Tου Δημήτρη Παφίλα
Κανείς δεν περίμενε ότι η εισαγωγή των νέων τραπεζικών μετοχών θα ήταν βόλτα στο… λιβάδι όταν τα ποσοστά των ομολογιούχων ήταν συγκεκριμένα και αντικειμενικά για κάθε τράπεζα.
H μετοχή της Alpha bank έχει υποχωρήσει από την τιμή βιβλίου στα 2 ευρώ και από την τιμή εισαγωγής μετά την αύξηση (2,35 ευρώ). Η δε Eurobank έχει υποχωρήσει στα 0,924 ευρώ απο τα 1,40 ευρώ της εισαγωγής και του 1 ευρώ της τιμής βιβλίου.
Μέχρι τώρα έχουν απορροφηθεί περίπου οι μισές μετοχές ομολογιούχων ( LME) και οι τιμές έχουν υποχωρήσει ελαφρά κάτω από τα βιβλία τιμών. Τι θα συμβεί, όμως, αν βγουν νέα πακέτα ομολογιούχων σε χαμηλότερες τιμές, σημειώνουν παράγοντες της αγοράς.
Άλλωστε όταν δεν βγαίνουν αγοραστές σε αυτά τα χαμηλά σημεία σε σχέση με την λογιστική αξία (P/BV) τι θα συμβεί όταν βρεθούν ακόμη χαμηλότερα;
Το μεγαλύτερο, όμως, βάρος που φέρουν πάνω τους σήμερα οι τραπεζικές μετοχές είναι αφενός το πολιτικό ρίσκο και αφετέρου το γεγονός ότι, δεν έχει δοθεί ακόμα αξιολόγηση στην χώρα για να ακολουθήσει η αγορά ελληνικών ομόλογων από την ΕΚΤ. Άλλωστε ακόμα και μετά την ανακεφαλαιοποίηση, το 10ετές ομόλογο παραμένει στο 8% δείχνοντας ότι, οι αγορές δεν προκρίνουν τις επενδύσεις στην Ελλάδα.
Επιπλέον, έτσι όπως έχει διαμορφωθεί η εικόνα μόνο μια θετική εξέλιξη ύστερα από την ψήφιση του προϋπολογισμό, αλλά και την ψήφιση του ασφαλιστικού θα έδινε ώθηση στον τραπεζικό κλάδο.
Η τεχνική πλευρά με την αλλαγή μειωμένης στάθμισης – Η κανονική θα ισχύσει μετά το Τ+ 5 φέρνοντας νέες πιέσεις
Για πρώτη φορά λοιπόν επιβεβαιώθηκε αυτό που όλοι περίμεναν, παρόλο που δεν συμβαίνει στις αγορές αυτό που περιμένουν όλοι. Το αποτέλεσμα ήταν οι ξένοι επενδυτές που περιμένουν να αγοράσουν πιο φθηνά τις τράπεζες να έχουν πολλές επιλογές, αλλά και χρόνο για να το κάνουν. Στην όλη υπόθεση, όμως, εμπλέκεται και μια παράμετρος την οποία υπολογίζουν αρκετοί : Η αλλαγή της στάθμισης στους δείκτες για τις τραπεζικές μετοχές η οποία παγώνει την προηγούμενη ημέρα της εισαγωγής και ισχύει για μια περίοδο Τ+ 5.
Δηλαδή, η επαναφορά της κανονικής στάθμισης για τις Alpha Bank και Eurobank θα πραγματοποιηθεί την ερχόμενη Τετάρτη, ενώ η εισαγωγή των μετοχών της Τραπέζης Πειραιώς (με τη μειωμένη στάθμιση) θα πραγματοποιηθεί την ερχόμενη Τρίτη. Για την Εθνική, η διαπραγμάτευση ξεκινά στις 14 Δεκεμβρίου. Παράγοντες της αγοράς εκφράζουν φόβους ότι, μετά τις πρώτες ημέρες – όπου υπάρχει επιβάρυνση από την πώληση των ομολογιούχων – θα ακολουθήσει η περίοδος με την μεγαλύτερη στάθμιση που θα φέρει νέα πτώση στις τραπεζικές μετοχές.