Της Ελένης Στεργίου
Ο πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας έχει μάθει να εκπλήσσει τις αγορές και η ημέρα για την πρώτη απόφαση νομισματικής πολιτικής του 2014 έφθασε. Παρόλα αυτά, οι επενδυτές δεν αναμένουν εκπλήξεις. Ο Draghi έχει ένα στόχο τον οποίο καθόρισε από τις 26 ιουλίου του 2012, με το περίφημο «θα κάνουμε τα πάντα». Τα πάντα για να σωθεί το ευρώ, προφανώς.
Σημειώνεται, όμως, ότι στις 7 Νοεμβρίου «έκοψε» αιφνιδιαστικά τα επιτόκια του ευρώ στο 0,25% προκαλώντας σοκ στο ευρώ, αλλά όχι για πολύ. Ακολούθησαν τα 2 LTROs, ακολούθησε η εμπλοκή στις αγορές ευρωπαϊκών ομολόγων για να φτάσουμε στη μείωση των επιτοκίων σε ιστορικά χαμηλά και με όλα τα σενάρια να είναι πιθανά. Με το ευρώ να έχει σωθεί εξαιτίας των ενεργειών Draghi, δυο ακόμα στόχοι έχουν μείνει: η επιστροφή στην ανάπτυξη και η άνοδος του πληθωρισμού.
H αιφνίδια μείωση του πληθωρισμού στο 0,8%, ενώ ο στόχος ήταν στο 2% έχει προκαλέσει πιέσεις στην ΕΚΤ να δράσει καθώς η σκιά του αποπληθωρισμού πλανάται πάνω από την ευρωζώνη.
Τα πιθανά σενάρια για σήμερα είναι δύο. Είτε ο Draghi θα αφήσει αμετάβλητα τα επιτόκια, περιμένοντας τα οικονομικά στοιχεία από τους πρώτους μήνες του 2014 για να επανεξετάσει τη στάση της, σενάριο το οποίο θεωρείται επικρατέστερο σύμφωνα με δημοσκόπηση του Bloomberg,, είτε θα κάνει και πάλι την έκπληξη και θα ανακοινώσει μια νέα ιστορική μείωση των επιτοκίων και επιπλέον ενέργειες για τη νομισματική πολιτική.
«Το πρώτο σενάριο δεν θα μπορούσε να προκαλέσει κάποια σημαντική αλλαγή στην ισοτιμία EUR/USD βραχυπρόθεσμα αλλά μεσοπρόθεσμα θα προκαλούσε την περαιτέρω πτώση της καθώς οι επενδυτές θα συνέχιζαν να προεξοφλούν το αποπληθωριστικό σενάριο», σχολιάζει ο Χρήστος Αλωνιστιώτης της Delta Forex Group. «Το δεύτερο σενάριο θα προκαλούσε την πτώση του ευρώ βραχυπρόεθεσμα αλλά την άνοδο μεσοπρόθεσμα. Αυτό βέβαια βρίσκεται σε άμεση σχέση με το τι μέτρα θα αποφάσιζει να λάβει η ΕΚΤ», προσθέτει.
Άσχετα με το τι θα επιλέξει σήμερα ο Ιταλός κεντρικός τραπεζίτης, οι αποπληθωριστικές πιέσεις αναμένεται να ενταθούν το επόμενο χρονικό διάστημα. Τι θα μπορούσε να δώσει ώθηση στον πληθωρισμό όμως;
Η άνοδος του πετρελαίου
Η ανοδος των μετοχών
Η πτώση της ανεργίας
Η αύξηση της κατανάλωσης
Η αύξηση του τραπεζικού δανεισμού και άρα της ρευστότητας προς την πραγματική οικονομία
«Οι παραπάνω λόγοι αποκαλύπτουν και το λόγο για τον οποίο υπάρχουν πιέσεις για ένα νέο μεγάλο LTRO υπό την προϋπόθεση ότι τα κεφάλαια δεν θα κατευθυνθούν στους τραπεζικούς ισολογισμούς αλλά στην οικονομία», τονίζει ο κ. Αλωνιστιώτης.
Εξάλλου, η BofA Merrill εκτιμά ότι ο Draghi στη συνέντευξη Τύπου θα επαναλάβει το μήνυμα ότι για όσο η πορεία της ευρωπαϊκής οικονομίας κινείται εντός των προβλέψεων της ΕΚΤ, η νομισματική πολιτική δεν θα αλλάξει. Είναι περισσότερο πιθανό να εστιάσει στις ενέργειες του τραπεζικού κλάδου παρά στη νομισματική πολιτική. Ακόμα, σύμφωνα με τους αναλυτές της τράπεζας, δεν υπάρχουν μεγάλες πιθανότητες ότι η ΕΚΤ θα προ-ενεργήσει για να προλάβει τον αποπληθωρισμό και επίσης ο αποπληθωρισμός δεν αποτελεί το βασικό σενάριο της BofA Merrill.
Η Goldman Sachs υποστηρίζει ότι είναι πιθανό η ΕΚΤ να υιοθετήσει πιο αντισυμβατικές πολιτικές εάν οι αποπληθωριστικοί κίνδυνοι ενταθούν. Δηλαδή, οι κίνδυνοι θα πρέπει να έχουν ενισχυθεί και η οικονομική δραστηριότητα να μειωθεί. Οι οικονομολόγοι της τράπεζας, πάντως, θεωρούν δύσκολο να προσχωρήσει στα μέτρα ποσοτικής χαλάρωσης που έχει υιοθετήσει η Fed, καθώς η Γερμανία θα αντιδράσει έντονα. Ίσως να επιλέξει άλλες οδούς, όπως ένα νέο πιο δραστικό γύρο χαμηλότοκων μακροπρόθεσμων δανείων (LTROs).