Του Δημήτρη Παφίλα
Ισχυρή επενδυτική υπόθεση χαρακτηρίζει την Μυτιληναίος η Euroxx, καθώς διαθέτει ένα καλά διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο επενδύσεων που παράγει μετρητά, ενώ η καλή τοποθέτηση της και ο ισολογισμός θα της δώσει την δυνατότητα να παίξει σημαντικό ρόλο στην ενέργεια τα επόμενα χρόνια. Η τιμή- στόχος είναι στα 8 ευρώ ( 80% άνοδος από τα τρέχοντα επίπεδα ).
Η θετική ματιά για την Μυτιληναίος προκύπτει από τρείς παράγοντες για την Euroxx : 1 ) το θετικό momentum κερδών που καθοδηγείται από την μεταλλουργική μονάδα παρά την μείωση κερδών στην ΜΕΤΚΑ. Κατά την γνώμη της χρηματιστηριακής η διοίκηση της εταιρείας αξίζει πίστωση χρόνου για την επιτυχή εκτέλεση του μεγάλου προγράμματος μείωσης κόστους μέσα στην κρίση ( 154 εκατ. δολάρια την περίοδο 2011-2014 ) 2) Ο δεύτερος λόγος είναι η αμυντικη ποιότητα της καθώς η Ελλάδα μετρά για το 37% των συνολικών πωλήσεων και το 35% των συνολικών κερδών προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων. EBIDTA 3) Ο ισχυρός ισολογισμός και η παραγωγή ρευστού που οδηγεί σε σημαντική απομόχλευση (ο δείκτης καθαρός δανεισμός/ EBIDTA για το 2015 μειώθηκε σε 0,8 από ώθηκε σε 0,8 από 4,4 το 2012, ενώ το 2017 θα γυρίσει σε καθαρό ρευστό ).
Βραχυπρόθεσμα, η τιμή της μετοχής θα επηρεαστεί από τις εκλογές, αλλά μετά οι επενδυτές θα σπεύσουν να ασχοληθούν με τα θεμελιώδη μεγέθη. Η Euroxx αναβάθμισε τα κέρδη ανά μετοχή για την περίοδο 2015-2016 κατά 37-44%, ενώ τώρα προβλέπουν EPS CAGR 127%, συμπεριλαμβανομένων του 84% ανάπτυξης το 2015 στα 0,99 ευρώ.
Όλα αυτά καθοδηγούνται από τα ισχυρά θεμελιώδη της Μονάδας του Αλουμινίου, την μείωση κόστους, τα ισχυρά premium στις τιμές αλουμινίου, στην πτώση του πετρελαίου και το ισχυρό δολάριο.
Για την ΜΕΤΚΑ, παρά την μείωση κερδών ( -2%) η νέα τιμή- στόχος είναι 11,50 ευρώ ενώ η Euroxx προβλέπει 583 εκατ. πωλήσεις και κέρδη 81 εκατ. ευρώ.