Επιστροφή στις μετοχές έκαναν το 2013 οι επενδυτές στις ΗΠΑ, σημειώνοντας τις καλύτερες αποδόσεις που έχουν καταγραφεί έναντι των ομολόγων.
Οι επενδύσεις των ETFs και των funds αμοιβαίων κεφαλαίων σε μετοχές συγκέντρωσαν περίπου 162 δισ. δολάρια, που είναι και το μεγαλύτερο ποσό από το 2000, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg και του Investment Company Institute. Την ίδια στιγμή, ο S&P 500 σημείωσε άνοδο 29%, υπερβαίνοντας το κρατικό χρέος κατά 32 ποσοστιαίες μονάδες – αυτή ήταν και η μεγαλύτερη διαφορά από το 1978, όπως φαίνεται από τα στοιχεία της Bank of America Merrill Lynch και του Bloomberg.
Πιο συγκεκριμένα, εταιρείες που διαπραγματεύονται τις μετοχές τους στον S&P 500 αξίζουν τώρα 3,7 τρισ. δολάρια περισσότερο από έναν χρόνο νωρίτερα, όταν ο τότε πρόεδρος της Fed, Ben S. Bernanke, σηματοδότησε την περιστολή των μέτρων οικονομικής τόνωσης. Η bull market που αναδύθηκε από τα βάθη της πιστωτικής κρίσης, εισέρχεται πλέον στον έκτο της χρόνο, παίρνοντας δύναμη από τα μηδενικά επιτόκια αλλά και την πίστη των επενδυτών ότι είναι πλέον ασφαλές να έχουν στην κατοχή τους μετοχές.
Όπως λέει και ο επικεφαλής στρατηγικός επενδυτής της Bank of America, Joseph Quinlan, “η κουλτούρα των μετοχών δεν είναι νεκρή”. Η εταιρεία του διαχειρίζεται 333 δισ. δολάρια σε assets. “Κάπου ξεχάσαμε το γεγονός ότι οι μετοχές ακόμα παρέχουν μακροπρόθεσμα καλές αποδόσεις”, συμπληρώνει.
Το μεγαλύτερο ράλι από τη δεκαετία του ’90 επιστρέφει τα ετήσια κέρδη κοντά σε ιστορικά επίπεδα, ενώ η χρηματοπιστωτική κρίση εξαφάνισε σχεδόν 11 τρισ. δολ. συνολικά από την αμερικανική αγορά. Όλοι οι επενδυτές παρατηρούσαν το 2009 ότι οι επενδυτές δεν ήταν πλουσιότεροι απ’ ό,τι μια δεκαετία νωρίτερα.
Από το 2000 έως τι 2009, οι μετοχές έχαναν περί το 1% ετησίως, συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων που επανεπενδύθηκαν. Από τον Μάρτιο του 2009, ο S&P 500 έχει αποδόσεις 26% σε ετήσια βάση.
“Η αγορά μετοχών ήταν η μόνη που στάθηκε στο ύψος της τη φετινή χρονιά, το μόνο asset στο ποίο δεν είδαμε μεταβλητότητα, αντιθέτως παρατηρούμε μια επίμονη αύξηση και περιορισμένη πτώση”, αναφέρει ο Arvin Soh της εταιρείας επενδύσεων GAM.
Τα αμερικανικά ομόλογα υποχώρησαν κατά 3,4% φέτος, ωστόσο η ζήτηση για αμεριαμνικά ομόλογα παραμένει ισχυρότερη από ποτέ, καθώς οι ξένες κεντρικές τράπεζες, τα ασφαλιστικά ταμεία και οι ασφαλιστικές εταιρείες είναι πρόθυμοι να χρηματοδοτήσουν τον μεγαλύτερο κράτος – οφειλέτη.
Οι επενδυτές κατέθεσαν προσφορές ύψους 5,75 τρισ. δολαρίων στις δημοπρασίες του 2013,ή 2,87 φορές από το ποσό που τελικά πουλήθηκε. Η αναλογία είναι η τέταρτη υψηλότερη απο τότε που το ΥΠΟΙΚ των ΗΠΑ άρχισε να δημοσιοποιεί σχετικά στοιχεία το 1993 και ξεπεράστηκε μόνο την τελευταία τριετία, οπότε και η ζήτηση έφτασε τις 3,15 φορές το 2012. Πριν το πρόγραμμα στήριξης της Fed το 2008, η αναλογία προσφοράς – κάλυψης δεν είχε ξεπεράσει ποτέ τις 2,65 φορές.
Όπως λέει ο Soh, τώρα που η Fed ανακοίνωσε ότι περιορίζει το πρόγραμμα μηνιαίας αγοράς ομολόγων οι απόλυτες αποδόσεις από την αγορά μετοχών θα είναι κατά τι χαμηλότερες από το 2013.
“Το 2013 απετέλεσε μια πολλαπλή ιστορία επέκτασης”, αναφέρει ο Rob Eschweiler, ειδικός επενδύσεων της JPMorgan Chase. “Οι μετοχές πλησιάζουν τη δίκαιη αποτίμησή τους. Ιστορικά δεν είναι ακριβές, αλλά ούτε φθηνές”.
Μετοχές από “χρυσάφι”
Για παράδειγμα, η μετοχή της Best Buy Co., είχε άνοδο 239% φέτος και είδε τη σχέση P/E να σκαρφαλώνει στο 17,2 από 2 τον περασμένο Ιανουάριο. Ο μέσος όρος δεκαετίας ήταν στο 15,9 πριν από το 2013. Τα κέρδη υποχώρησαν κατά 34% και προβλέπεται να αυξηθούν κατά περίπου 15% το 2014. Άνοδο επίσης 239% σημείωσε η μετοχή της τεχνολογικής Micron, της μεγαλύτερης αμερικανικής εταιρείας που κατασκευάζει κάρτες μνήμης. Άνοδο 297% είχε η μετοχή της καλιφορνέζικης Los Gatos.
Μεμονωμένοι επενδυτές αρχίζουν τώρα να αγοράζουν, αφού έγιναν μάρτυρες της ανόδου του S&P 500 κατά 172% . Τα αμοιβαία κεφάλαια που αγοράζουν αμερικανικές μετοχές συγκέντρωσαν περίπου 21 δισ. δολάρια το 2013, ενώ τα ETFs έλαβαν 141 δισ. δολ. Τα ομολογιακά αμοιβαία είχαν εκροές 67 δισ. δολαρίων.