Το Sell Off στην Τουρκία έχει οδηγήσει τις αποτιμήσεις των τουρκικών τραπεζών σχεδόν στα ιστορικά χαμηλά τους με βάση σχεδόν όλους τους δείκτες (PE, PB, P/BV) και ως εκ τούτου οι μετοχές τους έχουν γίνει πολύ ελκυστικές, σημειώνει σε έκθεση της σήμερα η Citi βγαίνοντας “buy” στις μεγάλες εισηγμένες.
Το γεγονός αποκαλύπτει έναρξη μεταστροφής του επενδυτικού κλίματος στη γειτονική χώρα παρά τις πολιτικές εξελίξεις, κάτι φυσικά που θα επηρεάσει θετικά και την Εθνική μέσω της Finansbank που σήμερα νοιώθει την πίεση των αυξημένων επιτοκίων αλλά και της αποδυνάμωσης της λίρας (ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ). Εξάλλου ο χρόνος μετρά αντίστροφα για την Εθνική και το χρονοδιάγραμμα πώλησης της Finansbank στο πλαίσιο της κεφαλαιακής της ενίσχυσης λήγει το 2016.
Σύμφωνα με τους αναλυτές της Citi “τώρα που η νομισματική πολιτική ακολουθεί έναν πιο ορθόδοξο δρόμο θεωρούμε ότι έχει περιοριστεί ο κίνδυνος περαιτέρω αυξήσεων των επιτοκίων και αναταράξεων στη λίρα, αν και τίποτα δεν μπορεί να αποκλειστεί”.
Αυτή η υπόθεση κάνει τους αναλυτές της Citi να πιστεύουν ότι σε δύο με τρία τρίμηνα θα ανατιμηθούν τα περιουσιακά στοιχεία στους ισολογισμούς των τραπεζών και θα βελτιωθούν τα περιθώρια κέρδους. Επίσης, όπως αναφέρουν χαρακτηριστικά, τους κάνει να ανησυχούν λιγότερο για τον περιορισμό της ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων απ’ τον επιχειρηματικό κλάδο, ο οποίος δανείζεται σε συνάλλαγμα απ’ τις τράπεζες”.
Ο βασικός κίνδυνος για τις προβλέψεις της Citi είναι μήπως η επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης είναι μεγαλ΄τυερη απ’ την εκτίμηση για αύξηση ΑΕΠ 2,3%. Αυτό θα οδηγούσε σε βραδύτερη αύξηση των χορηγήσεων δανείων και έναν χειρότερο του αναμενομένου ποιοτικού κύκλου των περιουσιακών στοιχείων.
Πάντως η Citi περιορίζει κατά 29% τις εκτιμήσεις της για την κερδοφορία των μεγάλων εισηγμένων τραπεζών της Τουρκίας φέτος και κατά 10% του χρόνου αντικατατοπτρίζοντας τις στυνέπειες της μικρότερης αύξησης στις χορηγήσεις δανείων και τα περιθώρια κέρδους. Γι αυτό το λόγο εξάλλου προχωρά και σε μικρή μείωση της τιμής στόχου για τις περισσότερες μετοχές.