεύει το σύνολο των ταμειακών ροών της στην κατασκευή data centers.
Η στρατηγική αυτή έχει αρχίσει να κοστίζει και χρηματιστηριακά. Τον τελευταίο χρόνο, η μετοχή της Berkshire υποαπέδωσε έναντι της αγοράς κατά περίπου 40 ποσοστιαίες μονάδες — επίδοση που θυμίζει την περίοδο του 1999.
Η SoftBank και το στοίχημα της AI
Στην αντίπερα όχθη βρίσκεται η SoftBank του Μασαγιόσι Σον, μιας εταιρείας που λειτουργεί σχεδόν αποκλειστικά με βάση το όραμα, το ρίσκο και την επιθετική μόχλευση.
Αφού έχασε δισεκατομμύρια από επενδύσεις της εποχής του εύκολου χρήματος — με πιο χαρακτηριστικό παράδειγμα το WeWork — η SoftBank βρήκε ξανά τεράστια ώθηση χάρη στην Arm.
Η βρετανική εταιρεία σχεδιασμού chips, που αγοράστηκε το 2016 έναντι 31 δισ. δολαρίων, αποτιμάται πλέον περίπου στα 250 δισ. δολάρια.
Ο Σον, όμως, δεν σταματά εκεί. Το νέο μεγάλο του στοίχημα είναι η OpenAI.
Μέχρι τον Οκτώβριο, η SoftBank αναμένεται να έχει επενδύσει συνολικά 65 δισ. δολάρια στην εταιρεία πίσω από το ChatGPT, αποτελώντας πλέον τον δεύτερο μεγαλύτερο εξωτερικό μέτοχο μετά τη Microsoft.
Παράλληλα, η εταιρεία συνεχίζει να δαπανά δισεκατομμύρια για robotics, data centers και υποδομές AI, επεκτείνοντας επιθετικά την παρουσία της στο νέο τεχνολογικό κύμα.
Το πρόβλημα του χρέους
Το μεγάλο ερώτημα πλέον δεν αφορά τις φιλοδοξίες της SoftBank αλλά το πώς θα χρηματοδοτηθούν.
Η εταιρεία βρίσκεται αντιμέτωπη με τεράστιες λήξεις δανείων, ενώ το κόστος ασφάλισης έναντι χρεοκοπίας έχει αυξηθεί σημαντικά.
Οι ταμειακές ροές από τις λειτουργικές δραστηριότητες δεν επαρκούν για να καλύψουν τις δεσμεύσεις της, ενώ πολλά από τα περιουσιακά της στοιχεία έχουν χάσει σημαντικό μέρος της αξίας τους.
Η SoftBank έχει ήδη ρευστοποιήσει σχεδόν πλήρως συμμετοχές υψηλής αξίας, ακόμη και τη θέση της στη Nvidia. Πλέον εξετάζει νέες χρηματιστηριακές εισαγωγές και ακόμη περισσότερο δανεισμό για να στηρίξει τη στρατηγική της.
Αναλυτές προειδοποιούν ότι εάν η αξία της Arm καταρρεύσει ή αν η OpenAI δεν καταφέρει τελικά να εισαχθεί στο χρηματιστήριο, η πίεση στον ισολογισμό της SoftBank μπορεί να γίνει ασφυκτική.
Δύο στοιχήματα, ένας νικητής
Οι δύο εταιρείες μοιάζουν πλέον σαν ακραίες εκδοχές των ίδιων τους των φιλοσοφιών.
Η Berkshire Hathaway συσσωρεύει μετρητά περιμένοντας μια μεγάλη κατάρρευση που θα δικαιώσει την υπομονή της. Η SoftBank δανείζεται ασταμάτητα ποντάροντας ότι η τεχνητή νοημοσύνη θα αλλάξει τα πάντα πριν τελειώσουν τα χρήματα.
Όμως, και τα δύο μοντέλα δεν μπορούν να δικαιωθούν ταυτόχρονα.
Εάν η αγορά συνεχίσει να ανεβαίνει για χρόνια, η Berkshire θα βρεθεί αντιμέτωπη με το δύσκολο ερώτημα τι θα κάνει με το τεράστιο ταμείο της. Αντίθετα, εάν υπάρξει μεγάλη διόρθωση στις τεχνολογικές αποτιμήσεις, η SoftBank μπορεί να αντιμετωπίσει υπαρξιακό κίνδυνο.
Το μόνο βέβαιο είναι ότι η μάχη ανάμεσα στη χρηματοοικονομική εγκράτεια και την ακραία ανάληψη ρίσκου βρίσκεται πλέον στην πιο καθαρή της μορφή.
Διαβάστε ακόμη
Coca Cola HBC: Αισιοδοξία για το 2026 – Καταλύτης το Παγκόσμιο Κύπελλο Ποδοσφαίρου
Από τη Μεσόγειο στα πέλαγα της Γης: Αλματα ναυτοσύνης, άλματα πολιτισμού (pic)
Για όλες τις υπόλοιπες ειδήσεις της επικαιρότητας μπορείτε να επισκεφτείτε το Πρώτο Θέμα