Της Ελένης Στεργίου
Η φυγή από τις αναδυόμενες θα συνεχιστεί για αρκετές βδομάδες. Αυτό είναι το σχόλιο αναλυτή του Λονδίνου, ο οποίος εξηγεί γιατί από την περασμένη εβδομάδα οι επενδυτές εγκαταλείπουν τις αγαπημένες τους –μέχρι τώρα- αγορές για τις πιο ασφαλείς χώρες.
Μήπως, όμως, βλέπουμε μία επανάληψη του περσινού sell off και μετά επέλθει πάλι η ισορροπία; Τη Δευτέρα οι πωλητές επεκτάθηκαν και στην Ασία, με το νόμισμα της Μαλαισίας ρινγκίτ να υποχωρεί σε χαμηλά τετραετίας έναντι του δολαρίου, το πέσο στις Φιλιππίνες, επίσης, σε χαμηλά. Στη Wall Street οι μετοχές δέχθηκαν γερό πλήγμα και αρκετοί αναλυτές αναφέρουν ότι είναι η αρχή τους τέλους της ανόδου του S&P 500. Μάλιστα, προς το τέλος της περασμένης εβδομάδας είδαμε ξαφνικά μια πτώση της τάξης του 2,5%, που προκαλεί κύμα ανησυχίας.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις τα νομίσματα των αναδυόμενων θα υποστούν τουλάχιστον μία επιπλέον διόρθωση 5%, πριν αρχίσουν να σταθεροποιούνται.
Υπό αυτές τις συνθήκες, όλοι αναρωτιούνται αν σημαίνει κάτι η μετανάστευση των κεφαλαίων από τις αναδυόμενες αγορές και μετοχές προς ασφαλή καταφύγια, όπως δολάριο και ομόλογα. Πάντως, η πτώση στις αναδυόμενες αγορές έχουν ξεκινήσει από το 2013 και οι αναπτυγμένες αγορές κινούνταν μέχρι πριν από λίγες ημέρες σε ιστορικά υψηλά με κέρδη πάνω από 20% για το 2013.
Επομένως, όταν οι επενδυτές και τα funds έχουν τουλάχιστον υπεραποδόσει σε περιοχές υψηλού ρίσκου σχετικά ρίσκου να φεύγουν, πηγαίνοντας σε άλλες αγορές με περιθώρια ανόδου. Σύμφωνα με τους αναλυτές, οι αναδυόμενες τόσα χρόνια δέχθηκαν πολλά κεφάλαια και γνώρισαν σημαντικά κέρδη. Οι μετοχές στο χρηματιστήριο της Wall Street, επίσης, γνώρισαν σημαντική άνοδο, παρά την αδύναμη οικονομία. Από την άλλη, όμως, η Ευρώπη έχασε αξία τα τελευταία χρόνια, λόγω της κρίσης χρέους. Εξάλλου, οι ανησυχίες συνεχίζουν σχετικά με το tapering της Fed, που αυτή είναι και η αφορμή για την απόσυρση κεφαλαίων. Επίσης, στην Ασία, η αδύναμη οικονομία της Κίνας βάρυνε το κλίμα και ενίσχυσε τους φόβους ότι η ανάκαμψη της παγκόσμιας οικονομίας θα καθυστερήσει.
Σας παραθέτουμε μερικά διαγράμματα και πίνακες που αποτελούν την ακτινογραφία των δύο αυτών και τι έχουν προσφέρει μέχρι τώρα ως αντάλλαγμα στους επενδυτές.
Βέβαια, υπάρχει και η μερίδα των αναλυτών που εκτιμούν ότι η φυγή προς χρυσό, δολάριο και ομόλογα είναι κίνηση πανικού και πως οι αγορές προεξοφλούν ένα σημαντικό φόβο που εμείς δεν βλέπουμε και μετρούν πολύ το ρίσκο…. Μάλιστα, την Παρασκευή έκανε άλμα κατά 22% ο δείκτης «φόβου» VIX στη Νέα Υόρκη, που βρέθηκε κοντά στα υψηλά του περασμένου Οκτωβρίου.
Το Newmoney, με βάση τα στοιχεία του και μεθόδους του Aswath Damodaran από το New York University παρουσιάζει έναν πίνακα που συνοψίζει τις τελευταίες αξιολογήσεις των ομολόγων και τα spreads για τις διάφορες χώρες, προκειμένου να δούμε τι βλέπουν οι επενδυτές.
Μεταξύ των μεθόδων είναι τα ασφάλιστρα κινδύνου, αλλά και ο κίνδυνος των μετοχών, με βάση τα στοιχεία Ιανουαρίου του 2014. Στο συνημμένο αρχείο, στο πλάι, στην πρώτη στήλη είναι η αξιολόγηση της χώρας από τους οίκους ( μόνο από τη Moody’ s). Για να γίνουν οι αξιολογήσεις λαμβάνουν υπόψη τους οικονομικούς, χρηματοοικονομικούς κινδύνους χώρας που μπορεί να επηρεάσουν την πιστοληπτική ικανότητα, καθώς και την πιθανότητα μία οντότητα να λάβει εξωτερική ενίσχυση σε περίπτωση οικονομικών δυσχερειών. Στη δεύτερη στήλη είναι τα γνωστά spreads. Όσο πιο μεγάλο το ποσοστό, τόσο μεγαλώνει ο κίνδυνος. Στη συνέχει βλέπουμε στον πίνακα το ρίσκο στην αγορά μετοχών και στο τέλος το ρίσκο που έχει όλη η χώρα, κυρίως πολιτικό. Επίσης, όσο πιο μεγάλο το ποσοστό, τόσο μεγάλο το ρίσκο που πληρώνει ο επενδυτής.
ΣΥΝΗΜΜΕΝΑ ΣΤΟ ΠΛΑΪ ΟΙ ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΕΙΣ ΤΗΣ MOODY’S