Η υποχώρηση των ευρωπαϊκών επιτοκίων σε αρνητικό έδαφος θα μπορούσε να επηρεάσει βαθιά το χρηματοοικονομικό σύστημα, γράφουν σε άρθρο τους στους Financial Times, οι γνωστοί αρθρογράφοι Ralph Atkins και Elaine Moore.
Όπως σημειώνουν, κορυφαίοι διαχειριστές επενδύσεων και στρατηγικοί αναλυτές προειδοποιούν ότι υπάρχει μικρή πιθανότητα να αυξηθούν τα κόστη δανεισμού το αμέσως επόμενο χρονικό διάστημα.
Οι μειώσεις των αποδόσεων που έρχονται ως απόρροια της ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ, ιστορικά σημαίνουν χαμηλά κόστη δανεισμού. Ωστόσο οι οικονομικοί αναλυτές που μίλησαν στους FT “βλέπουν” ανησυχητικές παρενέργειας. l
“Αυτό θα μπορούσε να διαμορφώσει ένα τελείως νέο περιβάλλον για την παγκόσμια αγορά ομολόγων”, αναφέρει ο Andrew Milligan, επικεφαλής διεθνούς στρατηγικής της Standard Life Investments. “Αν όντως γίνει μόνιμο . . . θα μπορούσαν να υπάρξουν κάποιες σημαντικές εκροές κεφαλαίων”.
“Εχει τεράστιο αντίκτυπο σε πολλά απλά πράγματα, όπως στα συνταξιοδοτικά ταμεία και στις ασφαλιστικές εταιρείες και στο πώς δουλεύει το όλο σύστημα”, αναφέρει, από την πλευρά του, ο Henry Cooke, εκτελεστικός διευθυντής της Gryphon Capital Investments. “Δημιουργεί μεγάλη πίεση και όταν ο κόσμος δέχεται πίεση, παίρνουν μεγαλύτερο ρίσκο”.
Τα αρνητικά επιτόκια σημαίνουν ότι οι επενδυτές πληρώνουν για να δανείσουν τα λεφτά τους. Όπως λέει ο Jerome Booth, πρώην επικεφαλής έρευνας στην Ashmore Group, “είναι απολύτως αποδεκτό για μια κυβέρνηση να προσπαθεί να πετύχει αρνητική απόδοση. Το πρόβλημα είναι, γιατί να το κάνουν οι επενδυτές”.
Η ανάληψη δράσης από την ΕΚΤ ανάγκασε τις κεντρικές τράπεζες εκτός Ευρωζώνης να λάβουν μέτρα αντιστάθμισης. Οι αποδόσεις των σουηδικών και των δανέζικων πενταετών ομολόγων έκλεισαν την περασμένη εβδομάδα στο -0,48% και στο -0,04%.
Ο επικεφαλής οικονομολόγος της Hermes Investment Management, Neil Williams, ανέφερε: “Φαίνεται να είναι ένα από τα πρώτα σημάδια αυτού που θα μπορούσε να ονομαστεί νομισματικός πόλεμος. Δεν μπορούν όλες οι κεντρικές τράπεζες να πιέσουν αρκτά προς τα κάτω τις ισοτιμίες τους ώστε να αυξήσουν τη ζήτηση. Και δεν είμαι τόσο σίγουρος ότι αυτό αποτελεί λύση”. Ευρωπαϊκά ομόλογα αξίας περίπου 2 τρισ. δολαρίων με λήξη που υπερβαίνει τον έναν χρόνο έχουν αρνητικές αποδόσεις, σύμφωνα με τη JP Morgan.