Ψήφο εμπιστοσύνης στις μετοχές εξακολουθεί να δίνει η ομάδα ανάλυσης της Goldman Sachs στο τελευταίο της report για τη στρατηγική χαρτοφυλακίων. Παράλληλα εκφράζει επιφυλάξεις για τις υπόλοιπες επενδύσεις ενώ θεωρεί κακή επιλογή τα μετρητά θεωρώντας ότι το ρίσκο θα παραμείνει σε χαμηλότερα επίπεδα σε σχέση με τα τελευταία χρόνια.
Συγκεκριμένα για τα χαρτοφυλάκια με ορίζοντα τριμήνου οι συστάσεις της είναι: μετοχές “υπεραπόδοση”, εμπορεύματα “ουδέτερη”, 10ετή κρατικά ομόλογα “ουδέτερη”, 5ετή εταιρικά ομόλογα “ουδέτερη” και μετρητά “υποαπόδοση”.
Για τα χαρτοφυλάκια με ορίζοντα δωδεκαμήνου οι συστάσεις της είναι: μετοχές “υπεραπόδοση”, εμπορεύματα “ουδέτερη”, 10ετή κρατικά ομόλογα “ουδέτερη”, 5ετή εταιρικά ομόλογα “ουδέτερη” και μετρητά “υποαπόδοση”.
Η ομάδα ανάλυσης περιμένει βελτίωση της παγκόσμιας οικονομίας φέτος με αύξηση ΑΕΠ 3,1% έναντι 3% το 2012 και 4,1% το 2014. Όπως σημειώνει η αμερικανική ανάπτυξη παρουσιάζει σταθεροποίηση σε χαμηλά επίπεδα, αλλά θεωρεί πως στο γ’ τρίμηνο του 2013 θα επιταχύνει όταν θα μετριαστούν οι αναταράξεις απ’ τις πρόσφατες περικοπές στις δημόσιες δαπάνες. Για την Ευρώπη και την Κίνα περιμένουν οριακές μεταβολές.
Αναλυτικά οι προβλέψεις
Χαρτοφυλάκια
Ως εκ τούτου παραμένει “overweight” (σύσταση “υπεραπόδοση”) για τις μετοχές σε βάθος τριών και 12 μηνών. Θεωρεί ότι οι επιστροφές θα υποστηριχθούν από το ριμπάουντ της παγκόσμιας ανάπτυξης, της επιτάχυνσης αύξησης της εταιρικής κερδοφορίας, καλύτερες χρηματοδοτικές συνθήκες και επιβράβευσης του υψηλού ρίσκου.
Για τον S&P 500 η Goldman εκτιμά ότι θα φθάσει τις 1.825 μονάδες σε βάθος δωδεκαμήνου από τις 1.620 που είναι σήμερα. Για τον πανευρωπαϊκό δείκτη Stoxx Europe 600 εκτιμά ότι θα φθάσει τις 340 μονάδες το επόμενο δωδεκάμηνο από τις 290 που διαμορφώνεται σήμερα. Το ίδιο περιμένει τόσο για τις ασιατικές αγορές συνολικά, ακόμα και της Ιαπωνίας. Συγκεκριμένα θέτει στόχο τις 550 μονάδες για τον MSCI Asia Pacific Ex Japan, από 440 που βρίσκεται σήμερα, και τις 1.400 μονάδες για τον ιαπωνικό Topix από τις 1.100 που κυμαίνεται σήμερα.
Σύμφωνα με την Goldman οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων είναι πλέον πολύ κοντά σε αυτό που θεωρεί “δίκαιη τιμή” και ως εκ τούτου είναι πιο ισορροπημένη η σχέση βραχυπρόθεσμου ρίσκου – επιβράβευσης. Μακροπρόθεσμα πάντως εξακολουθεί να βλέπει άνοδο των αποδόσεων καθώς θα βελτιώνεται η ανάπτυξης της παγκόσμιας οικονομίας. Ως εκ τούτου αναβαθμίζει τη σύσταση για τα κρατικά ομόλογα μετά από τρεις μήνες σε “ουδέτερη” και διατηρεί το “underweight” για μετά τους 12 μήνες.
Θεωρεί ότι η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου σε ένα χρόνο θα έχει διαμορφωθεί στο 2,75%, του αντίστοιχου γερμανικού στο 1,90%, του βρετανικού στο 2,40% και του ιαπωνικού στο 1,10%.
Η ομάδα ανάλυσης της Goldman περιμένει η μεταβλητότητα στις τιμές των εμπορευμάτων να υποχωρήσει θεωρώντας ότι η μικρή επιτάχυνση της οικονομικής ανάπτυξης θα δώσει λίγο αέρα στα εμπορεύματα. απ’ αυτά εξαιρούν τα αγροτικά, καθώς επισημαίνουν ότι υπάρχουν σημαντικοί κίνδυνοι υποχώρησης. Συνολικά πάντως η ομάδα ανάλυσης της Goldman δηλώνει “ουδέτερη” για τα εμπορεύματα.
Σε βάθος δωδεκαμήνου δίδει τις εξής τιμές: αργό πετρέλαιο (WTI) 97 δολ, Brent 105 δολ., φυσ. αέριο 4,25 δολ, χαλκός 7.000 δολ., αλουμίνιο 2.100 δολ., χρυσός 1.345 δολ., σιτηρά 625 σεντς.
Επιπλέον σε ότι αφορά τις δύο βασικές συναλλαγματικές ισοτιμίες προβλέπει για την ίδια περίοδο τα εξής: ευρώ – δολάριο στο 1,40 δολ και δολ. – γιεν στα 110 γιεν.
Αναλυτικά οι προβλέψεις