Την κάλυψη των Alpha Bank, Εθνική Τράπεζα και Τράπεζα Πειραιώς ξεκινά εκ νέου η IBG Research, με σύσταση αγοράς και για τις τρεις τράπεζες.
Όπως σημειώνουν οι αναλυτές της χρηματιστηριακής, οι τράπεζες είναι ένας καλός τρόπος για να “παίξει” κανείς το σενάριο της ελληνικής ανάκαμψης. Η πρόσφατη ανακεφαλαιοποίηση, η συγκέντρωση του κλάδου σε συνδυασμό με την επερχόμενη οικονομική ανάκαμψη, σηματοδοτούν ότι έρχονται καλύτερες μέρες για την κερδοφορία του κλάδου, σύμφωνα με την IBG.
Η χρηματιστηριακή σημειώνει ότι το ελληνικό τραπεζικό σύστημα είναι πλήρως κεφαλαιοποιημένο έπειτα από την άντληση 28,6 δισ. ευρώ σε φρέσκα κεφάλαια. Τα νέα stress tests, που θα καθορίσουν την κεφαλαιακή επάρκεια του κλάδου έως τα τέλη του έτους, δεν αναμένεται να φέρουν αρνητικές εκπλήξεις. Όπως τονίζει η IBG, η Alpha (με core tier 1 στο 13,7%, με βάση τα κριτήρια που χρησιμοποιεί η EBA στα stress tests) και η Πειραιώς (με 14,1%), ξεχωρίζουν εμφανίζοντας καλά “μαξιλάρια”, ενώ η Εθνική (στο 9%), διαθέτει ισχυρή εσωτερική παραγωγή κεφαλαίου και σχεδιάζει δράσεις βελτίωσης των κεφαλαίων της, οι οποίες αναμένεται να αντιμετωπίσουν τις όποιες ανησυχίες των επενδυτών.
Σύμφωνα με την IBG, το σύστημα έχει τη δυνατότητα να παράξει κέρδη τουλάχιστον 10 δισ. ευρώ από τα χαμηλά επίπεδα του 2012-2013, μόλις βελτιωθούν οι συνθήκες.
Σε ό,τι αφορά τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου, οι αναλυτές εκτιμούν ότι αυτά θα δείξουν μια καλύτερη εικόνα, με τα έσοδα από τόκους να ωφελούνται από το χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης, τις προμήθειες να βελτιώνονται και τις προβλέψεις για επισφάλειες να σταθεροποιούνται. Οι ροές νέων μη εξυπηρετούμενων δανείων εκτιμάται ότι θα επιβραδύνουν, με τις καταθέσεις σταθερές και τα δάνεια ελαφρώς μειωμένα (κατά 2% σε τριμηνιαία βάση).
Στο πλαίσιο αυτό, η IBG θεωρεί ότι οι ελληνικές τράπεζες, παρότι εμφανίζουν premium έναντι των ανταγωνιστών τους, δεν είναι ακριβές, με δεδομένη την κεφαλαιακή τους επάρκεια και τις προοπτικές κερδοφορίας τους.
Οι αναλυτές εντοπίζουν περιθώρια ανόδου άνω του 30% και για τις τρεις μετοχές και δίνουν τιμή στόχο στα 0,70 ευρώ για την Alpha (περιθώρια ανόδου 40%), στα 4 ευρώ για την Εθνική (+31%) και στα 1,5 ευρώ για την Τρ. Πειραιώς (+46%). Η Τρ. Πειραιώς αποτελεί το Top Pick της IBG.
Σε ό,τι αφορά τα warrants, η χρηματιστηριακή διαπιστώνει ότι αυτά της Πειραιώς είναι τα πιο ακριβά, αφού εμφανίζουν volatility rate 42% έναντι του 36% της Alpha και του 23% της Εθνικής. Επομένως, σε αυτά τα επίπεδα, η IBG δηλώνει πωλήτρια στα warrants της Πειραιώς και αγοράστρια σε αυτά της Εθνικής.