Ένα θετικό αποτέλεσμα στα stress tests θα πυροδοτήσει ένα ισχυρό ράλι στις ελληνικές τραπεζικές μετοχές, εκτιμά η JPMorgan υπογραμμίζοντας ότι η αβεβαιότητα που επικρατεί στην αγορά για το αποτέλεσμα έχει πιέσει τις τιμές τους κοντά ή χαμηλότερα απ’ τα επίπεδα των αυξήσεων μετοχικού κεφαλαίου.
Σύμφωνα με την επενδυτική θετικό αποτέλεσμα θα είναι είτε περιορισμένες είτε καθόλου κεφαλαιακές ανάγκες.
“Τότε οι επενδυτές θα ξεκινήσουν αν επικεντρώνονται ξανά στις μεσοπρόθεσμες προοπτικές, που παραμένουν ελκυστικές”, σημειώνει η τράπεζα.
Για την JPMorgan τα ρίσκα στην πρόβλεψη της συμπεριλαμβάνουν την ανάγκη για μεγάλες κεφαλαιακές ανάγκες, που θα θέσει εν αμφιβόλω όλο το σχέδιο αναδιάρθρωσης των τραπεζών, αλλά και την πολιτική αβεβαιότητα.
Μεταξύ των τραπεζών επαναλαμβάνει ότι προτιμά την Alpha και την Εθνική που κρίνει ότι είναι σε καλύτερη θέση για τα επικείμενα stress tests παρά τα ανοικτά ζητήματα που εξακολουθούν να προκαλούν αβεβαιότητα για το τελικό αποτέλεσμα (αναβαλλόμενη φορολογία κτλ).
Η επενδυτική εστιάζει στην ανάλυση των αποκαλούμενων “forborne loans”, των δανείων δηλαδή που έχουν αναδιαρθρωθεί και ρυθμιστεί στο παρελθόν με κάποιο τρόπο (ασχέτως εάν σήμερα εξυπηρετούνται). Θεωρεί ότι θα αυξηθούν οι προβλέψεις στα συγκεκριμένα δάνεια από τα επίπεδα των 9 – 21% στο 30 – 50%, κάτι που θα επηρεάσει και τους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας. (Αναλυτικά οι προβλέψεις στον πίνακα κάτω).
Μάλιστα αν και σημειώνει πως στα δικά της τεστ αντοχής περνούν όλες οι τράπεζες παρόλο που δεν υπολογίζει το θετικό αντίκτυπο από την αναβαλλόμενη φορολογία, εν τούτοις δηλώνει ότι Εθνική και Alpha περνούν και το πιο απαιτητικό fully loaded Core Tier 1.