(Upd) Συνεχίζεται το κλίμα ευφορίας στα ευρωπαϊκά ομόλογα με τις αποδόσεις να πέφτουν σε επίπεδα ρεκόρ, διασφαλίζοντας έτσι ιστορικά χαμηλά επίπεδα δανεισμού για τις ευρωπαϊκές χώρες.
Στην κατεύθυνση αυτή ευνοείται απόλυτα και η Ελλάδα, καθώς σήμερα το 10ετές λήξης 2023 διαπραγματεύεται σε επίπεδα μεταξύ 86,20 και 86,90 (δηλαδή τιμές αγορές- τιμές πώλησης), με την απόδοση να κυμαίνεται μεταξύ 5,531 – 5,696. Tο ενδιαφέρον για τα ελληνικά ομόλογα ενισχύεται σε όλη τη γκάμα των λήξεων και δημιουργεί τις ιδανικές προϋποθέσεις για την επιστροφή της χώρας στις αγορές μέσα στο Σεπτέμβριο.
Εντωμεταξύ, για πρώτη φορά στην ιστορία οι αποδόσεις ορισμένων ομολόγων της ευρωζώνης υποχώρησαν σε αρνητικό έδαφος, που σημαίνει ότι οι επενδύτες πληρώνουν για να δανείσουν αυτά τα κράτη.
Συγκεκριμένα, όπως καταγράφει το CNBC, οι αποδόσεις των 2ετών ομολόγων Φινλανδίας, Ολλανδίας, Βελγίου και Αυστρίας υποχώρησαν σε αρνητικό έδαφος αγγίζοντας νέα ιστορικά χαμηλά αυτή την εβδομάδα στο -0,010%, -0,006%, -0,006% και -0,002%, αντίστοιχα. Αρνητικό πρόσημο συνεχίζουν να έχουν και οι διετείς τίτλοι Γερμανίας.
Ενας ακόμα διεθνής οίκος, η HSBC, με σημερινό σημείωμά του, διατυπώνει θετικές εκτιμήσεις για τις ελληνικές τράπεζες, ενόψει των αποτελεσμάτων εξαμήνου. Εξαιτίας της συνέχισης της διαδικασίας απομόχλευσης, αναμένει ζημιές για όλες, πλην της Εθνικής, για την οποία προβλέπει 79 εκατ. ευρώ κέρδη στο β’ τρίμηνο. Αντίστοιχα προβλέπει μείωση ζημιών σε 60 εκατ. από 94 για την Alpha, ζημιές 200 εκατ. ευρώ γαι τη Eurobank και μέιωση σε 155 εκατ. από 247 εκατ. ευρώ για την Πειραιώς.
Όσον αφορά στα “κόκκινα” δάνεια, προβλέπει μείωση κατά 4% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο κατά 1,65 δισ. ευρώ.
Η HSBC εκτιμά ότι η πορεία των ελληνικών τραπεζών διατηρεί τις σταθερές προοπτικές, παρά τα όσα γράφονται για τα στρες τεστ και ότι θα ευνοηθούν από το πρόγραμμα της ΕΚΤ. Εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες 18,2 φορές τα κέρδη του 2015, 0,2 φορές τη λογιστική τους αξία και θα έχουν έναν ROAE (διατηρήσιμο δείκτη απόδοσης ιδίων και assets) 16% το 2017.
Οι τιμές στόχοι που δίνει είναι: 3,82 ευρώ για την Εθνική, 2,08 για την Πειραιώς, 0,87 για την Alpha και 0,49 για τη Eurobank.
Σε κάθε περίπτωση, ημερομηνία-κλειδί είναι η 4η Σεπτεμβρίου, οπότε και συνεδριάζει η ΕΚΤ και αναμένονται οι ανακοινώσεις για την υλοποίηση του προγράμματος αγοράς των ευρωπαϊκών ΑΒS (Asset Backed Securities), τίτλων δηλαδή που θα διευκολύνουν τη ρευστότητα των τραπεζών.
Οπως αναφέρει η Deutsche Bank σε χθεσινό εμπιστευτικό της σημείωμα, αυτό θα πλαισιωθεί και από χαλάρωση της εποπτείας εάν κριθεί αναγκαίο. Σύμφωνα με εκτιμήσεις της γερμανικής τράπεζας, η έγχυση ρευστότητας θα φθάσει σε πρώτη φάση τα 500 δισεκατομμύρια ευρώ. Οπως αναφέρεται, η δημιουργία της νέας αγοράς των ABS από την πλευρά της ΕΚΤ θα επικεντρωθεί σε πρωτογενείς τίτλους παρά στην ανάπτυξη μιας δευτερογενούς αγοράς.
Οπως είναι γνωστό, υπάρχουν εισηγήσεις για χαλάρωση των προϋποθέσεων της Bασιλείας ΙΙ σε σχέση με τις κεφαλαιακές ανάγκες για τα ABS, αλλά τίποτα δεν έχει υλοποιηθεί σε αυτή την κατεύθυνση.
Μπορεί βέβαια να μην υπάρξει ακόμη ανακοίνωση από την πλευρά της ΕΚΤ, στοιχείο που δεν θα ευχαριστήσει τις αγορές, εφόσον οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό λειτουργήσουν σε μία τέτοια κατεύθυνση. Ακόμη, όμως, κι αν δεν ξεκινήσει αυτού του τύπου η νομισματική χαλάρωση το Σεπτέμβριο, η εκτίμηση της Deutsche Bank είναι ότι θα ακολουθήσει πολύ σύντομα. Το βασικό σενάριο της είναι ότι η υλοποίηση της νομισματικής χαλάρωσης θα ξεκινήσει αρχές του 2015.
Με αυτά τα δεδομένα, οι αποδόσεις των 10ετών ευρωπαϊκών ομολόγων έχουν υποχωρήσει χαρακτηριστικά κάτω από το 0,93% για το bund (10ετές γερμανικό), στο 1,26% για το γαλλικό και στο 2,12% για το ισπανικό.
Οι συνθήκες αυτές θα ευνοήσουν σημαντικά τη ρευστότητα και το κόστος χρηματοδότησης των ευρωπαϊκών τραπεζών και δη των ελληνικών.
Την ίδια ώρα, ο Benoit Coeure, μέλος του εκτελεστικού συμβουλίου της ΕΚΤ, λέει σε σημερινή του συνέντευξή στο Risk magazine ότι η Ευρώπη έχει μία μεγάλη ευκαρία εάν θέλει να δημιουργήσει μία αγορά ABS (asset-bank securities), η οποία να είναι βαθειά και υψηλής ρευστότητας όπως η αμερικάνικη. Οπως επισημαίνει, για να επιτευχθεί αυτός ο στόχος θα απαιτηθεί μεγαλύτερη υποστήριξη σε κρατικό και συνολικό επίπεδο σε σχέση με αυτή που υπάρχει σήμερα.