Του Στέλιου Μορφίδη
Ως “θετικό πιστωτικό γεγονός” (Credit Positive) χαρακτηρίζει η Moody’s την κίνηση της Alpha Bank να προχωρήσει στην πρώτη τιτλοποίηση ναυτιλιακών δανείων ύψους 500 εκατ. δολ.
Η τιτλοποίηση, που είναι επίσης και η πρώτη για ελληνική τράπεζα μετά την έναρξη της κρίσης το 2008, είναι “credit positive” για την Alpha Bank γιατί αναχρηματοδοτεί μέρος των βραχυπρόθεσμων δανείων απ’ την ΕΚΤ με πιο μακροπρόθεσμο ορίζοντα και διαφοροποιεί παράλληλα τις πηγές της χρηματοδότησης της τράπεζας. Επιπρόσθετα η τιτλοποίηση δείχνει ότι η εμπιστοσύνη των διεθνών επενδυτών στις ελληνικές τράπεζες βελτιώνεται σταδιακά, μετά τα stress tests, ανοίγοντας το δρόμο και για άλλες τιτλοποιήσεις.
Όπως σημειώνει η Moody’s η ναυτιλιακή χρηματοδότηση αποτελεί μία απ’ τις δομικές δραστηριότητες της Alpha Bank, αντιστοιχώντας στο 3% περίπου επί των συνολικών χορηγήσεων της.
Αν και η διαδικασία απ’ αυτή την τιτλοποίηση είναι σχετικά μικρή, η Alpha Bank μπορεί να χρησιμοποιήσει τα κεφάλαια για να αποπληρώσει μέρος των δανείων που έλαβε από την ΕΚΤ με την εγγύηση του ελληνικού δημοσίου συνολικού ύψους 6,2 δισ ευρώ. Τέτοιου είδους κρατικές εγγυήσεις θα σταματήσουν να λαμβάνονται ως ενέχυρο απ’ την ΕΚΤ απ’ τον ερχόμενο Μάρτιο, αυξάνοντας τις ανάγκες των ελληνικών τραπεζών για αναχρηματοδότηση υφιστάμενων δανείων συνολικού ύψους 21 δισ ευρώ.
Σύμφωνα με τον οίκο αξιολόγησης η τιτλοποίηση διαφοροποιεί το πιστωτικό προφίλ της Alpha Bank, που εκτός των καταθέσεων της εξαρτάται σε υψηλό βαθμό ακόμα απ’ τη χρηματοδότηση της ΕΚΤ.
Έπειτα από μία έκδοση ομολόγων 500 εκατ. ευρώ τον περασμένο Ιούνιο, η τιτλοποίηση ναυτιλιακών δανείων παρέχει μία εναλλακτική πηγή πιο μακροπρόθεσμης χρηματοδότησης. Μέσω αυτής της τιτλοποίησης, 5ετούς διάρκειας σε δολάριο και με ανταγωνιστική τιμή, η τράπεζα θα είανι σε θέση να καλύψει μέρος των αναγκών της σε συνάλλαγμα, ιδίως στο ναυτιλιακό της σκέλος.
Ωστόσο το πιστωτικό προφίλ των ελληνικών τραπεζών, συμπεριλαμβανομένης και της Alpha, παραμένει ευάλωτο για να αντιμετωπίσουν πολιτικές εξελίξεις στην Ελλάδα που θα μπορούσαν να εκτροχιάσουν τη χώρα απ’ την σταδιακή οικονομική ανάκαμψη.
Τα μη εποχιακά προσαρμοσμένα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ έδειξαν ότι στο γ’ τρίμηνο το ΑΕΠ της Ελλάδας αυξήθηκε 1,9%. Οι ελληνικές τράπεζες έχουν μακρύ δρόμο μπροστά τους πριν καταφέρουν να χρηματοδοτούνται ξανά αυτόνομα και σταθερά, με δεδομένο ότι μόλις 19 δισ ευρώ σε καταθέσεις επέστρεψαν στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα μετά τις εκλογές του Ιουνίου του 2012. Σημειώνεται ότι απ’ το Δεκέμβριο του 2009 ως τον Ιούνιο του 2012 είχαν φύγει απ’ τις ελληνικές τράπεζες καταθέσεις ύψους 93 δισ ευρώ.