Η διάχυση της ρευστότητας στην πραγματική οικονομία επιβραδύνεται από την απομόχλευση στον ιδιωτικό τομέα και την ταχεία μείωση δανεισμού από την ΕΚΤ, όπως αναφέρει σε ανάλυσή της η Εθνική τράπεζα.
Μετά τη μαζική φυγή κεφαλαίων τα προηγούμενα χρόνια οι συνθήκες βελτιώθηκαν εντυπωσιακά, επιτρέποντας τη σταδιακή αναστροφή της έκτακτης στήριξης που έλαβε η οικονομία μέσω της ΕΚΤ, καθώς ο ιδιωτικός της τομέας άρχισε να προσελκύει κεφάλαια και να δημιουργεί πλεονάσματα στις συναλλαγές του με το εξωτερικό, όπως σημειώνει η τράπεζα. Η αξιοσημείωτη μακροοικονομική προσαρμογή και η ανάκτηση της αξιοπιστίας σε συνδυασμό με τις ελκυστικές αποτιμήσεις των ελληνικών χρεογράφων και άλλων περιουσιακών στοιχείων, οδήγησαν σε καθαρές εισροές 50 δισ. ευρώ στην οικονομία από τα μέσα περίπου του 2012 (εξαιρούμενης της χρηματοδότησης από το πρόγραμμα οικονομικής στήριξης).
Οι εισροές όμως αυτές δεν έχουν μεταφραστεί ακόμη σε αντίστοιχους ρυθμούς βελτίωσης της εγχώριας ρευστότητας, καθώς η συνεχιζόμενη απομόχλευση στον ιδιωτικό τομέα (περίπου 40 δισ. ευρώ από τα μέσα του 2012 έως τα μέσα του 2014, συμπεριλαμβανομένων και των προβλέψεων για επισφαλή δάνεια) που διευκολύνουν την επιστροφή κεφαλαίων από το εξωτερικό, προκαλεί βραχυπρόθεσμα τουλάχιστον, απώλεια ρευστότητας από το σύστημα, εξαιτίας της ανάγκης για έγκαιρη αποπληρωμή των δανείων από την ΕΚΤ.
Την ίδια στιγμή, η μείωση της εξάρτησης των ελληνικών τραπεζών από την ΕΚΤ ήταν αναμενόμενη εξέλιξη, δεδομένης της βελτίωσης του οικονομικού περιβάλλοντος και του, εξ’ ορισμού, προσωρινού της χαρακτήρα, όμως η ταχύτητα αποκλιμάκωσης είναι εξαιρετικά υψηλή σε σύγκριση με το μέγεθος των εισροών κεφαλαίου και ειδικά τις ανάγκες της πραγματικής οικονομίας που εισέρχεται σε αναπτυξιακή φάση.
Τέλος, η Εθνική καταλήγει ότι για να επιταχυνθεί η διάχυση της ρευστότητας υποστηρίζοντας μια βιώσιμη οικονομική ανάπτυξη είναι απαραίτητη η προσέλκυση κεφαλαίων από το εξωτερικό με ρυθμό ανάλογο της τελευταίας διετίας σε συνδυασμό με τον τερματισμό της απομόχλευσης.