(Upd) Την πιθανότητα βελτίωσης της τιμολόγησης “βλέπει” η Goldman Sachs από το mega deal της συγχώνευσης των Holcim και Lafarge, ύψους 32 δισ. ευρώ που ανακοινώθηκε σήμερα από τις δύο εταιρείες. Όπως έγινε γνωστό, με σημερινή ανακοίνωση των δυο εταιρειών, οι μέτοχοι της Lafarge θα λάβουν μια μετοχή της ελβετική τσιμεντοβιομηχανίας Holcim για κάθε μια μετοχή της Lafarge που κατέχουν. Η εταιρεία που θα δημιουργηθεί μετά τη συγχώνευση θα έχει βάση την Ελβετία. Νέος CEO θα αναλάβει ο Bruno Lafont. Όπως δήλωσε ο τελευταίος, “ο νέος όμιλος θα προσφέρει μεγαλύτερη ανάπτυξη και χαμηλό ρίσκο, άρα θα έχει μεγαλύτερη αξία”. Οι δυο εταιρείες πρόσθεσαν ότι αναμένουν συνολική ετήσια εξοικονόμηση ύψους 1,4 δισ. ευρώ από τη συγχώνευση.
Ο οίκος δεν δίνει σύσταση για καμία εκ των Holcim και Lafarge.
Σύμφωνα με την ανάλυση της Goldman σε ό,τι αφορά την έκθεση της κάθε εταιρείας τσιμέντου σε διάφορες χώρες, το συνδυασμένο μερίδιο αγοράς των δύο είναι πάνω από 40% στις ακόλουθες χώρες: Γαλλία, Τσεχία, Καναδά, Ρουμανία, Σερβία, Μαρόκο, Εκουαδόρ, Μαλαισία και Φιλιππίνες. Σε αυτές τις αγορές η όποια συγχώνευση θα μπορούσε να οδηγήσει σε πωλήσεις assets ή δυνητικά στο κλείσιμο παραγωγικών μονάδων. Όπως σημειώνει ο οίκος, η δεύτερη συνέπεια φαίνεται ότι θα αποτελέσει πιο επωφελής για τη δομή της αγοράς. Η ίδια ανάλυση “βλέπει” μικρότερες επικαλύψεις σε άλλες 11 χώρες. Εδώ, μια συγχώνευση θα μπορούσε να οδηγήσει σε βελτίωση της τιμολόγησης τσιμέντου. Αυτές οι χώρες αποτελούν το 15-62% της παραγωγικής ικανότητας των αντιπάλων. Σημειώνει δε πως το 56% της παραγωγής της HeidelbergCement έχει έκθεση σε περιοχές που δραστηριοποιείται και η Holcim και η Lafarge, ενώ μεγαλύτερη έκθεση έχει η Buzzi (64%). Και οι δυο αυτές τσιμεντοβιομηχανίες έχουν σύσταση buy από τη Goldman. Όπως σημειώνει, δεν υπάρχουν εγγυήσεις για υλοποίηση της συγχώνευσης των δυο εταιρειών, αλλά αν προχωρήσει πιθανότατα θα οδηγήσει σε βελτίωση της δομής της αγοράς σε χώρες που καλύπτουν πάνω από το 50% της παραγωγής της Heidelberg και της Buzzi και θα μπορούσε ίσως να δώσει ώθηση στην επαναξιολόγηση των μετοχών. Όπως σημειώνει η Goldman η αμέσως επόμενη που είναι πιο εκτεθειμένη είναι η Italcementi (47%) για την οποία δίνει ουδέτερη σύσταση, ενώ ίδια σύσταση δίνει και στον Τιτάνα ο οποίος έχει μέτρια έκθεση στις επικαλύψεις της παραγωγής των εταιρειών (18%).