Εντυπωσιασμένη δηλώνει η Barclays με την ανθεκτικότητα που επιδεικνύουν τα κρατικά ομόλογα της περιφέρειας κατά τους τελευταίους μήνες. Ακόμα και κατά τη διάρκεια του τελευταίου sell off των αγορών, και εν μέσω αρνητικής ειδησεογραφίας από την Ιταλία και την Κύπρο, τα spreads έναντι των γερμανικών ομολόγων παραμένουν κοντά στα χαμηλά έτους, διαπιστώνει ο βρετανικός επενδυτικός οίκος με σημερινή του έκθεση.
Αναζητώντας τις αιτίες πίσω από αυτή την ανθεκτικότητα, η Barclays διαπιστώνει τη μεγάλη πρόοδο που κάνουν οι χώρες της ευρωπαϊκής περιφέρειας, με πρώτη από όλες την Ελλάδα, στη δημοσιονομική προσαρμογή.
Στην Ελλάδα και την Ιταλία, περίπου το 70% της προσαρμογής που απαιτείται, σε επίπεδο πρωτογενούς ισοζυγίου, έχει ήδη γίνει, σημειώνουν οι αναλυτές. Και ακολουθούν η Ισπανία, η Γαλλία και το Βέλγιο με πρόοδο περίπου 50%.
Αυτή η δημοσιονομική πρόοδος προστατεύει χώρες όπως η Ελλάδα από το κύμα της αρνητικής ειδησεογραφίας που προκύπτει από το πολιτικό αδιέξοδο της Ιταλίας και την οξεία κυπριακή κρίση. Αξίζει να σημειωθεί ότι η απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου διαμορφώνεται σήμερα στο 11,3%, δηλαδή κοντά στα επίπεδα όπου ξεκίνησε τη χρονιά.
Τόσο η Barclays όσο και το ΔΝΤ διαπιστώνουν ότι η συμμετοχή ξένων χαρτοφυλακίων στις αγορές ομολόγων της περιφέρειας έχει σταθεροποιηθεί, εάν δεν έχει αυξηθεί ελαφρά, τελευταία, κάτι που ενισχύει την ανθεκτικότητα των τιμών ακόμα και σε εποχές αποστροφής από το ρίσκο.
Πάντως, η Barclays θεωρεί ότι η Ιταλία έχει κάνει καλύτερη πρόοδο από την Ισπανία, ενώ επισημαίνει και ότι η Πορτογαλία έχει μείνει πιο πίσω, με αποτέλεσμα οι διεθνείς επενδυτές να παραμένουν πιο επιφυλακτικοί απέναντι στη χώρα.
Οι μεγάλες ανεπτυγμένες οικονομίες, όπως η αμερικανική, η βρετανική και η ιαπωνική έχουν ακόμα μεγάλη δημοσιονομική προσαρμογή μπροστά τους, όμως, οι δικές τους αγορές ομολόγων είναι θεμελιωδώς πολύ πιο σταθερές.
Κ. Σαμ.