(Upd 14:12) Απαντώντας καταφατικά στην ερώτηση που προβάλει ως τίτλος το σημερινό της report “Ήρθε η ώρα να αγοράσουμε μετοχές στις αναδυόμενες αγορές;” η Barclays δίνει το σύνθημα της επιστροφής των επενδυτών, θεωρώντας ότι η σημαντική διόρθωση που συντελέστηκε, πλέον έχει φθάσει τις αποτιμήσεις στο σημείο – καμπή. Κάτι για το οποίο εξάλλου μίλησε χθες ο γνωστός επενδυτής της Franklin Templeton, Mark Mobius (ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ).
Την ίδια ώρα, μεγάλα funds των αναδυόμενων αγορών, όπως η Invesco, τα emerging market funds της Deutsche και αυτά της Barclays αναζητούν ευκαιρίες στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά, ακολουθώντας την πρώτη φουρνιά των “γρήγορων” επενδυτών. Όπως έχει αναφέρει και η JP Morgan, τα μεγάλα funds των αναδυόμενων αγορών, είτε δεν έχουν αγοράσει ακόμα Ελλάδα, είτε διατηρούν ακόμα μικρές θέσεις στα χαρτοφυλάκιά τους. Είναι χαρακτηριστικό ότι η Invesco, σύμφωνα με στοιχεία Ιανουαρίου, διαθέτει υπό διαχείριση 765 δισ. δολ. εκ των οποίων τα 370 είναι σε μετοχές. Από αυτά, επενδύονται με επιθετικό τρόπο τα 288 δισ. και με τον λεγόμενο παθητικό, τα 83 δισ. Οι κυριότερες θέσεις της σε μετοχές αφορούν τη Samsung Electronics, China Mobile, Taiwan Semiconductor, Hyundai Mobis και Wisdomtree India Earnings.
Μία εξέλιξη που εφόσον επιβεβαιωθεί, αναμένεται να τροφοδοτήσει και το ελληνικό χρηματιστήριο με νέες δυνάμεις και κεφάλαια, που ούτως ή άλλως συμπεριλαμβάνεται στην κατηγορία που παρακολουθεί η επενδυτική. Και αυτό παρά το γεγονός ότι το ΧΑ δεν εμφανίζει πλέον τα discount που έχουν αγορές όπως η Κορέα, η Ταϊβάν, η Κίνα, η Ινδία και η Ρωσία που για την Barclays σήμερα αποτελούν ίσως τις μεγαλύτερες ευκαιρίες.
Σύμφωνα με την Barclays ο δείκτης αναδυόμενων αγορών MSCI (MSCI Emerging Markets Index) θα ενισχυθεί φέτος 19% φθάνοντας τις 1.120 μονάδες στο τέλος της χρονιάς. Εκτιμά μάλιστα ότι θα είναι η δεύτερη καλύτερη απόδοση δείκτη αγορών φέτος, πισω απ’ τον MSCI Europe Ex-UK, που θεωρεί ότι θα ενισχυθεί 25% στις 150 μονάδες.
Η ανοδική τροχιά δεν σταματά στο ελληνικό χρηματιστήριο και κάθε φορά που υπάρχει έλλειψη αγοραστών, τότε ακριβώς επανεμφανίζονται. Ο Γενικός Δείκτης έκλεισε στις 1278 μονάδες σημειώνοντας άνοδο 2,5%.
Κρίσιμο στοιχείο για την συνέχεια είναι οι 1280 μονάδες, επίπεδο που αν διασπαστεί, τότε η αγορά εισέρχεται σε μακροχρόνια άνοδο.
Την ίδια ώρα η JPMorgan Asset Management επιμένει και διατηρεί στα top pick της τα ομόλογα της ευρωπεριφέρειας, όπως έλεγε σε συνέντευξη του στο Bloomberg ο επικεφαλής σταθερού εισοδήματος της εταιρείας, Michael Mewes. Σε συνδυασμό ότι καλοβλέπει και τα ομόλογα με υψηλές αποδόσεις καταδεικνύει ότι τα ελληνικά ομόλογα θα συνεχίσουν να προσελκύουν το ενδιαφέρον των διαχειριστών. Εξάλλου η απόδοση του 10ετούς ομολόγου συνεχίζει να κινείται στα επίπεδα του 7,40%, που αποτελούν τα χαμηλότερα επίπεδα απ’ την υπογραφή του πρώτου μνημονίου.
Σύμφωνα με την Barclays με βάση τα ιστορικά στοιχεία τα τωρινά επίπεδα των αποτιμήσεων των μετοχών στις αναδυόμενες αγορές μπορεί να αποτελούν τον πάτο του βαρελιού.
Όπως σημειώνει σήμερα οι μετοχές των αναδυόμενων αγορών δείχνουν να αποτιμούν μία ύφεση στην εταιρική κερδοφορία, τις εξαγωγές, ίσως και του παγκόσμιου ΑΕΠ. Κάτι όμως που έρχεται σε αντίθεση με τις προβλέψεις των οικονομολόγων, που θεωρούν ότι η παγκόσμια ανάπτυξη θα επιταχύνει φέτος.
Σύμφωνα με τα μοντέλα της Barclays η αύξηση της κερδοφορίας στις αναδυόμενες μπορεί να φθάσει φέτος το 10% και του χρόνου το 13%, σε αντίθεση με την υποχώρηση της κερδοφορίας που αποτιμούν σήμερα οι μετοχές. Μάλιστα σημειώνει πως τα καλύτερα των προβλέψεων κέρδη θα μπορούσαν να είναι ο καταλύτης για την υπεραπόδοση των μετοχών στις αναδυόμενες.
Για τους αναλυτές της επενδυτικής το tapering της Fed δεν επέδρασε τόσο στην υποαπόδοση των αναδυόμενων αγορών όσο ο φόβος για την οικονομική ανάπτυξη.
Αν και οι εκροές των μικρών επενδυτών είναι σημαντική, οι ροές των θεσμικών είναι ανθεκτικές. Επιπλέον, σύμφωνα με την Barclays στο παρελθόν, σε περιόδους ισχυρών εκροών, εμφανίστηκαν οι ευκαιρίες για να εισέλθει κανείς στις αναδυόμενες αγορές
Το ενδιαφέρον της Barclays προκαλούν οι αξίες που εμφανίζουν σήμερα οι μετοχές σε Κορέα, Ταϊβάν, Κίνα, Ινδία και Ρωσία και στους κλάδους χρηματοοικονομικών υπηρεσιών, ενέργειας, Τεχνολογίας και Πρώτων υλών.
Γι αυτό εξάλλου και αυξάνει τη θέση των αναδυόμενων αγορών στο παγκόσμιο χαρτοφυλάκιο της σε “overweight” προσθέτοντας τις μετοχές των China Shipping Development, Gazprom, Sberbank.
Στ. Μ.